四环医药（00460.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期四环医药（00460.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

二零二五年上半年,中国医药行业在政策深化与市场结构调整的双重驱动下,持续深化转型升级进程。国家医保谈判常态化和带量采购覆盖范围的持续扩大,特别是集采规则向‘质价平衡’的优化演进,正有力推动行业加速向创新驱动和高质量供给方向迈进。伴随‘健康中国2030’战略的深入实施,创新药审批效率显着提升,医保支付更加强调临床价值导向,为拥有自主研发能力的制药企业开辟了广阔的发展空间。行业分化格局愈加清晰:创新药领域,尤其是生物药、肿瘤及慢性病治疗赛道,国产创新药迎来密集商业化爆发期,本土企业积极通过License-out加速国际化步伐;而仿制药领域经历多轮集采洗礼后,价格体系趋于稳定,具备卓越成本管控与规模效应的企业开始显现触底企稳的积极信号。
      与医药板块的转型相呼应,根据行业权威报告数据显示,二零二五年,中国医美行业整体将保持约10%的年复合增长率。这一强劲增长源于多重动力:消费升级背景下人均可支配收入的提升与‘颜值经济’的深化共同驱动需求释放,轻医美消费加速向二三线城市渗透;监管部门对水货及非法产品的持续严厉打击,显着加速了合规产品对灰色市场的替代进程;以胶原蛋白、再生材料为代表的新技术以及高端注射器械的创新迭代,有效带动了客单价与客户复购率的双升。
      在这一深刻变革的行业图景中,成功实现战略转型的企业正迎来关键机遇期。聚焦于医美、创新药、生物药领域的领先企业,其前瞻性布局与持续投入开始进入收获阶段。在创新药与生物药领域,高价值研发管线正加速推进,新产品密集进入上市和商业化阶段。在医美领域,构建了完善合规产品矩阵、掌握核心生物材料技术、并拥有深度渠道覆盖的企业,其‘自主研发+全球引进’模式持续产出满足市场升级需求的产品,将占据有利地位。
      综上可见,二零二五年上半年的中国医药健康产业,正处于创新驱动、质量提升和结构优化的关键阶段。政策引导、市场需求与技术变革共同塑造了新的竞争格局。在此背景下,四环医药,一个以创新研发为核心驱动力的领先医美及生物制药企业,通过前瞻的战略聚焦、持续的高强度研发投入、以及强大的商业化体系,已在医美与生物制药领域确立了显着的竞争优势,为把握未来增长机遇奠定了坚实基础。

业务展望：

前景与未来成长战略
      为驱动企业价值可持续增长,二零二五年,本集团将深化聚焦高增长、高潜力业务领域,优化资源配置策略。我们将重点投入于医美业务的加速扩张与产品管线建设,同时推动制药业务向创新药及生物药为主导的结构迭代升级,以巩固竞争优势并为股东创造长期高回报。

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