尚荣医疗（002551）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比显著上升，现金流承压

近期尚荣医疗（002551）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现疲软

尚荣医疗（002551）2025年中报显示，公司营业总收入为5.28亿元，同比下降16.38%；归母净利润为-775.82万元，同比下降155.31%；扣非净利润为-1251.87万元，同比下降642.19%。盈利能力明显下滑，已由盈利转为亏损。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为2.48亿元，同比下降30.12%；第二季度归母净利润为-2172.24万元，同比下降15273.62%；第二季度扣非净利润为-2422.24万元，同比下降501.64%，亏损幅度显著扩大。

盈利能力与费用结构恶化

尽管本期毛利率为16.47%，同比上升7.8%，但净利率为-0.86%，同比下降128.95%，反映出成本和费用压力对利润的严重侵蚀。

销售费用、管理费用和财务费用合计为7827.57万元，三费占营收比达14.82%，同比上升46.96%，费用控制压力加大。其中，财务费用同比增长104.14%，主要原因为本期可转换债券到期支付利息增加。

资产与现金流状况承压

货币资金为4.19亿元，较上年同期的5.06亿元下降17.18%；应收账款为4.51亿元，较上年同期的5.22亿元下降13.61%；有息负债为5880万元，较上年同期的2.81亿元大幅下降79.09%，显示公司主动去杠杆。

每股经营性现金流为0.0元，同比下降97.77%。经营活动产生的现金流量净额同比下降97.77%，主要由于本期支付的工程款及耗材材料款增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降1263.48%，因本期归还可转换债券本金及利息以及支付买方信贷保证金增加所致。现金及现金等价物净增加额同比下降414.77%，主要受偿还可转债本金和利息及支付质押保证金影响。

主营业务结构与地区分布

从主营构成看，医疗产品生产销售收入为4.36亿元，占总收入的82.55%，毛利率为14.90%；医疗服务收入为4544.99万元，占比8.61%，毛利率为5.30%；健康产业运营收入为3438.52万元，占比6.51%，毛利率高达53.00%，为当前盈利能力最强的业务板块。

按地区划分，国外收入为3.87亿元，占总收入的73.30%，毛利率为11.92%；国内收入为1.41亿元，占比26.70%，毛利率为28.96%，国内业务盈利能力显著高于海外。

财务与经营风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债为18.39%，处于较低水平。同时，应收账款/利润已达2024.76%，回款能力与盈利质量存在较大错配，存在较高信用风险。

长期应收款同比下降100.0%，原因为本期富平县医院投资管理有限公司股权转让款收回，导致该科目余额归零，需关注后续长期资产回收的可持续性。

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