捷荣技术（002855）增收不增利，盈利能力承压但现金流改善明显

近期捷荣技术（002855）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

捷荣技术（002855）2025年中报显示，公司实现营业总收入8.12亿元，同比增长45.96%，但归母净利润为-1.97亿元，同比下降55.52%；扣非净利润为-2.03亿元，同比下降53.93%。公司呈现明显的“增收不增利”特征。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为4.34亿元，同比增长45.81%；归母净利润为-1.1亿元，同比下降44.26%；扣非净利润为-1.13亿元，同比下降40.73%，亏损幅度依然较大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2025年中报毛利率为3.9%，同比下降61.27%；净利率为-24.73%，同比下降3.4%。尽管营业收入大幅增长，但成本上升压力显著，营业成本同比上升55.98%，导致毛利率大幅下滑。

从主营构成来看，精密结构件收入占比达84.05%，为主营收入核心，但其毛利率仅为0.85%。手机电脑配件代理毛利率为10.37%，精密模具为37.71%，其他（补充）业务毛利率高达92.88%，但该部分收入占比较小。按地区划分，国内业务毛利率为-0.39%，国外业务为10.54%，显示海外市场的盈利能力明显优于国内市场。

费用与资产状况

期间费用方面，销售、管理、财务费用合计1.13亿元，三费占营收比为13.86%，同比下降34.92%。其中销售费用同比下降14.73%，管理费用下降7.76%，但财务费用上升44.58%，主要因利息支出增加所致。

资产方面，货币资金为1.32亿元，同比增长4.51%；应收账款为3.77亿元，同比增长56.42%，远高于收入增速，需关注回款风险；有息负债为4.39亿元，较上年微降1.68%。每股净资产为1.61元，同比下降49.15%，反映亏损对股东权益的侵蚀。

现金流与负债结构

现金流表现有所改善。每股经营性现金流为0.4元，同比大增188.84%。经营活动产生的现金流量净额同比增长188.84%，主要得益于采购与付款流程优化，资金循环周期高效管控。现金及现金等价物净增加额同比增长184.94%。

然而，投资活动产生的现金流量净额下降63.58%，筹资活动产生的现金流量净额下降156.09%，主要因偿还企业间借款及收回保证金减少所致。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 货币资金/流动负债为14.49%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为-0.26%，现金流持续承压；
• 有息资产负债率为21.61%，债务负担尚可，但经营性现金流连续为负，财务费用压力上升；
• 应收账款规模快速上升，叠加归母净利润为负，存在信用与回款风险。

经营业绩变动说明

公司解释多项财务指标变动原因如下：

• 营业收入增长源于产品结构优化与升级战略，高价值产品推动收入增长；
• 合同负债增长118.15%，因新增客户预收货款增加；
• 短期借款增长54.76%，因融资结构调整；
• 未分配利润下降82.16%，因本期经营亏损；
• 少数股东权益下降28.13%，因合资公司合计亏损；
• 应收款项融资下降46.56%，因信用较高的票据减少。

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