东宏股份（603856）2025年中报财务分析：营收利润双降但现金流改善，费用压力上升

近期东宏股份（603856）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

东宏股份（603856）2025年中报显示，公司营业总收入为10.61亿元，同比下降32.78%；归母净利润为1.02亿元，同比下降32.31%；扣非净利润为9462.45万元，同比下降35.5%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为5.39亿元，同比下降42.23%；归母净利润为5903.94万元，同比下降40.0%；扣非净利润为5640.62万元，同比下降41.91%。

尽管盈利规模下滑，公司盈利能力指标有所提升：毛利率为20.08%，同比上升2.82个百分点；净利率为9.6%，同比上升0.8个百分点。

盈利与费用结构

报告期内，公司销售费用、管理费用、财务费用合计为9721.56万元，三费占营收比为9.17%，同比上升31.2%。其中，销售费用同比下降21.16%，主要因销售人员工资减少；管理费用同比上升6.38%，主要由于福利费增加；财务费用同比下降35.03%，主要因偿还银行贷款导致利息支出减少。

研发费用同比下降12.0%，主要受项目进度影响，研发材料投入减少。

资产与现金流状况

货币资金为3.77亿元，较去年同期增长64.90%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加。应收账款为11.61亿元，同比下降31.04%；应收票据同比下降38.36%，应收款项融资同比下降52.77%，主要因期末未到期票据减少。

经营活动产生的现金流量净额同比增长125.6%，主要得益于销售回款增加；每股经营性现金流为0.15元，同比增长105.09%。投资活动产生的现金流量净额同比增长153.11%，主要因购建固定资产等支出减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降255.02%，主要因银行借款减少。

有息负债为4.9亿元，较去年同期下降44.34%；资产负债率为27.14%。短期借款同比下降64.4%，主要因银行借款减少。

主营业务构成

从行业构成看，管材管件销售为主营核心，实现收入8.82亿元，占总收入的83.15%，毛利率为23.42%；管道工程安装收入为1745.11万元，占比1.65%，毛利率为26.77%。其他补充业务收入为1.61亿元，占比15.20%，毛利率仅为1.09%。

从地区构成看，华东地区收入为2.97亿元，占比28.04%，毛利率为27.25%；西北地区收入为2.67亿元，占比25.19%，毛利率为27.83%；华北地区收入为2.09亿元，占比19.71%，毛利率为14.27%；国外市场收入为942.14万元，占比0.89%，毛利率为30.63%。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需关注公司应收账款状况，应收账款与利润的比值已达685.81%。同时，货币资金与流动负债的比值为54.29%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比值为14.57%，建议关注公司现金流安全边际。

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