王力安防（605268）2025年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力提升但应收账款风险需关注

近期王力安防（605268）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

王力安防（605268）2025年中报显示，公司经营业绩实现稳步增长。报告期内，营业总收入达14.19亿元，同比增长10.47%；归母净利润为6787.21万元，同比增长23.95%；扣非净利润为5577.82万元，同比增长23.92%。盈利能力方面，毛利率为26.93%，同比提升6.36个百分点；净利率为4.7%，同比上升11.58个百分点。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入9.24亿元，同比增长8.87%；归母净利润为4407.43万元，同比增长14.06%；扣非净利润为4329.44万元，同比增长13.69%，表明公司二季度增长势头良好。

盈利与运营指标

公司每股收益为0.16元，同比增长33.33%；每股净资产为3.84元，同比增长9.27%。每股经营性现金流为-0.13元，虽仍为负值，但较去年同期的-0.31元改善明显，同比增幅达55.93%。三费合计占营收比例为16.32%，较上年同期微增0.24个百分点，费用控制总体稳定。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.63亿元，较上年同期的1.72亿元增长52.91%。应收账款为14.2亿元，同比增长9.36%；有息负债为6.65亿元，同比增长4.61%。经营活动产生的现金流量净额同比增长55.25%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长158.74%，系收回投资收到的现金增加及购建固定资产等支出减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降129.31%，主要因偿还债务支付的现金增加。

主营业务结构

从主营收入构成看，钢质安全门仍是核心产品，实现收入8.78亿元，占总收入的61.88%，毛利率为29.13%。其它门类产品收入4.17亿元，占比29.38%，毛利率23.61%。智能锁业务收入6228.33万元，占比4.39%，毛利率22.63%。地区销售中，东区收入5.9亿元，占比41.57%；北区3.87亿元，占比27.30%；南区和西区分别为2.13亿元和1.46亿元。电商渠道收入2155.77万元，毛利率达53.71%；租赁收入17.12万元，毛利率96.39%；海外收入8.79万元，毛利率15.95%。

财务变动与风险提示

部分财务科目变动显著：预付款项同比增长196.97%，主要因预付卷钢款增加；一年内到期的非流动负债激增982.58%，系一年内到期的长期借款增加；应收票据下降61.65%，因收到房开商商业承兑汇票减少；应收款项融资下降39.7%，因银行承兑汇票减少；投资性房地产下降51.53%，因相关房产出售；应交税费下降61.11%，因应交增值税及所得税减少。

值得注意的是，财报分析工具提示需关注公司现金流与应收账款状况：货币资金/流动负债为18.18%，近3年经营性现金流均值/流动负债为9.24%，流动性压力需警惕；应收账款/利润达1022.63%，回款风险较高，可能影响实际盈利质量。

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