宸展光电（003019）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费激增致净利率下滑，现金流改善但应收账款风险需关注

近期宸展光电（003019）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

宸展光电（003019）2025年中报显示，公司营业总收入为11.96亿元，同比下降8.64%；归母净利润为1.12亿元，同比下降13.85%；扣非净利润为9016.44万元，同比下降26.63%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为5.74亿元，同比下降14.05%；归母净利润为6266.18万元，同比下降3.78%；扣非净利润为5008.97万元，同比下降17.03%。

盈利能力分析

公司毛利率为23.92%，同比上升1.51%；净利率为9.26%，同比下降5.14%。每股收益为0.62元，同比下降19.48%。尽管毛利率有所提升，但净利率和每股收益均出现明显下滑，反映出盈利能力承压。

费用结构变化

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比为10.42%，同比上升52.34%。其中，销售费用同比增长40.33%，主要因股权激励费用增加及销售团队年终奖金上升；财务费用同比增长65.45%，主要受汇率变动导致汇兑收益减少影响。

资产与负债状况

货币资金为4.91亿元，同比增长9.68%；应收账款为3.99亿元，同比下降22.46%；有息负债为4.81亿元，同比增长34.39%。虽然应收账款有所下降，但其与利润的比值已达212.08%，提示回款周期或资产质量仍存在潜在风险。

现金流表现

每股经营性现金流为0.85元，同比增长225.91%。经营活动产生的现金流量净额同比增长234.68%，主要因本期购买商品、接受劳务支付的现金减少所致。投资活动产生的现金流量净额同比下降157.61%，因理财产品赎回减少；筹资活动产生的现金流量净额同比增长98.35%，主要因上年同期存在股票回购及企业合并现金支付。

主营构成与区域分布

从业务结构看，智能交互显示器毛利率最高，达38.01%；智能车载显示屏毛利率仅为3.12%。外销收入占比94.28%，贡献利润占比97.87%；内销收入占比5.72%，利润占比2.13%。公司收入高度依赖海外市场，且外销盈利能力显著高于内销。

核心竞争力与发展策略

公司持续推进全球化、品牌化和多元化战略，已形成ODM、MicroTouch品牌和智能座舱三大业务板块。具备全球制造能力，泰国工厂进入量产阶段。在餐饮零售、智慧金融、智能座舱等领域布局广泛，客户资源优质，具备较强的抗风险能力。

综合评价

公司2025年上半年营收与利润双降，三费占比大幅上升侵蚀利润空间，净利率下滑明显。尽管经营性现金流显著改善，应收账款有所下降，但其与利润比值偏高，仍需警惕回款风险。整体财务表现偏弱，未来需关注费用控制能力与海外市场需求变化。

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