天富能源（600509）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款与债务压力凸显

近期天富能源（600509）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

天富能源（600509）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比下滑明显。截至报告期末，营业总收入为59.29亿元，同比下降12.1%；归母净利润为3.74亿元，同比下降24.23%；扣非净利润为3.49亿元，同比下降17.5%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入18.63亿元，同比下降15.13%；归母净利润为7044.03万元，同比下降61.02%；扣非净利润为5909.38万元，同比下降52.72%，盈利能力显著减弱。

盈利能力分析

尽管毛利率有所提升，达到22.16%，同比增长14.83%，但净利率为6.28%，同比下降15.03%，反映出在收入下降和成本控制压力下，企业整体盈利质量承压。每股收益为0.27元，同比下降25.29%；每股经营性现金流为0.47元，同比下降12.2%，表明盈利变现能力有所减弱。

费用与资产结构

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为6.52亿元，三费占营收比例达11.0%，同比上升17.71%，费用负担加重。货币资金为17.24亿元，较上年同期增长33.00%，流动性储备有所改善。

然而，应收账款为23.95亿元，虽同比下降5.20%，但其规模仍高达最新年报归母净利润的964%，回款风险需高度关注。有息负债为148.12亿元，同比增长20.86%，远高于收入降幅，债务压力持续上升。

资本回报与财务健康状况

公司去年ROIC为3.25%，近十年中位数ROIC为3.36%，历史最高回报偏低，2019年最低仅为0.23%，显示长期资本回报能力偏弱。净利率历史水平亦较低，2024年仅为2.77%，说明产品或服务附加值有限。

财务体检提示多项风险：货币资金/流动负债为51.44%，短期偿债能力偏弱；有息资产负债率为47.06%，债务负担较重；应收账款/归母净利润高达964%，存在较大坏账及现金流风险。

主营构成与商业模式

从现有信息看，公司业绩主要依赖资本开支驱动，但资本支出项目的回报效率有待验证。历史上公司已披露22份年报中有3次出现亏损，商业模式稳定性不足，抗周期波动能力较弱。

综上，天富能源当前面临营收下滑、利润大幅缩水、应收账款高企及债务攀升等多重挑战，未来需重点关注现金流管理和资本开支效率。

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