宏达高科（002144）2025年中报财务分析：营收利润双降但盈利能力改善，现金流表现亮眼但应收账款风险需关注

近期宏达高科（002144）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

宏达高科（002144）2025年中报显示，公司实现营业总收入2.53亿元，同比下降7.99%；归母净利润为4095.76万元，同比下降3.32%；扣非净利润为3369.02万元，同比下降14.67%。尽管整体盈利规模有所下滑，但盈利能力指标呈现改善趋势，毛利率达32.09%，同比提升9.2%；净利率为16.15%，同比上升4.65%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.3亿元，同比下降15.54%；归母净利润为2338.85万元，同比下降4.49%；扣非净利润为1887.43万元，同比下降15.55%，表明二季度收入端压力加大，但利润降幅相对缓和。

盈利能力与费用结构

公司毛利率和净利率同比均实现增长，反映出产品结构优化或成本控制能力增强。然而，期间费用压力上升，销售费用、管理费用、财务费用合计为2952.72万元，三费占营收比达11.66%，同比上升26.18%。其中财务费用变动幅度达82.88%，主要原因为利息收入同比减少。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.88亿元，同比下降9.35%，主要因购买定额存单、支付土地款及在建工程投入。有息负债为188.97万元，较上年同期的364.15万元下降48.11%，显示债务负担减轻。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.13元，同比增长51.97%，主要得益于购买商品及支付其他款项同比减少。投资活动现金流量净额变动幅度为58.14%，系理财支出减少及新增产业化升级项目投入所致。筹资活动现金流量净额变动幅度为70.64%，主要因分红同比减少。现金及现金等价物净增加额变动幅度为64.44%，得益于投资与筹资活动流出减少。

主营业务表现

从业务构成看，面料织造为主营核心，收入达1.98亿元，占总收入78.13%，毛利率为32.41%。其中交运面料毛利率达37.59%，高于服饰面料的27.32%。医疗器械业务收入为2362.42万元，占9.33%，毛利率高达51.11%，显示出较强的盈利能力。地区分布上，国内收入占比67.06%，毛利率为36.53%，显著高于国外市场的23.03%。

发展回顾显示，母公司面料业务收入同比增长5.69%，达20,249.34万元，但净利润同比下降17.53%，主要受子公司及参股公司分红减少影响。子公司威尔德实现营收2,785.35万元，同比下降10.19%，净利润为388.50万元。

财务风险提示

财报分析指出，公司应收账款为1.12亿元，较上年同期的1.39亿元下降19.64%。但应收账款与利润的比值已达399.8%，提示回款周期较长或存在坏账风险，需持续关注其资产质量与现金流匹配情况。

此外，公司ROIC（投入资本回报率）去年为1.1%，历史中位数为4.27%，整体资本回报能力偏弱。净利率历史水平亦不高，2024年为4.5%，表明公司附加值创造能力有限。

综上，宏达高科在2025年上半年虽面临营收下滑压力，但通过成本控制和高毛利产品支撑，实现了毛利率与净利率的双升，现金流表现良好，但需警惕应收账款风险及长期回报率偏低的问题。

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