凯中精密（002823）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利能力显著提升，费用管控成效明显

近期凯中精密（002823）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

凯中精密（002823）2025年中报显示，公司实现营业总收入14.3亿元，同比下降7.5%；归母净利润达1.13亿元，同比上升46.32%；扣非净利润为1.2亿元，同比增幅达72.33%。盈利能力显著增强，毛利率为19.59%，同比提升19.2%；净利率达7.91%，同比上升58.19%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为7.1亿元，同比下降11.49%；归母净利润为6407.73万元，同比增长29.8%；扣非净利润为7184.42万元，同比增长64.02%。

盈利能力与费用控制

公司盈利能力持续改善，毛利率和净利率均实现大幅同比增长。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为8717.64万元，占营收比重为6.1%，较上年同期下降25.95个百分点，反映出公司在成本控制和运营效率方面的显著提升。

财务费用同比下降87.85%，主要原因为本期利息费用减少及汇率变动带来的汇兑损益影响。所得税费用同比上升67.31%，系当期利润增加所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.2亿元，同比增长11.18%；应收账款为5.48亿元，同比上升6.84%；有息负债为10.23亿元，同比下降31.40%。每股净资产为6.14元，同比增长17.96%；每股经营性现金流为0.56元，同比增长9.53%；每股收益为0.38元，同比增长46.15%。

现金及现金等价物净增加额同比增长112.37%，主要得益于投资支出减少和经营活动现金流净额增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为39.36%，因本期基建支出减少；筹资活动产生的现金流量净额下降78.99%，主要系银行贷款减少所致。

主营构成与行业分布

从业务结构看，汽车电机换向器及其他精密零组件收入为7.48亿元，占主营收入的52.29%，毛利率为19.70%；新能源汽车零组件收入为4.07亿元，占比28.48%，毛利率达24.27%；通信及消费领域产品收入为1.31亿元，占比9.17%，毛利率为19.90%。

按行业划分，汽车通信消费等互联产品及精密零组件整体收入为12.86亿元，占总收入的89.93%，毛利率为21.17%。地区方面，境内收入为7.14亿元，占比49.92%，毛利率为22.35%；境外收入为7.16亿元，占比50.08%，毛利率为16.84%。

风险提示与财务异常变动

投资收益同比下降1478.83%，主要由于外汇金融衍生品处置损失；公允价值变动收益源于外汇金融衍生品公允价值波动。信用减值损失同比变动-355.12%，因本期计提应收账款坏账准备增加；资产减值损失变动-335.27%，系计提存货跌价准备增加所致。

根据财报体检工具提示，需关注以下风险点：- 货币资金/流动负债为13.64%，现金流状况需重点关注；- 有息资产负债率为28.33%，债务压力相对可控但仍需留意；- 应收账款/利润高达321.95%，回款能力与盈利质量匹配度值得关注。

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