青达环保（688501）2025年中报财务分析：营收与利润大幅增长，现金流与债务结构仍需关注

近期青达环保（688501）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

青达环保（688501）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达11.86亿元，同比增长130.76%；归母净利润为1.08亿元，同比上升351.78%；扣非净利润为1.06亿元，同比增幅达377.51%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入5.67亿元，同比增长55.13%；归母净利润3963.54万元，同比增长124.18%；扣非净利润3765.08万元，同比增长131.12%。

盈利能力分析

尽管收入和利润大幅增长，但公司盈利能力指标呈现分化。2025年中报毛利率为25.47%，同比下降17.78%；净利率为9.7%，同比提升114.37%。三费合计为1.21亿元，占营收比重为10.19%，较上年同期下降51.08个百分点，显示费用控制能力增强。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.3亿元，同比下降12.61%；应收账款为7.08亿元，同比增长12.95%；有息负债为6.37亿元，同比下降15.99%。有息资产负债率处于22.44%水平。一年内到期的非流动负债同比增长229.24%，主要因银行借款增加所致。租赁负债下降37.77%，长期应付款同比下降100.0%，主要因融资租赁款减少。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.02元，同比改善106.12%（上年同期为-0.38元）。经营活动产生的现金流量净额同比增长106.12%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长63.25%，系购建固定资产及无形资产支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降58.16%，主要因收到其他与筹资活动有关的现金减少。

主营业务结构

从收入构成看，光伏项目实现主营收入4.9亿元，占总收入的41.34%，成为第一大收入来源；干式除渣系统收入2.43亿元，占比20.52%；低温烟气余热深度回收系统收入2.05亿元，占比17.26%。国内地区收入10.67亿元，占比89.94%；国外收入1.18亿元，占比9.95%。

财务风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险点：- 货币资金/流动负债为33.46%，流动性压力需警惕；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为-4.06%，现金流覆盖能力偏弱；- 应收账款/利润达761.68%，回款周期较长，存在信用风险；- 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续造血能力有待加强。

研发与战略发展

公司持续加大研发投入，研发费用同比增长65.94%。经营模式以EP和EPC为主，推进智能车间建设，实现全流程数字化管控。积极拓展光伏、氢能等新型能源业务，已建成山东省首个规模化绿电制氢项目。

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