ST新亚（002388）2025年中报净利润下滑、扣非净利亏损，盈利能力与现金流承压

近期ST新亚（002388）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST新亚（002388）2025年中报显示，公司经营业绩同比明显下滑。报告期内，营业总收入为8.8亿元，同比下降12.36%；归母净利润为654.57万元，同比下降34.67%；扣非净利润为-892.95万元，同比由正转负，降幅达153.59%。

单季度数据显示，2025年第二季度实现营业总收入4.98亿元，同比下降8.29%；归母净利润为-686.61万元，同比下降220.49%；扣非净利润为-163.86万元，同比下降118.89%，盈利能力持续承压。

盈利能力分析

尽管毛利率同比提升7.39个百分点至12.92%，但净利率为-1.02%，同比大幅下降644.0%。三费（销售、管理、财务费用）合计达1.22亿元，占营收比重为13.86%，同比上升21.86%，费用压力加剧侵蚀利润空间。

每股收益为0.01元，同比下降35.18%；每股净资产为1.93元，同比下降18.64%，反映股东权益有所缩水。

资产与现金流状况

货币资金为1.08亿元，较2024年中报的2.25亿元大幅减少51.92%。应收账款为7.59亿元，同比下降17.60%，主要系年初应收账款在本报告期结算收款所致。

每股经营性现金流为-0.07元，同比减少1.33%。现金及现金等价物净增加额同比下降200.44%，主要原因为上年同期支付部分收购新亚杉杉股权款，以及本报告期融资净增加额较上年同期下降。

债务与投资活动

有息负债为6.41亿元，与上年同期基本持平，增幅为0.02%。筹资活动产生的现金流量净额同比下降133.38%，主要因本报告期融资净增加额减少。

投资活动产生的现金流量净额同比上升118.27%，主要系上年同期支付了部分收购款，导致基数较低。

主营业务结构

从收入构成来看，化工材料制造业务收入为2.37亿元，占总营收26.97%，毛利率为22.87%；其中化工材料-胶粘剂产品收入1.31亿元，毛利率高达47.42%，是公司主要利润来源，贡献了54.64%的利润。

电子信息产品销售服务业务收入为6.22亿元，占比70.74%，但毛利率仅为6.40%，利润贡献为35.03%。电解液及六氟磷酸锂产品收入1.06亿元，毛利率为-7.39%，处于亏损状态。

地区方面，华南地区收入占比49.02%，毛利率11.82%；华东地区毛利率达28.71%，为各区域最高。

经营与财务风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为10.35%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-11.25%；- 债务状况：有息资产负债率为23.38%，且近3年经营性现金流均值为负；- 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，偿债能力承压。

综上，ST新亚2025年上半年营收与利润双降，核心业务盈利能力分化明显，高毛利胶粘剂支撑利润，但电子类与电解液业务表现疲软。公司现金流紧张，债务压力显现，未来需关注其经营性现金流改善情况及主业盈利能力修复进展。

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