百达精工（603331）2025年中报财务分析：营收微降、利润下滑，应收账款高企与现金流改善并存

近期百达精工（603331）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

百达精工（603331）2025年中报显示，公司实现营业总收入7.75亿元，同比下降0.26%；归母净利润为4422.8万元，同比下降20.31%；扣非净利润为4525.57万元，同比下降8.48%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.87亿元，同比下降4.21%；归母净利润为2274.22万元，同比下降12.06%；扣非净利润为2426.42万元，同比下降1.51%。

主要财务指标

盈利能力分析

公司毛利率为21.53%，同比下降6.08个百分点；净利率为5.31%，同比下降20.28个百分点。尽管三费合计占营收比例下降至9.53%，较上年同期下降10.0%，但盈利能力仍明显承压。归母净利润和扣非净利润均出现下滑，反映出公司在成本控制或市场需求方面面临一定挑战。

资产与负债状况

应收账款为4.34亿元，较上年同期增长2.31%，占最新年报归母净利润的比例高达1313.14%，表明公司存在较大的回款压力或信用政策趋松。有息负债为9.76亿元，同比增长6.62%，有息资产负债率已达24.31%，需关注其偿债能力与财务风险。货币资金为3.02亿元，同比增长115.12%，在一定程度上缓解了短期流动性压力，但货币资金/流动负债仅为29.3%，仍处于较低水平。

经营活动现金流

每股经营性现金流为0.8元，同比增长322.36%。经营活动产生的现金流量净额同比增长322.29%，主要原因为采购商品及接受劳务相关现金支出减少，显示公司在运营资金管理方面有所改善。

主营业务构成

从产品结构看，压缩机零部件实现主营收入4.29亿元，占总收入的55.37%，毛利率为21.37%；汽车零部件实现收入3.21亿元，占比41.44%，毛利率为23.14%。境外地区收入为2.03亿元，占比26.16%，毛利率达28.17%，显著高于境内市场的19.18%。

财务变动说明

• 货币资金增加主要由于银行存款增加；
• 应收款项融资增长59.47%，因银行承兑汇票增加；
• 其他流动资产下降35.38%，系待抵扣增值税进项税额减少；
• 无形资产增长52.84%，因子公司百达电器获得土地使用权；
• 预收款项增长250.0%，因收到土地收储款；
• 合同负债下降52.96%，因预收货款到期；
• 应交税费下降46.41%，因企业所得税减少；
• 一年内到期的非流动负债增长31.68%，因长期借款到期及支付租金；
• 管理费用下降10.53%，因公司实施降本增效；
• 财务费用下降16.6%，因汇兑收益增加；
• 投资活动现金流量净额增长59.45%，因购建固定资产等支出下降；
• 筹资活动现金流量净额下降110.16%，因取得借款收到的现金下降。

综合评价

百达精工2025年上半年营收基本持平，但利润显著下滑，毛利率与净利率双降，反映出盈利压力加大。应收账款高企且占利润比重畸高，提示回款风险需重点关注。虽然货币资金大幅增加、经营性现金流明显改善，但债务负担仍较重，有息资产负债率处于较高水平。公司持续推进智能制造与产线升级，在新能源汽车零部件和压缩机领域具备一定市场地位，未来需关注其资本开支效率与应收账款管理能力。

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