每周股票复盘：海程邦达（603836）Q2业绩环比改善，直客占比超50%

截至2025年9月5日收盘，海程邦达（603836）报收于13.87元，较上周的13.95元下跌0.57%。本周，海程邦达9月1日盘中最高价报14.04元。9月3日盘中最低价报13.58元。海程邦达当前最新总市值28.47亿元，在物流板块市值排名38/47，在两市A股市值排名4565/5152。

本周关注点

• 机构调研要点：2025年二季度业绩环比一季度明显改善。
• 机构调研要点：截至2025年上半年，公司直客数量占比超50%。
• 公司公告汇总：截至2025年8月31日，已累计回购股份1,044,300股，占总股本0.51%。

机构调研要点

问：2025年上半年公司业绩同比下滑明显，下半年的应对举措是什么？
答：2025年上半年业绩下降主要因国际空运业务承压，提前预留仓位但需求未达预期，叠加运价下行影响盈利。公司将优化航线结构，推动签署灵活性、高弹性的舱位合约，积极拓展东南亚、欧洲等区域市场，并加快全球化战略布局。

问：公司2025年上半年“端到端”服务能力建设有何进展，对业务及客户粘性有哪些提升？
答：公司升级“捷报-智慧云通关平台”，提升报关效率与合规能力；依托WCO标准框架和海外清关能力保障交付；在深圳、杭州等地增设仓储派驻团队；在合肥保税仓落地“无人车与无人仓”项目，提升响应速度与服务效率，“端到端”业务收入占比持续增长，直客占比上升。

问：请公司对全年营收和净利润的预期目标是多少？下半年会重点推进哪些方面工作？
答：2025年半年度业绩同比下降，但二季度环比一季度明显改善，全年业绩受市场波动影响存在不确定性。下半年将巩固中美航线海运优势，拓展非美线与多式联运；空运聚焦亚欧高附加值货物运输；铁运深化平台合作，提升中欧、中亚班列“端到端”能力；持续推进海外网点建设。

问：公司直客开发成果对盈利水平的影响是什么？
答：公司深耕泛半导体、新能源等高价值领域，把握FB厂商扩产机遇，服务京东方、莫仕、三星、小米等客户。截至2025年上半年，直客数量连续五年增长，占比超50%。新中标京东方出口部分航线铁运和空运项目，开拓莫仕美国及新加坡空运业务，新兴产业客户增长近百家，精益供应链物流毛利额同比增长超20%，毛利率同比增长超3%。

公司公告汇总

海程邦达于2025年4月17日启动股份回购，回购期限至2026年4月16日，拟回购金额4,000万至8,000万元，价格不超过16.85元/股，用于员工持股或股权激励。截至2025年8月31日，已累计回购1,044,300股，占总股本0.51%，累计支付14,140,845.00元（不含交易费用），最高价14.00元/股，最低价13.11元/股。2025年8月单月回购345,800股，支付4,680,844.00元。公司将继续推进回购并履行信息披露义务。

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