天元智能（603273）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款风险凸显

近期天元智能（603273）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

天元智能（603273）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现下滑。报告期内，营业总收入为2.96亿元，同比下降14.97%；归母净利润为1741.07万元，同比下降25.1%；扣非净利润为1408.32万元，同比下降23.93%。

从单季度数据看，第二季度实现营业总收入1.74亿元，同比下降0.97%；第二季度归母净利润为1227.77万元，同比下降12.43%；第二季度扣非净利润为1050.82万元，同比下降8.97%，降幅有所收窄。

盈利能力分析

公司2025年中报毛利率为17.24%，同比上升20.29%；净利率为5.89%，同比下降11.77%。尽管毛利率有所提升，但净利率下滑表明成本或费用压力对盈利造成影响。

三费（销售、管理、财务费用）合计为2296.57万元，占营收比重为7.75%，同比上升44.36%，费用控制面临挑战。

每股收益为0.08元，同比下降27.27%；每股净资产为4.12元，同比减少0.14%；每股经营性现金流为-1.12元，同比减少34.92%，现金流压力加大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为2.05亿元，虽较去年同期下降9.51%，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达527.21%，回款风险需重点关注。

货币资金为4.11亿元，同比下降18.68%；有息负债为25.65万元，同比下降47.21%，债务负担较轻。

应付账款为公司主要负债项目之一，本期同比下降30.67%，主要因收入下降导致采购减少。一年内到期的非流动负债同比下降49.57%，主要系子公司租赁负债减少所致。

主营业务结构

公司主营收入仍以蒸压加气混凝土装备和机械装备配套产品为主：

• 蒸压加气混凝土装备：实现主营收入1.58亿元，占总收入53.27%，毛利率为15.08%；
• 机械装备配套产品：实现主营收入1.28亿元，占总收入43.09%，毛利率为19.44%；
• 其他业务：收入1077.93万元，占比3.64%，毛利率为22.87%。

报告期内，蒸压加气行业下游需求减弱，合同执行规模不及预期，是收入下滑主因；但机械装备配套业务收入实现同比增长。

资产与投资变动

• 交易性金融资产下降38.27%，因理财产品赎回净额增加；
• 应收票据下降67.2%，应收款项融资下降76.99%，主要因境内收入下降导致承兑汇票减少；
• 预付款项增长49.45%，因预付绩效培训费及供应商款项增加；
• 其他流动资产下降45.55%，因待抵扣进项税减少；
• 长期股权投资下降69.32%，因联营企业经营亏损；
• 其他非流动金融资产增长780.0%，因对外投资增加；
• 在建工程下降92.88%，因在建工程完工转入固定资产；
• 使用权资产下降42.86%，因子公司租赁房产剩余年限减少；
• 其他非流动资产增长115.94%，因预付2026年、2027年绩效培训费。

现金流与资本回报

投资活动产生的现金流量净额同比增长150.26%，主要得益于理财产品赎回净额增加。

公司去年ROIC为3.63%，处于历史低位，远低于上市以来中位数21.85%，资本回报能力明显减弱。历史净利率为6.04%，产品附加值一般。

经营与战略动态

公司持续推进研发创新，完成湿分掰系统全系产品开发，拓展自动挂网技术，提升产线自动化水平。国际化布局加快，设立阿联酋子公司，并与德国威翰合资建厂。机械装备配套业务持续服务小松、现代、杰西博、卡哥特科等国际客户。

公司拥有160项专利（其中发明专利25项），在绿色建筑、装配式建筑等领域具备一体化制造、模块定制化和品牌客户优势，服务覆盖30多个国家和地区，连续获评中国建材机械20强，墙体材料装备领域排名第一。

风险提示

• 应收账款规模较大，占利润比例达527.21%，存在回款周期长或坏账风险；
• 经营性现金流持续为负，且同比恶化，资金链压力上升；
• ROIC处于低位，投资回报能力有待恢复；
• 蒸压加气混凝土装备业务收入下滑，影响整体增长动能。

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