宝明科技（002992）2025年中报财务分析：营收下滑但亏损大幅收窄，现金流与债务压力仍需关注

近期宝明科技（002992）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

宝明科技（002992）2025年中报显示，公司实现营业总收入6.62亿元，同比下降8.01%；归母净利润为-1300.05万元，同比上升71.98%；扣非净利润为-1198.6万元，同比上升77.73%。尽管营收有所下滑，但亏损显著收窄，盈利能力较去年同期明显改善。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为3.55亿元，同比下降0.47%；第二季度归母净利润达460.47万元，同比上升112.58%；扣非净利润为361.24万元，同比上升108.73%，表明公司在二季度已实现盈利，经营状况持续回暖。

盈利能力分析

公司毛利率为14.09%，同比增52.09%；净利率为-2.66%，同比增61.24%。毛利率显著提升，反映出产品结构优化或成本控制取得成效。然而净利率仍为负值，说明整体盈利尚未转正。三费合计7377.53万元，占营收比11.15%，同比上升23.5%，费用压力有所增加。

资产与负债状况

报告期末，公司流动比率为0.84，短期偿债能力偏弱。有息负债为7.07亿元，较上年减少6.66%；货币资金为2.51亿元，同比下降23.02%。货币资金/流动负债比例仅为29.55%，显示短期债务覆盖能力不足。一年内到期的非流动负债同比增长79.84%，主要因长期借款重分类所致，进一步加剧短期偿债压力。

长期应付款同比增长102.83%，主要由于新增融资租赁；长期应收款增长145.49%，系新增融资租赁保证金影响。有息资产负债率为29.49%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达23.29%，债务负担较重。

现金流与运营情况

每股经营性现金流为-0.05元，同比减少264.92%；经营活动产生的现金流量净额同比下降262.93%，主要受销售收入下降影响。投资活动产生的现金流量净额增长64.12%，因长期资产支出减少；筹资活动产生的现金流量净额下降25.86%，因短期借款减少。现金及现金等价物净增加额同比增长106.28%，得益于投资支出下降。

应收账款为4.52亿元，同比下降4.51%；存货上升20.7%，主要因期末订单备货增加。合同负债下降79.72%，因履约预收款减少；预付款项下降50.94%，因材料预付款减少。

主营业务结构

从收入构成看，LED背光源收入4.73亿元，占主营收入71.43%，毛利率13.94%；液晶面板深加工收入1.75亿元，占比26.49%，毛利率12.89%；复合铜箔收入406.3万元，占比0.61%，毛利率高达58.71%，虽占比低但盈利能力突出。内销收入占比100%，无外销业务。

财务风险提示

• 财务费用/近3年经营性现金流均值达102.81%，财务负担较重。
• 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.35%，现金流对债务支撑能力较弱。
• 每股净资产为3.99元，同比下降3.47%；资产减值损失同比上升40.23%，信用减值损失下降99.23%，与应收账款规模收缩相关。

综上，宝明科技2025年上半年亏损大幅收窄，毛利率提升，复合铜箔业务初现盈利能力，但营收下滑、现金流紧张、短期债务压力大等问题仍需重点关注。

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