登云股份（002715）2025年中报财务分析：营收小幅增长但盈利能力显著下滑，应收账款与债务压力需关注

近期登云股份（002715）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

登云股份（002715）2025年中报显示，公司实现营业总收入2.62亿元，同比增长4.15%，归母净利润为355.59万元，同比下降58.94%，扣非净利润为207.88万元，同比大幅下降77.18%。尽管收入端保持温和增长，但利润指标出现明显下滑，反映出盈利能力承压。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达1.39亿元，同比增长8.11%；归母净利润为324.8万元，同比下降14.64%；扣非净利润为257.92万元，同比下降42.69%，显示二季度盈利水平仍未见明显改善。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为25.09%，同比下降18.95%；净利率为1.36%，同比下降60.58%。两项核心盈利指标均出现显著回落，表明产品附加值或成本控制面临挑战。三费合计为4943.54万元，占营收比重为18.87%，较上年同期下降0.87个百分点，费用管控略有成效，但未能抵消毛利率下滑对利润的冲击。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6378.59万元，较上年同期增长28.93%。每股经营性现金流为0.21元，同比增长10.73%，显示经营现金流有所改善。现金及现金等价物净增加额同比增长278.95%，主要得益于借款增加、还款减少以及收入上升。

应收账款为1.35亿元，较上年同期增长10.86%，占最新年报归母净利润的比例高达2632.46%，表明公司存在较大的回款压力或利润质量偏低的风险。有息负债为3.83亿元，较上年同期下降5.26%；有息资产负债率为23.67%，处于需关注水平。

长期借款同比大幅增长478.13%，主要因上年末归集在一年内到期的长期借款重新划分为长期借款项目。使用权资产同比下降46.38%，因租赁资产即将到期且未新增租赁业务。

股东回报与资本结构

每股净资产为3.47元，同比增长12.68%，反映股东权益有所增强。每股收益为0.03元，同比下降58.92%，与归母净利润变动趋势一致。

主营业务结构

从业务构成看，汽车零部件行业贡献主营收入2.4亿元，占总收入的91.59%。其中，配套产品柴油机气门收入1.35亿元，占比51.65%；维修市场气门收入8047.57万元，占比30.72%。合质金业务收入1998.54万元，占7.63%。电磁阀收入289.45万元，占1.10%。国内市场收入1.49亿元，占56.90%；国外市场收入1.13亿元，占43.10%，市场分布相对均衡。

合同负债同比增长124.72%，主要因气门业务期末加工销售订单增加所致。

研发与投资活动

研发投入同比增长43.85%，体现公司在技术开发方面持续投入。筹资活动产生的现金流量净额同比增长249.15%，主要由于本期借款增加、还款减少。

综合评价

公司2025年上半年营收稳中有升，但净利润大幅下滑，毛利率和净利率双降，盈利能力明显弱化。应收账款高企，对利润形成显著偏离，需警惕资产质量与现金流风险。尽管货币资金和经营性现金流有所改善，但债务结构和有息负债水平仍需关注。整体财务表现偏弱，未来需重点关注盈利修复能力与营运效率提升。

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