凌霄泵业（002884）2025年中报财务分析：营收净利双增但费用压力上升，境外销售贡献过半收入

近期凌霄泵业（002884）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

凌霄泵业（002884）于2025年发布中期报告，数据显示公司营业总收入达8.4亿元，同比上升11.57%；归母净利润为2.34亿元，同比上升7.78%；扣非净利润为2.23亿元，同比上升3.67%。整体营收与利润实现双增长。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为4.74亿元，同比上升10.64%；归母净利润为1.3亿元，同比上升5.85%；扣非净利润为1.25亿元，同比上升2.81%。

主要财务指标

主营业务收入构成

按产品分类：

• 塑料卫浴泵：主营收入4.05亿元，占总收入48.20%，毛利率37.20%；
• 不锈钢泵：主营收入2.86亿元，占比34.07%，毛利率35.26%；
• 通用泵：主营收入1.24亿元，占比14.70%，毛利率27.16%；
• 其他：主营收入2542.21万元，占比3.02%，毛利率84.40%。

按地区分类：

• 国外销售：收入4.54亿元，占比54.05%，毛利率39.86%；
• 国内销售：收入3.86亿元，占比45.95%，毛利率32.53%。

经营与财务变动说明

• 管理费用同比增长32.28%，主要原因为工资及杂费增加；
• 财务费用同比增长51.85%，系定期存款、大额存单及理财产品等资金管理结构差异所致；
• 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为118.54%，与理财及存款到期时间差异相关；
• 现金及现金等价物净增加额变动幅度为97.22%，同样受资金管理结构及到期安排影响；
• 货币资金从7.69亿元下降至2.85亿元，降幅达62.88%；
• 应收账款由1.76亿元增至2.01亿元，增幅14.44%；
• 三费合计占营收比例由上年同期的-0.35%升至1.72%，增幅达585.32%；
• 每股经营性现金流由0.45元降至0.39元，同比下降13.5%。

发展回顾与业务评价

公司主营民用离心泵的研发、生产与销售，产品广泛应用于水上康体、商业、工业、市政及农业水利等领域。2025年上半年，国内销售同比增长17.90%，国外销售增长6.71%。业绩增长主要受益于泵行业需求回升，尤其是塑料卫浴泵和不锈钢泵需求上升，叠加养殖业、智慧农业及海外采购转移带来的新增长点。

公司客户覆盖近100个国家和地区，拥有国际知名客户资源，品牌影响力较强。通过参与标准制定、提升技术服务能力、优化销售渠道，持续增强客户粘性。

据证券之星价投圈分析，公司2024年ROIC为18.19%，历史中位数ROIC为20.25%，最低年份（2023年）亦达15.66%，显示较强资本回报能力。净利率为27.79%，产品附加值较高。现金资产状况健康，偿债能力良好。

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