海吉亚医疗（06078.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期海吉亚医疗（06078.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

本集团是国内领先的专业医疗集团,围绕肿瘤核心业务开展多学科诊疗服务。本集团秉承‘让医疗更温暖,让生命更健康’的愿景,始终把患者利益放在首位,不断提高临床诊疗能力和医疗服务质量,持续拓展旗下医院网络的深度和广度,满足患者日益增长的需求。截至二零二五年六月三十日,本集团管理或经营16家以肿瘤业务为核心的医院,此外还有2家在建的三级规模医院,分布在中国8个省的13个城市,有效地均衡了区域差异,练就了极强的生存和适应能力。
      本集团坚持患者至上和医者仁心,持续优化服务流程,提升患者就医体验。本集团实行‘先诊疗、后付费’的‘信用+医疗’数字化应用服务等创新服务模式,开设了全年无假日门诊及工作日早门诊、午门诊和晚门诊等惠民便民举措、推行‘90分钟门诊就诊体验’,为患者就医提供更多的时间选择。本集团还积极拥抱人工智能(AI)技术,数据驱动决策,优化患者就诊流程和集团供应链、财务的工作流程,以提高患者满意度并提升本集团整体运营效率。二零二五年上半年本集团患者满意度为97.40%,较去年同期提升了0.5个百分点。本集团将以100%满意度为追求目标,持续优化服务体系。
      报告期内,本集团继续深化医疗内涵建设,学科水平和临床诊疗能力不断提升,现有国家级胸痛中心3个,省级卒中中心1个,国家级及省级临床重点专科(项目)╱中心7个,地市级临床重点专科(项目)23个。医疗人才队伍继续壮大,现有享受国务院政府特殊津贴专家和各级专科学会主委和副主委等高层次人才94人次,全职高级职称医疗人才909人,较二零二四年十二月三十一日增加52人。
      截至二零二五年六月三十日止六个月,本集团的收入为人民币1,989.7百万元,较二零二四年同期减少16.5%,并较二零二四年下半年减少3.6%;EBITDA为人民币461.3百万元,较二零二四年同期减少28.7%,并较二零二四年下半年增加0.5%;非国际财务报告准则经调整净利润为人民币262.5百万元,较二零二四年同期减少34.5%,并较二零二四年下半年增加30.1%。
      截至二零二五年六月三十日止六个月,本集团旗下医院就诊人次约为2.2百万人,与去年同期基本持平。本集团的医院业务(包括住院及门诊服务)收入为人民币1,942.2百万元,较二零二四年同期减少15.8%,较二零二四年下半年减少3.6%。本集团不断提升诊疗技术及诊疗服务水平,截至二零二五年六月三十日止六个月,本集团的技术型服务收入占比较去年同期提升2.3个百分点,微创、介入手术量较去年同期提升7.1%。
      本集团持续强化肿瘤学科建设,致力于为肿瘤患者提供一站式的综合诊疗服务。截至二零二五年六月三十日止六个月,本集团肿瘤相关业务收入占比为44.1%,与去年同期基本持平。
      自去年以来,面对宏观经济和行业形势的变化,本集团采取了一系列措施以维持企业稳健运营并保持行业竞争力:
      1.优化集团资本配置
      本集团已经度过资本开支高峰期,床位产能得到充足储备,并降低了总负债及有息负债,自由现金流大幅增加。截至二零二五年六月三十日止六个月的资本开支为人民币241.9百万元,较二零二四年同期减少28.5%。自由现金流为人民币213.9百万元,较二零二四年同期增加1,611.2%。截至二零二五年六月三十日,本集团总负债较二零二四年十二月三十一日减少人民币211.0百万元,减少5.0%,资产负债比率较二零二四年十二月三十一日下降7.1个百分点。有息负债较二零二四年十二月三十一日减少人民币142.2百万元,减少5.1%。本集团同时进行股份回购及注销,自二零二四年九月以来本集团累计回购股票1,302.52万股,占注销前已发行股份总数的2.06%,该回购股份已全部注销,提高本公司内涵价值。截至二零二五年六月三十日止六个月,本公司的每股盈利为人民币0.4元,较去年同期减少34.4%,并较二零二四年下半年增加17.6%。
      2.提高技术含量,创新业务模式
      随着DRG/DIP支付方式改革持续深入,医保管理更加规范和成熟,创新性和高技术含量的诊疗项目得到更多的支持。同时,国内人口老龄化程度不断加深,肿瘤及心脑血管疾病等年龄相关性疾病发病率日益提升,本集团顺应DRG/DIP改革要求和患者需求,不断强化医院学科特色,提高技术含量,积极推进肿瘤多学科和三大中心(胸痛、卒中、创伤)建设,提升旗下医院CMI值和RW≥2病例数量,三四级及微创手术量稳步增长,强化本集团医院疑难危重症诊治能力,技术实力地区排名稳步上升。
      面对多样化且日益增长的患者就医需求,本集团积极探索与商业保险公司的战略合作,拓宽支付渠道,旗下医院已累计签约近50家商业保险公司,多家医院被确定为保险理赔定点医院并逐步开通直赔服务。此外,今年起本集团已开始承接海外肿瘤诊疗需求,重庆海吉亚医院已为马来西亚、印度尼西亚等地区的肿瘤患者提供国际诊疗服务,未来还将进一步发展海外医疗业务。本集团还持续发展和丰富旗下医院的自费类业务,如肿瘤筛查、医养结合、医学减重、医美、眼视光及口腔等,满足患者多样化和个性化的健康需求。
      3.加强精细化管理
      本集团继续加强精细化管理以提升运营效率,通过AI智能化和信息化优化非医疗岗位配置。截至二零二五年六月三十日,本集团管理、行政及其他非医疗雇员较二零二四年十二月三十一日减少67人,下降5.6%;本集团持续优化供应链管理,积极应对国家集采,以保持供应链效益的稳定;本集团采取更加科学的有竞争力的绩效管理体系,充分调动员工骨干的积极性,优化收入结构,降低运营成本。于报告期内,本集团的经营活动所得现金净额为人民币455.7百万元,较二零二四年同期增加29.9%。
      本集团积极开展医疗公益活动,履行企业社会责任,服务地方经济社会发展,品牌美誉度和社会影响力持续提升。贺州广济医院被中共中央授予‘全国先进基层党组织’荣誉称号,并获得中华全国总工会授予的‘工人先锋号’荣誉称号,重庆海吉亚医院被中共重庆市委、重庆市人民政府评为‘重庆市优秀民营企业’,长安医院被中共陕西省委组织部授予‘五星级党组织’称号并被评为‘2024年西安市外商投资突出贡献企业’。
      本集团的ESG表现获得了权威机构(如明晟MSCI、富时罗素FTSE、万德WIND及标普S&P等)的覆盖,其中万德ESG获评‘A’评级,在港股医疗服务上市公司中处于领先地位。本集团亦是富时罗素社会责任指数系列(FTSE4GOOD)及其他机构社会责任指数的成分股,体现了本集团在ESG方面获得的认可。

业务展望：

本集团自二零零九年开展业务以来,始终专注肿瘤医疗核心业务,注重提升旗下医院的长期竞争力及患者满意度。
      1.强化肿瘤及其相关学科建设
      学科建设是医院持续发展的关键,也是衡量医院综合实力和学术地位的重要标志,更是本集团高质量发展的核心引擎。本集团高度重视学科发展,充分发挥资源与技术优势,以肿瘤学科为核心,各学科发展齐头并进,临床重点专科数量再创新高(如下表格所示)。
      2.加强医院人才体系建设
      医疗人才仍是医疗服务行业竞争的关键驱动力,多年来,本集团不断加大专业人才的招募,强化人才培养体系,培养了一支经验丰富、技术过硬的高素质医疗人才队伍。截至二零二五年六月三十日,本集团共有全职高级职称人才共909人,较二零二四年十二月三十一日增加52人。上半年,本集团共有627名医疗专业人员晋升至高一级职称,高层次人才的引进和人才内部培养为医院长期发展奠定了坚实基础。
      本集团现有享受国务院政府特殊津贴专家和各级专科学会主委和副主委等高层次人才94人次,其中享受国务院政府特殊津贴的专家5人,国家级专科学会主委和副主委专家6人,全军专科学会主委和副主委专家3人,省市级专科学会主委和副主委专家80人。
      近年来,海吉亚人不懈努力,顽强拚搏,取得了多项重要荣誉和社会认可。
      本集团创始人朱义文教授当选为中国医院协会民营医院分会第六届委员会副主任委员,贺州广济医院院长李大亮被评为全国劳动模范、急危重症医学部主任蒋劲柏被评为‘广西壮族自治区劳动模范’,单县海吉亚医院副院长于凤珍被评为山东省劳动模范,长安医院刘宏斌副院长、王养民教授荣获二零二四年度甘肃省科技进步奖,重庆海吉亚医院院长张鸿飞荣获重庆五一劳动奖章、张献全等6位教授入选重庆市市级项目评审专家库、童建国等12位专家入选‘重庆市劳动鉴定评审专家库’、胡鹏、罗阔等荣获重庆市卫健委区县医学头雁人才,苏州沧浪医院院长李小红荣获苏州市‘五一巾帼标兵’。
      3.提高医院科研和学术水平
      本集团高度重视科研创新与学术发展,持续加大科研投入,为医务人员搭建高水平的学术平台。旗下医院专家在行业中的影响力不断提高,自上市以来在国内外知名期刊累计发表学术论文859篇。本集团持续推动‘医教研’体系协同发展,深化与高校、科研机构的合作,以临床诊疗带动医学科研能力稳步提升,积极承接实施国家和省市重点科研计划项目,获批了多项国家实用新型专利和发明专利。
      重庆海吉亚医院已成为重庆大学生命科学学院教学医院和生物工程学院教学基地,并成为重庆市高新区首家通过药物临床试验机构(GCP)备案认证的医疗机构;苏州永鼎医院成立苏州大学苏州永鼎医院临床医学研究院,并与上海中医药大学康复学院开展有关癌症康复医学相关合作;贺州广济医院承担了多项市科技局下达的科研计划项目并通过验收,此外还承办多场自治区级继续教育培训班;单县海吉亚医院举办全县基层医疗机构诊疗能力提升培训班,搭建优质的学术交流平台,推动学科建设高质量发展;长安医院出席了第八届中国医疗健康产业发展与投资年会并承办‘肿瘤学科高质量发展与服务模式创新论坛(MDT)’专题学术会议,开展全方面、多层次、各具特色主题的学术讲座,医院影像科论文多次在放射学界顶级学术盛会-北美放射学年会(RSNA)中稿,扩大了医院在国内外放射学领域的影响力。未来,本集团将进一步强化和提升科研和学术水平,以科研创新驱动医疗服务品质提升,为患者提供更先进的诊疗技术和服务。
      4.持续提升医疗水平
      医疗质量安全直接关系到患者生命健康,是医院发展的生命线。本集团秉持‘患者至上’的服务理念,高度重视医疗质控管理,通过健全医疗质量管理体系,完善管理制度和诊疗规范,强化医疗风险防控,完善临床路径管理,落实18项核心制度与诊疗规范,不断推进医疗质量控制体系优化升级。本集团已建立医疗质控委员会巡检制度,定期对旗下医院进行全面巡检,对医院医疗、护理和院感等方面质量控制体系进行督导检查和指导帮扶,不断提升旗下医院的管理能力和质量水平,实现医疗服务全流程规范化。
      5.创新医疗服务模式,满足群众的多样化健康需求
      本集团积极探索推进与商业保险公司的战略合作,完善医院支付体系,医院借助商保数据优化服务流程,精准对接多层次健康需求。旗下医院已签约近50家保险公司,重庆海吉亚医院、长安医院、苏州永鼎医院、宜兴海吉亚医院等均已开通商保结算服务,为商保患者提供更便捷的医疗服务。
      本集团积极承接海外患者肿瘤诊疗需求,今年以来重庆海吉亚医院已成功为来自马来西亚、印度尼西亚等海外地区肿瘤患者提供国际诊疗服务,未来还将持续拓展海外医疗业务。
      随着人工智能(AI)技术的应用不断深化,本集团积极拥抱AI技术,探索及布局AI在医疗服务场景的应用,进一步提升本集团及旗下医院的智能化水平。本集团基于AI领域的前沿技术,围绕人口老龄化,打造AI辅助下的‘1+N’的学科特色,如AI辅助个性化精准放疗及AI辅助影像诊断,为肿瘤MDT及相关拓展学科的科普、诊疗、培训及健康管理赋能;本集团旗下医院上线AI客服系统,用于虚拟导诊、就诊咨询、健康教育、品牌宣传等多个场景,如长安医院上线智能客服‘小安’,进一步丰富了医院的服务形式与内容,提升服务效率,提高患者满意度;AI辅助本集团更好进行供应链管理,通过大数据优化库存水平,减少临床物资短缺或过剩的情况;AI辅助本集团进行财务管理,帮助本集团实现数字化运营分析,更好地赋能本集团实现精细化管理及卓越降本增效。以大数据驱动决策优化,提高了本集团整体运营效率。
      在巩固基础医疗服务之外,本集团发展了多层次的健康管理服务,满足群众多样化的健康需求。旗下医院配备种类齐全的原研药和进口药,满足患者多层次的用药需求,单县海吉亚医院与上海交通大学医学院附属瑞金医院合作建设不孕不育医疗联合体,长安医院不断提升眼视光、医美、口腔等消费医疗服务质量,龙岩市博爱医院和贺州广济医院落实卫健委‘健康体重管理专项行动’,整合多学科资源成立了医学减重中心。本集团旗下多家医院还开设医养中心,医养中心将依托医院优质的医疗资源,提供老年疾病一站式诊疗及医护康养一体化服务。
      本集团继续推进‘线上+线下’相结合的互联网医疗服务网络建设,为患者提供线上咨询、慢病线上复诊、药品配送到家等便捷服务。报告期内,本集团互联网医院挂号量超过10万人次。本集团还开通‘互联网+护理’服务,将专业的护理服务送到患者家中,让患者足不出户就享受科学专业的上门护理服务。
      6.医院工程建设进展
      本集团始终专注医院长期品牌建设,有恒产者有恒心,旗下医院物业均为自有,共计拥有约1,200亩医疗卫生用地及约94万平方米医疗用房,物业的稳定性为本集团可持续发展提供了保障。
      新建医院无锡海吉亚医院及开远解化医院二期、曲阜医院新院区将于二零二五年投用。到二零二五年底,本集团仅有一家在建医院常熟海吉亚医院,计划二零二六年投入使用。
      7.不断完善环境、社会及管治(ESG)建设
      本集团始终坚持长期主义和医者仁心,积极组织开展无偿献血、造血干细胞捐献、社区服务、健康讲座、两癌筛查等医疗公益活动,积极服务地方经济社会发展,医院品牌影响力和社会影响力不断提升。
      贺州广济医院被中共中央授予‘全国先进基层党组织’荣誉称号,并获得中华全国总工会授予的‘工人先锋号’荣誉称号,医院还被评为‘首批西部社会办医标杆医院’;重庆海吉亚医院被中共重庆市委、重庆市人民政府评为‘重庆市优秀民营企业’;长安医院被中共陕西省委组织部授予‘五星级党组织’称号并被评为‘2023年西安市履行社会责任企业’、‘2024年西安市外商投资突出贡献企业’;苏州沧浪医院被评为江苏省‘老年友善医疗机构优秀单位’,获得苏州市五一劳动奖;单县海吉亚医院荣获‘2023年度单县经济发展贡献奖’。
      本集团高度重视医保管理工作,规范医保基金使用,成立了医保基金专项研究委员会,加强医保政策学习,每月开展本集团医院医保管理情况分析,严格执行医保标准,加强医保精细化管理。本集团医保工作多次受到主管部门的表彰,单县海吉亚医院荣获‘山东省医疗保险先进医保科室’荣誉
      称号,苏州沧浪医院多次被苏州市医保局评为苏州市先进医保定点单位,本集团多家医院医保科长被评为省级医保管理先进个人,本集团多家医院的医保负责人入选国家、省级医保飞检专家库。
      本集团高度重视投资者关系管理工作,不断完善公司治理,切实保护股东特别是中小股东的合法权益。本集团创始人、董事会主席兼首席执行官朱义文先生及其一致行动人自本公司上市以来,从未减持本公司股票,并21次增持本集团股票,合计超过400万股,坚定与广大公众股东站在一起。本集团自二零二零年上市以来持续重视股东回报,累计派发股息约人民币1.7亿元。此外,本公司于二零二二年回购并注销股票合计127.58万股,二零二四年九月至二零二五年一月累计回购并注销1,302.52万股。本集团还入选了第十届港股100强之‘港股通50强’榜单,获评‘第六届新财富最佳IR港股公司’、新财富‘医疗产业最具成长性港股公司’等荣誉称号。本集团创始人、董事会主席兼首席执行官朱义文先生获得了‘蔚蓝奖?年度风云企业家’称号。
      本集团建立健全并不断优化劳动保障、薪酬福利等制度,保护职工的合法权益;设立海吉亚医疗教学研究院,不断丰富培训体系,提升员工核心竞争力,采取‘双通道晋升’机制,充分激发员工积极性,实现本集团与员工的共同发展。
      在环境方面,本集团将环境保护作为重要的战略内容,通过标准化的管理模式对旗下医院的资源使用进行监督,并借助AI辅助下的数据分析体系不断改善运营模式。本集团严格按照有关环保法规及相应标准对废水、废气、废渣进行有效综合治理。本集团还针对温室气体排放、水资源使用及能源使用的强度等设定了二零三零年目标与行动,不断提升本集团环境表现。
      在管治方面,本集团严格按照有关法律法规要求,不断完善公司治理结构,股东大会、董事会及下属委员会和管理层权责分明、各司其职、协调运营,为本公司持续、稳定、健康发展奠定了坚实的基础。本集团矢志不渝坚持‘说实话、办实事、讲诚信’的价值观,坚决反对任何形式的贪腐行为,已制定并执行‘反贪污、反贿赂管理制度’,设有多种举报途径及内部申诉方式,开展反贪腐相关培训,始终致力于打造透明、诚信、廉洁的企业文化,维护医疗领域的风清气正。本集团高度重视与社会各方建立良好的公共关系,接受各级政府和主管部门的监督,规范医保基金使用,切实履行纳税人义务,为地方经济发展贡献力量。
      本集团的ESG表现获得了权威机构(如明晟MSCI、富时罗素FTSE、万德WIND及标普S&P等)的覆盖,其中万德ESG获评‘A’评级,在港股医疗服务上市公司中处于领先地位。本集团亦是富时罗素社会责任指数系列(FTSE4GOOD)及其他社会责任指数的成分股,体现了本集团在ESG方面获得的认可。
      业务展望
      国家政策的长期支持,为社会办医及肿瘤医疗服务行业创造良好的外部环境。近年来,随着我国医药卫生体制改革的不断深化,政府提出了多项政策意见鼓励在医疗领域引入社会资本,增加医疗服务领域供给,同时对医疗资源进行合理分配,提高效率,解决我国医疗资源总量不足、分配不均的问题:
      (1)二零二五年七月,第十一批国家组织药品集采报量工作启动,‘稳临床、保质量、防围标、反内卷’这四大原则,成为此次集采的关键词,更加尊重临床用药选择和特殊需求优化竞价规则,集采中选不再简单以最低报价作为参考;
      (2)二零二五年四月,十四届全国人大常委会第十五次会议表决通过《民营经济促进法》,自二零二五年五月二十日起施行,为优化民营经济发展环境,保证各类经济组织公平参与市场竞争,促进民营经济健康发展和民营经济人士健康成长提供坚实法治保障;
      (3)二零二五年三月,李强总理在十四届全国人大三次会议上作《政府工作报告》,他指出扎扎实实落实促进民营经济发展的政策措施,切实依法保护民营企业和民营企业家合法权益……实施健康优先发展战略,促进医疗、医保、医药协同发展和治理……促进优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局,实施医疗卫生强基工程。居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补助标准分别再提高人民币30元和人民币5元;
      (4)二零二五年二月,习近平总书记出席民营企业座谈会并发表重要讲话。他强调,党和国家对民营经济发展的基本方针政策,已经纳入中国特色社会主义制度体系,将一以贯之坚持和落实,不能变,也不会变。新时代新征程民营经济发展前景广阔、大有可为,广大民营企业和民营企业家大显身手正当其时。要统一思想、坚定信心,促进民营经济健康发展、高品质发展。希望广大民营企业和民营企业家胸怀报国志、一心谋发展、守法善经营、先富促共富,为推进中国式现代化作出新的更大的贡献;
      (5)二零二四年十一月,国家医保局、财政部联合印发《关于做好医保基金预付工作的通知》,旨在帮助定点医疗机构缓解医疗费用垫支压力;
      (6)二零二四年九月,商务部、国家卫生健康委及国家药监局发布《关于在医疗领域开展扩大开放试点工作的通知》,允许在试点城市设立外商独资医院;
      (7)二零二四年七月,国家医保局发布《关于印发按病组和病种分值付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知》,指出加快推进2.0版分组落地,提高支付方式改革工作的规范性、统一性,提升医保基金结算清算水平,鼓励通过基金预付缓解医疗机构资金压力,全面清理医保应付未付费用;
      (8)二零二四年七月,中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公布《关于进一步深化改革,推进中国式现代化的决定》,指出坚持致力于非公有制经济发展营造良好环境和提供更多机会的方针政策,制定民营经济促进法,深入破除市场准入壁垒,完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制;
      (9)二零二四年三月,李强总理代表国务院在十四届全国人大二次会议上作《政府工作报告》,提出提高医疗卫生服务能力作为2024年政府工作任务之一,居民医保人均财政补助标准提高人民币30元,促进医保、医疗、医药协同发展和治理;
      (10)二零二四年二月,司法部会同有关部门加快推进民营经济促进法立法进程,为促进民营经济健康发展,更好营造市场化、法治化、国际化一流营商环境提供坚实法治保障;
      以上政策充分体现了国家支持社会办医、促进民营经济发展的决心和信心,为非公医疗创造了公平透明的发展环境。
      肿瘤医疗服务市场需求扩大,为行业快速发展奠定坚实基础
      《中华人民共和国2024年国民经济和社会发展统计公报》资料显示:截至二零二四年底,我国60岁及以上老年人口达到3.1亿人,老年人口占总人口的比重上升至22.0%;65岁及以上人口数已达2.2亿人,占总人口数达15.6%。根据国家卫健委的测算,未来一段时间,老龄化程度将持续加深,预计二零三五年,60岁及以上老年人口将突破4亿人,占总人口数将超过30%,进入重度老龄化阶段。由此可以预见,人口老龄化带来的肿瘤等年龄相关性疾病发病率将不断提升,相关诊疗需求也将持续增长。
      根据弗若斯特沙利文的分析,中国肿瘤医疗服务市场的市场规模(按收入计)将由二零二六年的人民币7,687亿元继续增加至二零三零年的人民币11,214亿元,而同期民营肿瘤医疗服务市场的市场规模将从人民币1,092亿元增加至人民币2,075亿元,年复合增长率为17.4%。本集团将不断加强学科建设,提高诊疗技术及诊疗服务水平,为更多肿瘤患者提供一站式的综合诊疗服务,满足其未被满足的需求。
      展望未来,本集团将:
      继续坚持‘让医疗更温暖,让生命更健康’、‘说实话,办实事,讲诚信’的文化价值观,提高患者满意度,让医者更有尊严地工作,为股东创造长期价值。
      继续推动旗下医院长期品牌建设,强化人才培养体系,完善标准化和精细化的医院管理体系,提高旗下医院的综合诊疗技术水平,提升旗下医院核心竞争力,保持行业中的竞争优势。
      持续发展非医保项目,满足患者多样化的就医需求,进一步推进与商业保险公司的集团战略合作,逐步完善医保与商保结合的医疗支付体系,为患者提供更优质便捷的诊疗服务流程。
      积极拥抱新技术新项目,构建AI辅助下的智慧医疗体系,改善患者就医体验,提高本集团整体运营效率。
      继续储备潜在优质医院目标,争取更有利的并购条件,为股东创造长期价值。
      继续加强ESG建设,强化环境管理办法,践行社会责任,不断改进及完善企业管治及上市公司规范化管理,保障所有利益相关者的权益。

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