恒林股份（603661）2025年中报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注_股票频道

近期恒林股份（603661）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

恒林股份（603661）2025年中报显示，公司营业总收入为53.47亿元，同比增长11.3%；归母净利润为1.81亿元，同比下降17.55%；扣非净利润为1.75亿元，同比下降20.61%。尽管营收实现增长，但盈利能力出现下滑。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为26.94亿元，同比增长9.92%；第二季度归母净利润为1.3亿元，同比增长10.42%；第二季度扣非净利润为1.22亿元，同比增长4.28%。二季度利润表现优于上半年整体水平，显示出一定回暖趋势。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为17.88%，同比下降15.51%；净利率为3.69%，同比下降26.48%。两项关键盈利指标均出现明显下滑，反映出产品附加值或成本控制面临压力。

每股收益为1.32元，同比下降18.01%；每股经营性现金流为2.7元，同比下降41.89%。经营性现金流降幅显著高于净利润降幅，提示盈利质量有所下降。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计为5.72亿元，三费占营收比为10.7%，同比下降20.28%，显示公司在费用管控方面取得一定成效。

货币资金为16.35亿元，较去年同期的16.8亿元略有下降；有息负债为26.02亿元，较去年同期的27.83亿元减少6.50%。有息资产负债率已达25.42%，债务负担仍需关注。

应收账款为18.46亿元，同比增长33.75%，远高于营收增速。应收账款/利润比例高达701.66%，回款风险上升，可能对现金流造成持续压力。

主营构成与区域分布

从业务结构看，境外收入达49亿元，占总收入的91.63%，是公司主要收入来源；境内收入为4.2亿元，占比7.86%。公司对海外市场依赖度较高。

按产品分类，办公家具收入为14.45亿元，毛利率为23.81%；软体家具收入为6.8亿元，毛利率为22.23%；新材料地板收入为6.33亿元，毛利率为15.60%；综合家居品类收入为15.3亿元，但毛利率仅为10.05%，盈利水平偏低。

OBM业务收入占总营收的55.36%，显示自主品牌战略持续推进。

现金流与财务变动

经营活动产生的现金流量净额同比下降41.89%，主要原因为票据到期支付增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长60.13%，系投资支付金额减少所致。

财务费用同比下降53.32%，主要得益于汇兑收益增加。长期借款下降39.83%，系部分长期借款重分类至一年内到期的非流动负债所致，后者同比上升37.33%。

行业与经营环境

2025年上半年，规模以上家具制造企业营业收入同比下降4.9%，利润总额下降23.1%。同期我国家具出口同比下降5.7%，美国为最大出口市场但出口额下降15.6%。在此背景下，恒林股份营收逆势增长，表现优于行业平均水平。

公司坚持“以销定产”模式，推进“制造+服务”转型，通过ToB与ToC双渠道拓展市场，其中ToC通过海外电商平台开展自有品牌零售。

风险提示

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。