五方光电（002962）营收小幅增长但盈利能力显著下滑，应收账款风险需关注

近期五方光电（002962）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

五方光电（002962）2025年三季报显示，公司实现营业总收入9.4亿元，同比增长8.27%；归母净利润为3631.09万元，同比下降43.49%；扣非净利润为2870.74万元，同比下降51.13%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.28亿元，同比增长10.09%；归母净利润为870.42万元，同比下降62.9%；扣非净利润为685.45万元，同比下降69.08%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显减弱。2025年三季报毛利率为12.16%，同比下降24.55%；净利率为3.84%，同比下降47.75%。每股收益为0.13元，同比下降43.05%；每股净资产为6.07元，同比下降3.08%；每股经营性现金流为0.12元，同比下降46.62%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2580.83万元，三费占营收比为2.74%，同比上升17.28%。货币资金为10.7亿元，较上年同期的11.18亿元略有下降。应收账款为1.58亿元，较上年同期的1.45亿元增长9.06%。有息负债为1.4亿元，较上年同期的7126.54万元大幅上升96.93%。

风险提示

财报分析指出，公司当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达242.87%，表明应收账款规模较大，回款压力可能对公司利润质量构成影响。此外，尽管现金资产较为充裕，偿债能力总体健康，但有息负债显著增加，需关注未来偿债压力变化。

业务与投资回报评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视其研发投入的实际转化效果。根据历史数据，公司上市以来中位数ROIC为8.97%，整体投资回报尚可，但2024年ROIC仅为1.6%，处于较低水平，反映出阶段性资本回报疲软。

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