今创集团（603680）2025年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力显著提升但应收账款风险需关注

近期今创集团（603680）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，今创集团营业总收入为25.12亿元，同比上升28.04%；归母净利润达3.67亿元，同比上升149.29%；扣非净利润为4.09亿元，同比上升194.60%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为14.25亿元，同比增长32.97%；第二季度归母净利润为2.18亿元，同比增长109.65%；第二季度扣非净利润为2.49亿元，同比增长154.24%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著增强。2025年中报毛利率为29.5%，同比增25.62%；净利率为14.68%，同比增107.86%。三费合计为1.66亿元，占营收比为6.62%，同比下降45.13%。每股收益为0.47元，同比增147.37%；每股净资产为7.13元，同比增8.81%；每股经营性现金流为0.25元，同比增885.24%。

资产与现金流状况

货币资金为7.82亿元，较上年同期增长31.52%。应收账款为34.09亿元，同比增长11.83%。有息负债为9.05亿元，同比下降44.62%。经营活动产生的现金流量净额同比增长885.24%，主要原因为本期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长895.89%，主要系上年转让子公司股权3.8亿元本期收到。筹资活动产生的现金流量净额同比减少1175.84%，主要因公司本期偿还债务支付的现金较上年同期增加。

主营构成情况

公司主营业务为轨道交通装备业务等，主营收入为25.12亿元，收入占比100.00%。按地区划分，境内收入为19.91亿元，占比79.27%，毛利率为34.12%；境外收入为5.21亿元，占比20.73%，毛利率为11.83%。

财务指标变动说明

• 货币资金变动幅度为72.07%，原因：本期末银行存款余额增加。
• 交易性金融资产变动幅度为79.06%，原因：本期末投资支付的理财产品增加。
• 应收票据变动幅度为-35.27%，原因：商业承兑汇票等到期承兑结算。
• 其他应收款变动幅度为-86.75%，原因：上期出售子公司的股权转让款收回。
• 一年内到期的非流动资产变动幅度为-98.41%，原因：公司三年期的贷款保证金及利息本期到期。
• 在建工程变动幅度为-68.84%，原因：本期在建工程项目转固。
• 使用权资产变动幅度为-63.25%，原因：租赁房产到期停租。
• 短期借款变动幅度为-43.3%，原因：公司借款减少。
• 交易性金融负债变动幅度为3528.18%，原因：受外汇汇率变化影响，本期末列入本项目。
• 应付职工薪酬变动幅度为-40.8%，原因：上年年度奖金本期发放。
• 长期借款变动幅度为-97.54%，原因：一年内到期的长期借款划至“一年内到期的非流动负债”项目列示。
• 租赁负债变动幅度为-45.94%，原因：租赁房产到期停租。
• 财务费用变动幅度为-150.57%，原因：本期受汇率波动影响，汇兑收益较上年同期增加。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为48.29%，近3年经营性现金流均值/流动负债为14.45%。同时，应收账款/利润已达1128.7%，表明应收账款规模远高于净利润水平，存在回款风险。

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