百合花（603823）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利能力改善，现金流与应收账款需关注

近期百合花（603823）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

百合花（603823）2025年中报显示，公司实现营业总收入11.25亿元，同比下降7.83%；归母净利润为9953.7万元，同比下降0.67%；扣非净利润为9564.94万元，同比增长3.55%。尽管收入和净利润同比略有下降，但扣非净利润实现增长，反映出公司核心经营业务有所改善。

第二季度单季数据显示，营业总收入为5.57亿元，同比下降11.79%；归母净利润为5374.82万元，同比下降9.79%；扣非净利润为5106.13万元，同比下降8.46%，表明二季度经营压力有所加大。

盈利能力分析

公司盈利能力有所提升。2025年中报毛利率为21.48%，同比上升5.49个百分点；净利率为10.04%，同比上升4.53个百分点。盈利能力增强主要得益于生产优化、新品迭代和成本控制措施的持续推进。

从主营收入构成来看，颜料产品为主力业务，实现主营收入10.05亿元，占总收入的89.33%，毛利率为23.09%；中间体业务收入1.08亿元，占比9.60%，毛利率为6.03%；其他业务收入1196.79万元，毛利率达25.20%。按地区划分，境内收入9.05亿元，占比80.42%，毛利率21.67%；境外收入2.2亿元，占比19.58%，毛利率20.69%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计5484.74万元，占营收比重为4.87%，同比下降2.55个百分点。其中销售费用同比增长11.47%，主要因出口信用保险及展会费用增加；管理费用下降9.43%，因招待费及办公费减少；财务费用大幅下降194.35%，主要得益于汇兑收益增加。

资产方面，货币资金为3.71亿元，同比下降8.22%；应收账款为4.97亿元，同比下降12.23%；有息负债为1.21亿元，较2024年中报的2.19亿元显著下降44.71%，显示公司债务压力减轻。每股净资产为5.75元，同比增长5.84%。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.18元，同比下降22.37%。经营活动产生的现金流量净额同比下降21.57%，主要原因是银行承兑汇票结算量增加。投资活动产生的现金流量净额大幅下降684.16%，系购买理财产品所致；筹资活动产生的现金流量净额增长11.97%，因银行借款增加。

财报显示，合同负债同比下降27.77%，主要因预收货款减少；在建工程下降30.66%，因项目转固；使用权资产和租赁负债分别下降25.0%和49.54%，系正常摊销所致。

风险提示

尽管公司盈利能力提升且负债结构优化，但应收账款/利润比例已达282.08%，需关注回款风险。同时，营业收入连续下滑，尤其是第二季度降幅扩大，反映出市场需求或销售拓展面临一定压力。

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