ST高斯（002848）2025年中报财务分析：营收小幅增长但盈利能力仍承压，现金流与负债结构需关注

近期*ST高斯（002848）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST高斯（002848）2025年中报显示，公司实现营业总收入9837.09万元，同比增长7.54%；归母净利润为-3091.02万元，同比上升9.51%；扣非净利润为-3355.91万元，同比上升9.3%。尽管亏损幅度有所收窄，但公司仍处于持续亏损状态。

第二季度单季数据显示，营业收入为5193.67万元，同比增长4.33%；归母净利润为-1610.96万元，同比上升11.63%；扣非净利润为-1741.16万元，同比上升15.56%，亏损收窄趋势延续。

盈利能力分析

公司毛利率为3.52%，同比下降2.27个百分点；净利率为-31.4%，同比提升16.2个百分点。三费合计为2257.29万元，占营收比重为22.95%，同比下降15.6个百分点，费用控制有所改善。

从主营构成来看，数字电视产品收入为4303.94万元，占总收入的43.75%，毛利率为19.03%；安防产品收入为3205.46万元，占比32.59%，毛利率为-13.42%；新材料业务收入为218.5万元，毛利率为-64.88%，拖累整体盈利水平。境外销售毛利率为16.72%，显著高于境内销售的-3.87%。

资产与现金流状况

报告期末，公司货币资金为951.29万元，同比增长363.39%；应收账款为1.36亿元，同比下降14.12%；有息负债为6209.28万元，同比增长20.83%。应收账款占最新年报营业总收入比例达101.2%，回款压力较大。

每股经营性现金流为-0.2元，同比减少2.17%；近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，显示主营业务造血能力不足。现金及现金等价物净增加额同比下降23.01%，主要因收到业绩补偿款较上年同期减少。

股东权益与财务风险

每股净资产为0.76元，同比下降12.77%；每股收益为-0.18元，同比改善9.54%。财务费用同比大幅上升340.55%，主要受汇率波动影响。投资活动产生的现金流量净额同比增加42.15%，系本期购置固定资产减少所致。

财报体检工具提示需关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为6.87%、近3年经营性现金流均值/流动负债为-12.85%），同时建议关注财务费用高企问题。

业务发展与研发投入

公司营业收入增长主要得益于新增安防产品业务。销售费用同比下降56.51%，主要因咨询服务费等中介费用减少。研发投入同比下降34.15%，系公司根据业务实际情况调整研发支出，薪酬费用减少。

公司在数字电视、新材料、智慧化项目及高端制造领域持续布局，新材料产品应用于高频通信、新能源汽车、数据中心等方向。智慧项目已在山东试点智能化工程，应急广播系统支持多通道传输与PKI加密。

综合评价

公司2025年上半年营收稳中有增，亏损收窄，费用管控成效显现，但整体盈利能力依然薄弱，核心业务中部分板块持续亏损，现金流压力较大，ROIC历史表现不佳，投资回报长期偏低。未来需重点关注应收账款回收、主营业务盈利能力修复及现金流改善情况。

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