英派斯（002899）2025年中报财务分析：营收微增但利润显著下滑，应收账款与债务压力需关注

近期英派斯（002899）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

英派斯（002899）2025年中报显示，公司营业总收入为5.74亿元，同比上升0.47%，归母净利润为3167.36万元，同比下降38.09%，扣非净利润为2873.26万元，同比下降40.46%。整体营收表现平稳，但盈利能力明显减弱。

第二季度单季数据显示，营业总收入为2.84亿元，同比下降14.87%；归母净利润为1748.45万元，同比下降53.1%；扣非净利润为1681.7万元，同比下降52.43%，表明二季度经营压力进一步加大。

盈利能力分析

公司毛利率为26.72%，同比减少11.98个百分点；净利率为5.51%，同比减少38.38个百分点。盈利能力指标双双下滑，反映出成本压力上升或产品结构变化对利润空间形成挤压。

三费合计为8025.68万元，占营收比重为13.97%，同比上升11.46%，费用负担加重，尤其是财务费用同比大幅增长170.52%，主要原因为本期汇兑收益减少。

资产与现金流状况

货币资金为3.61亿元，较上年同期的6.35亿元下降43.18%，资金储备明显减少。有息负债为7.02亿元，较上年同期的7.64亿元下降8.12%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长89.22%，每股经营性现金流为0.35元，同比提升显著，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加以及购买商品、接受劳务支付的现金减少。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为23.0%，主要因本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-104.82%，现金及现金等价物净增加额变动幅度为-139.6%，主要系本期吸收投资收到的现金较上年同期减少。

应收账款与资本结构风险

应收账款为2.13亿元，占最新年报归母净利润的比例达195.33%，处于较高水平，回款风险需重点关注。

有息资产负债率为24.51%，债务压力相对可控但仍需警惕，尤其在盈利能力下滑背景下，偿债能力可能承压。

主营业务结构

从业务构成看，商用产品为主力收入来源，实现收入4.65亿元，占总收入的80.92%；国外销售占比73.52%，达4.22亿元，但同比下降5.68%；国内销售为1.52亿元，同比增长22.65%，成为主要增长动力。

户外产品和家用产品收入占比较小，分别为6.46%和0.22%，且未披露相关利润数据。其他补充业务毛利率高达86.57%，但收入占比较低，仅为0.80%。

经营与战略动态

公司持续推进数智化转型，已完成新产业园搬迁并全面量产，升级智能化生产线，优化供应链管理。研发方面推出ECP挂片式力量器材等新品，并开发亲子互动器材和AI大模型科学健康平台，获行业创新奖项。参与制定国家标准75项，拥有有效专利338项、注册商标263件，品牌影响力持续提升。

综合评价

尽管公司营收保持小幅增长，且经营性现金流改善明显，但净利润大幅下滑、毛利率收缩、三费占比上升以及应收账款高企等问题凸显经营压力。虽然资本开支有所控制，但盈利能力下降与外部融资减少对公司资金链构成挑战。未来需重点关注国内市场的增长持续性、应收账款回收情况及债务管理能力。

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