周黑鸭（01458.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期周黑鸭（01458.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

二零二五年上半年,国内消费呈现温和复苏态势。卤味行业需求基础稳固,但同时面临着新兴渠道分流、竞争加剧、产品同质化、消费者价值感知不足等挑战。消费者偏好更趋理性,也更加注重产品与服务的体验价值。在此背景下,本集团将提升经营质量和恢复业绩增长作为核心目标,精细化推动改革举措落地见效。上半年,我们在门店运营提效、渠道拓展、品牌建设及供应链优化等方面均取得积极进展,标志着战略转型取得初步成效,为达成全年战略目标奠定了坚实基础。在门店策略上,我们以提升门店经营质量为核心,全面提升服务品质与顾客体验。在门店提效上,上半年我们重点围绕四大维度深化策略落地:一、‘四季战歌’专项计划系统化赋能一线店员。强化标准化执行、督导考核与技能培训,提升服务水准与满意度;鼓励店员直播,盘活人力资源,强化品牌认知,实现线上观众向线下客流的有效转化。二、加强会员与私域运营管理。构建‘店员-私域’深度联动机制,扩大私域用户池,精细化运营会员体系,通过精准营销将线上流量转化为即时消费。三、突破传统消费半径限制,实现线上线下融合引流。深化外卖合作,利用爆品策略与平台资源,上半年外卖终端销售额约人民币380百万;利用本地生活平台种草内容引流,由店员承接转化,打通‘线上曝光-线下到店’闭环链路,上半年公域到店(抖音+美团)终端销售额超人民币80百万。四、拓展夜宵时段,探索全时段服务,有效延长营业时间,获取销售增量。另外,在成本效率优化上,严控租售比、人效等核心指标,通过精准选址模型、灵活租赁方案及动态排班机制实现降本增效。截至二零二五年六月三十日,本集团门店数量为2,864家。面对激烈的市场竞争与多元消费需求,我们积极拥抱变化,聚焦拓展流通渠道、布局海外市场并探索复合调味料赛道,全力打造新增长曲线。在流通渠道方面,上半年已打造专业团队并优化渠道策略,成功与山姆会员超市合作定制开发周黑鸭经典卤料包、风味鸭肉酱;并与永辉、胖东来等达成战略合作,通过提供真空及散装产品,结合专柜陈列、联合营销,有效拓宽消费场景并增强终端曝光。下半年将重点突破关键战略渠道,持续打磨产品、完善制度,提炼可复制的渠道运营模型。海外市场拓展方面,上半年已成功进入马来西亚、新加坡等市场。未来将继续开拓东南亚及其他国家和地区,真正成为‘走向世界的美味缔造者’。新赛道方面,我们与四川申唐产业集团成立合资公司,依托‘周黑鸭味道’共同开发‘嘎嘎香’系列复调及方便速食产品,多方位提升品牌渗透力。二零二五年上半年,我们聚焦巩固根基与开拓创新两大维度,驱动品牌与产品协同升级。在产品方面,我们坚持‘周黑鸭标准’的高品质要求,推动经典产品优化迭代,以口味特色构建产品差异化壁垒,推出酱板鸭、卤鱿鱼等新品类;同时洞察消费新趋势,开发酱板鸭翅根以及区域限定川香麻辣鸭脖等引流新品;孵化‘丫丫椰’品牌,推出鲜萃粉椰水,打造‘卤味+饮料’的一站式体验,综合提升进店客流。未来,我们还将积极投入真空包装产品的升级迭代,打造多元产品矩阵适配多渠道布局,建立品牌差异化竞争优势,开辟营收新增量。在品牌方面,通过樱花踏青季、毕业季、学生专属权益、高活跃度社群等一系列精准营销活动,深度触达Z世代群体,强化品牌在年轻圈层的渗透与共鸣,推动会员结构年轻化。围绕门店会员运营体系,我们聚焦全域引流增效、分层激活复购、强化会员占比三大核心策略,融合大数据与数智化工具,实现小程序运营升级,扩充会员池,不断提升黏性与复购率。截至二零二五年六月三十日,注册会员数新增245万,会员销售占比超60%。供应链端,我们聚焦降本增效、敏捷响应与品质提升三大策略推进供应链精细化运营,促进整体毛利率稳健提升至58.6%。降本增效方面,通过深度市场分析与供应商结构优化,精准把握采购窗口期锁定成本优势,并持续推动全链路自动化升级,有效降低吨均成本。敏捷响应方面,依托高效跨部门协同,敏捷保障新品上市与渠道拓展需求;品质管控方面,通过建立全渠道消费者反馈改善机制及强化质保体系、溯源与标准化管理,显着提升产品质量满意度。未来,我们将持续优化全链监控,精进产品质量与团队关键岗位专业能力,不断提升全链路效率,构建竞争壁垒与高效运营保障。组织力上,我们通过系统性组织力建设在激发组织活力、优化组织能力和提升组织效率三大维度取得关键进展,有力支撑了战略落地与业务突破。在激发组织活力方面,我们完成了全员敏捷绩效体系改革,确保绩效指标100%承接战略目标;创新打造‘四季战歌’动态赋能机制,通过季度PK、复盘、即时激励与精准赋能,萃取标杆经验训战培养,显着激活一线团队战斗力。在优化组织能力方面,重构核心管理团队,强化战略协同与决策效能;前瞻布局人才储备,引入多领域高潜专家;并快速构建渠道、出海等新业务的团队及架构,确保新赛道高效孵化与运营。在提升组织效率方面,优化区域布局,提升市场响应与资源集中度;推行职能整合、流程优化、灵活用工等措施,大幅提升人效;推进人力、财务、信息三大共享中心流程标准化,为本公司发展构筑高效运营根基。

业务展望：

二零二五年下半年,伴随消费行业在政策驱动下的温和复苏与渠道变革加速,‘性价比与品质并重’成主导趋势。在此背景下,我们将:强化精细化运营,提升店效以夯实门店基本盘;加快产品创新与流通渠道拓展,并积极推进海外布局,构建新业务增长曲线;同时加速品牌焕新吸引新客群。此外,我们亦将不断提升管理效能,降本提效增强盈利能力,于复杂竞争环境中破局,实现长期高质量发展。

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