大亚圣象（000910）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款风险凸显

近期大亚圣象（000910）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

大亚圣象（000910）2025年中报显示，公司营业总收入为20.96亿元，同比下降11.84%；归母净利润为3565.76万元，同比下降43.89%；扣非净利润为2934.58万元，同比下降46.85%。尽管整体业绩下滑，但第二季度表现有所回暖：单季度营业总收入达13.08亿元，同比下降9.71%；归母净利润为1.05亿元，同比上升5.9%；扣非净利润为1.04亿元，同比上升10.18%。

主要财务指标

盈利能力分析

公司2025年中报毛利率为26.86%，同比上升3.75%；净利率为0.92%，同比下降61.85%。三费合计达5.11亿元，占营收比重为24.38%，同比上升16.07%。尽管毛利率有所提升，但净利率大幅下滑，反映出成本控制和费用管理压力加大。

现金流与资产质量

每股经营性现金流为-0.06元，同比下降114.81%，表明经营活动现金生成能力减弱。现金及现金等价物净增加额同比增长207.51%，主要得益于投资活动现金流入增加，尤其是理财产品到期所致。货币资金为26.07亿元，较上年同期略有增长。

值得注意的是，公司应收账款达15.29亿元，占最新年报归母净利润的比例高达1099.5%，提示存在较高的回款风险和潜在信用减值压力。

主营业务结构

从主营构成看，木地板业务仍是核心，实现收入13.55亿元，占总收入的64.66%，毛利率为31.80%；中高密度板收入4.71亿元，占比22.49%，毛利率11.72%；竹、石塑地板收入2.2亿元，占比10.52%，毛利率27.59%。木门及衣帽间业务规模较小，收入仅2192.99万元。

按地区划分，华东地区贡献最大，收入8.01亿元，占比38.24%；国外市场收入2.62亿元，占比12.51%。

财务变动原因说明

• 财务费用同比下降163.07%，主要因利息收入增加、利息支出减少。
• 所得税费用上升53.88%，系递延所得税资产减少。
• 经营活动现金流净额下降114.81%，因现金流入减少幅度大于流出减少幅度。
• 投资活动现金流净额增长209.19%，源于理财产品到期带来的现金流入增加。
• 其他收益增长36.44%，主要来自增值税即征即退及政府补助增加。
• 信用减值损失增长617.59%，因计提其他应收款坏账准备减少（负向损失减少）。
• 资产处置收益下降2496.91%，因固定资产处置损失增加。

综合评价

大亚圣象2025年上半年整体业绩承压，营收与利润均显著下滑，净利率大幅萎缩，三费占比上升，经营性现金流转负，反映出盈利能力与运营效率面临挑战。虽然第二季度利润同比转正，显示短期边际改善，但应收账款高企、ROIC处于低位（1.61%），长期投资回报偏弱。公司需重点关注应收账款管理和费用控制，以提升盈利质量和现金流稳定性。

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