每周股票复盘：三维股份（603033）BDO产能释放致短期承压

截至2025年9月19日收盘，三维股份（603033）报收于12.64元，较上周的12.46元上涨1.44%。本周，三维股份9月18日盘中最高价报13.55元。9月16日盘中最低价报12.23元。三维股份当前最新总市值130.34亿元，在橡胶板块市值排名2/16，在两市A股市值排名1458/5153。

本周关注点

• 来自机构调研要点：BDO行业面临产能释放与需求疲软，公司拟通过绿电、兰炭等项目降本增效
• 来自机构调研要点：子公司内蒙古三维新材料营收下滑及折旧压力致上半年亏损
• 来自机构调研要点：公司规划拓展BDO上游产业链并推进尾气制甲醇氢气以降低生产成本
• 来自机构调研要点：公司积极拓展“一带一路”轨交出海及海外橡胶胶带、聚酯切片客户

机构调研要点

问：目前BDO行业下游需求情况如何？公司二季度BDO产品价格有所下降，未来将如何升该产品的盈利水平？

答：当前国内BDO行业面临新增产能集中释放与下游需求阶段性疲软的挑战，短期内供需关系承压，但长期来看，BDO作为可降解材料（如PBT/PBS）、新能源电池（如NMP）、高端纺织（如PTMEG/TPU/TPEE）等领域的关键原料，随着绿色产业政策推进及新兴应用场景拓展，市场需求将迎来新的增长点。

公司通过配套热电联产、乙炔收装置、电石炉尾气再利用装置、余热收装置、催化剂再利用装置等持续降本增效，部分配套项目已投入使用，未来公司将进一步拓展BDO上游产业链并布局绿电、兰炭等深度降本项目，以增强公司的核心竞争力。

兰炭作为电石主要原材料，其制造过程中产生的尾气和电石炉尾气耦合制甲醇和氢气，可大大降低BDO生产成本，另外其副产物煤焦油也具有较高经济效益。公司将多措并举逐步提升整体盈利水平。

公司上半年业绩出现亏损的主要原因是子公司内蒙古三维新材料有限公司受市场因素影响导致营收下降、毛利下滑，同时固定资产开始折旧对利润产生压力。管理层持续关注财务合规性、收入确认流程及资产减值风险，并通过优化内部控制体系保障经营稳定性。

公司始终秉承“专注实业，立足中国，布局未来”的发展理念，未来继续做精橡胶产业，做大轨交产业，做强新材料产业。

公司积极拓展海外市场，在“一带一路”倡议推动下，寻求轨交业务“出海”空间，同时橡胶胶带进一步积极拓展德国、意大利、奥地利等国项目，聚酯切片及工业丝积极开发外贸客户。

公司若有新的增持及购计划，请详见公司公告。

公司生产经营正常，公司在目前的经济环境下努力的降本增效，相信未来市场会给予投资者报。

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