截至2025年9月16日收盘，延江股份(300658)报收于9.05元，上涨7.61%，换手率12.36%，成交量27.88万手，成交额2.48亿元。
9月16日主力资金净流入1915.7万元；游资资金净流入607.63万元；散户资金净流出2523.33万元。
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一、公司主营情况介绍 公司主要从事一次性卫生用品面层材料的研发、生产和销售，主要产品为3D打孔无纺布和PE打孔膜，用于妇女卫生用品、婴儿纸尿布等产品的面层材料，其中3D打孔无纺布应用于高端纸尿布。上市后主营业务保持稳定，已与国内外众多知名品牌建立稳固合作关系。2017年以来，公司在埃及、美国和印度设立海外生产基地，覆盖中东非洲地中海、北美及印度市场。近年来持续推进“用技术换效益”战略，聚焦差异化市场，推出高性能、功能性强的高端产品，深化与重要客户合作，推动营业规模稳步增长。二、调研提问问：关于订单预期
答：国内订单预期保持稳健增长，较大增量主要来自海外，尤其是打孔热风无纺布的海外增量预期较为乐观。
问：关于前五大客户的排序
答：前两大客户较为稳定，基本不变；自2023年起，第三至第五名客户有所变动。
问：关于热风无纺布的趋势
答：过去海外市场主要使用成本较低的纺粘无纺布，但随着电商兴起，采用打孔热风无纺布作为面层的卫生巾与纸尿裤逐渐获得消费者认可，市场渗透率上升，替代纺粘无纺布的趋势显现。公司顺应趋势，与客户合作在海外布局热风无纺布产能，相关产能从2025年起逐步释放，带动热风无纺布销售额显著增长。
问：关于公司产品产能及利用率情况
答：当前PE打孔膜产能约为1.5-2万吨/年，热风无纺布产能约为6-6.5万吨/年（其中母公司及国内子公司约4.5万吨，埃及和美国子公司合计1.5-2万吨）。埃及子公司热风生产线刚投产，产能利用率约50%，处于爬坡阶段；美国子公司热风生产线尚未投产。公司将根据市场需求以销定产，适时调整产能。
问：关于热风无纺布与打孔无纺布的毛利率情况
答：近年来两类产品的毛利率总体保持稳定，主要受不同地区生产要素成本和产品市场定位差异影响。公司拥有如3D++打孔等专利技术，在维持毛利率方面具备较强护城河。
问：关于竞争对手是否在海外投资热风无纺布
答：在此细分领域，公司是极少数进入全球品牌供应商名录且具备海外供应链的中国企业。海外设厂门槛高，涉及大额资金投入及复杂的运营管理问题。公司历经7-8年磨合才获得客户认可。
问：关于公司税率、负债率及现金流情况以及未来资本开支
答：母公司税率为15%（高新技术企业），埃及为22%，印度和美国为18%-20%。目前负债率约50%，未来大规模增加负债的可能性较小，公司将控制整体债务规模。经营性现金流每年约1-2亿元，近年净现金流多为正值。未来将根据需求选择合适融资方式应对大额资本开支。
问：关于公司的研发优势
答：公司在研发上不仅自主开发，更注重与客户联合研发，确保产品符合需求。许多工艺设备由公司自行设计开发，在行业内具有较强独特性。
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