长鸿高科（605008）：营收增长但盈利大幅下滑，应收账款与债务压力凸显

近期长鸿高科（605008）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

长鸿高科（605008）2025年中报显示，公司营业总收入为18.43亿元，同比上升16.25%；然而归母净利润仅为167.66万元，同比下降98.26%；扣非净利润为-574.02万元，同比下降108.12%，由盈转亏。第二季度单季营收达11.25亿元，同比增长38.21%；归母净利润为1810.54万元，同比下降43.51%；扣非净利润为1574.41万元，同比下降45.74%。

盈利能力分析

公司毛利率为6.93%，同比下降34.81%；净利率为0.09%，同比下降98.57%。每股收益为0元，同比下降98.26%；每股净资产为3.1元，同比增长0.29%；每股经营性现金流为0.14元，同比下降1.58%。

费用与资产状况

销售、管理、财务三项费用合计为7588.46万元，占营收比重为4.12%，同比上升3.64%。货币资金为4.52亿元，较2024年中报的5.69亿元下降20.49%。应收账款为5.85亿元，同比增幅达72.82%。有息负债为28.74亿元，较上年同期的25.64亿元增长12.07%。

主营业务结构

从主营构成来看，TPES系列产品收入为6.69亿元，占总收入的36.32%，毛利率为6.85%；PBAT/PBT系列产品收入为6.62亿元，占比35.92%，毛利率为4.64%；黑色母粒及其他收入为3.91亿元，占比21.24%，但毛利率为-1.53%，出现亏损；碳酸钙系列收入为1亿元，占比5.44%，毛利率高达50.09%；其他补充业务收入为1980.79万元，占比1.07%，毛利率为34.98%。

地区方面，国内收入为17.99亿元，占比97.64%；国外收入为4348.69万元，占比2.36%。

财务风险提示

财报分析工具指出，公司存在多项财务风险：

• 货币资金/流动负债为19.77%
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为9.55%
• 有息资产负债率为46.09%
• 有息负债总额/近3年经营性现金流均值为12.8%
• 流动比率为0.57
• 应收账款/利润高达621.39%

此外，公司ROIC为3.99%，低于历史中位数12.19%；净利率为2.59%，显示产品附加值不高。公司业绩主要依赖研发与资本开支驱动，当前资本支出压力较大，需关注项目回报与资金链安全。

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