博深股份（002282）2025年中报财务分析：营收增长但盈利下滑，三费占比显著上升

近期博深股份（002282）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

博深股份（002282）2025年中报显示，公司实现营业总收入8.37亿元，同比增长5.07%；归母净利润为9738.36万元，同比下降11.41%；扣非净利润为9142.29万元，同比下降8.57%。整体呈现“增收不增利”的态势。第二季度单季营收为4.3亿元，同比增长0.32%；归母净利润为3894.21万元，同比下降24.91%；扣非净利润为3625.76万元，同比下降29.41%，盈利压力进一步加大。

主要财务指标

主营业务构成

从主营收入构成来看，公司业务主要集中在涂附磨具、五金工具和轨交装备零部件三大板块。

• 按产品分类：
• 布基涂附磨具收入3.14亿元，占总收入37.48%，毛利率为11.56%；
• 轨交装备零部件收入1.77亿元，占比21.17%，毛利率为34.77%；
• 金刚石工具收入1.69亿元，占比20.17%，毛利率为43.41%；
• 纸基涂附磨具收入1.24亿元，占比14.84%，毛利率为31.02%；

• 租赁业等业务毛利率达46.32%，但收入规模较小，为1699.03万元。

• 按行业分类：

• 涂附磨具行业收入4.38亿元，占比52.32%；
• 五金工具行业收入2.05亿元，占比24.48%；

• 轨交装备零部件行业收入1.77亿元，占比21.17%。

• 按地区分类：

• 国内市场收入6.35亿元，占比75.89%，毛利率为22.34%；
• 海外市场收入2.02亿元，占比24.11%，毛利率为41.22%。

经营与现金流情况

• 应收账款为4.72亿元，较2024年同期的5.37亿元下降12.15%；
• 货币资金为6.07亿元，同比增长6.04%；
• 有息负债为285.65万元，较上年同期的299.96万元略有下降；
• 每股经营性现金流为0.2元，同比大幅增长1271.57%，主要受应收票据到期兑付影响；
• 投资活动产生的现金流量净额同比增长61.48%，主要因理财投资净流入增加及收回投资保证金；
• 筹资活动产生的现金流量净额同比下降35.92%，主因为分配股利支出增加。

财务变动说明

• 财务费用同比增长108.04%，主要受汇率变动导致汇兑损失增加；
• 三费（销售、管理、财务费用）合计6876.2万元，占营收比重升至8.22%，同比上升27.33%；
• 资产减值损失同比大幅下降631.77%，因计提存货跌价准备及长期资产减值准备增加；
• 投资收益同比下降81.0%，主要因上年同期存在处置子公司股权带来的收益；
• 公允价值变动收益同比增长182.34%，受交易性金融资产及负债公允价值波动影响；
• 营业外支出同比增长65.18%，因罚款及固定资产报废损失增加。

综合评价

博深股份2025年上半年营收小幅增长，但盈利能力下滑明显，归母净利润和扣非净利润均出现双位数同比下降。尽管轨交装备零部件板块成为增长主力（收入同比增长25.48%），但整体净利率下降至11.64%，三费占比显著上升，反映出成本控制压力加大。公司现金状况良好，经营性现金流大幅改善，但应收账款与利润之比已达246.19%，需关注回款风险。整体财务表现偏弱，资本回报率（ROIC）历史中位数仅为3.96%，投资回报能力一般。

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