中科微至（688211）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流承压但在手订单增长

近期中科微至（688211）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中科微至（688211）2025年中报显示，公司财务表现面临较大压力。截至报告期末，营业总收入为10.02亿元，同比下降25.4%；归母净利润为-6248.08万元，同比大幅下降1480.03%；扣非净利润为-8499.16万元，同比下降161.15%。盈利能力显著恶化，净利率为-6.24%，同比减少1950.24个百分点。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为6.26亿元，同比下降37.27%；第二季度归母净利润为-3614.47万元，同比下降178.08%；第二季度扣非净利润为-5265.16万元，同比下降242.86%，显示亏损幅度在扩大。

盈利能力与成本控制

公司毛利率为19.42%，同比减少10.85个百分点，反映产品盈利能力下滑。销售费用、管理费用和财务费用合计为1.48亿元，三费占营收比达14.73%，同比上升48.72%，表明期间费用压力显著增加。其中，销售费用同比增长12.7%，管理费用增长20.09%，主要系公司优化激励机制及预估员工年终奖金提高所致；财务费用同比下降282.89%，因本年净汇兑收益增加。

研发费用同比下降21.16%，公司解释为通过优化测试效率，研发测试材料及搭建成本减少，研发资源更聚焦有效事项。

资产与负债状况

截至本报告期末，公司货币资金为7.12亿元，同比增长14.25%，主要因本报告期理财收回。应收账款为5.78亿元，同比下降19.53%。有息负债为6476.44万元，同比下降24.11%。

固定资产同比增长80.18%，因房屋建筑物验收转固；在建工程同比下降98.41%，原因相同。应付票据同比增长352.33%，因以票据结算的采购增加。合同负债同比增长34.55%，反映客户合同预付款增加。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.43元，同比下降62.95%。经营活动产生的现金流量净额同比下降62.95%，主要因上半年在手订单增加，导致购买商品、接受劳务支付的现金及税费支付增加。

投资活动产生的现金流量净额同比增长160.18%，因购建固定资产、无形资产等支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长92.14%，因支付的其他筹资相关现金减少。

主营业务结构

从收入构成看，销售总集成式产品为主营核心，收入4.33亿元，占总收入43.16%，毛利率为25.15%。中国大陆地区贡献收入9.39亿元，占比93.71%，毛利率18.93%。其他地区收入5722.82万元，占比5.71%，毛利率24.98%。

提供技术服务收入91.13万元，毛利率高达80.16%，但占比较低。输送设备销售毛利率仅为2.78%，为各产品线中最低。

订单与未来展望

尽管财务表现不佳，公司在手订单情况向好。截至2025年6月末，在手订单合同金额约35.51亿元，同比增长31.81%。营业收入下降主要因上半年验收项目同比减少，而非订单不足。

综合评价

中科微至当前面临营收下滑、利润亏损扩大、三费占比上升及经营性现金流承压等多重挑战。尽管现金资产较为健康，但货币资金/流动负债仅为79.1%，近3年经营性现金流均值/流动负债为13.84%，提示需关注短期偿债能力。公司研发驱动特征明显，历史ROIC中位数为23.53%，但上市以来已出现两次亏损，生意模式稳定性有待加强。

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