元利科技（603217）2025年中报财务分析：营收微降但盈利能力改善，现金流与负债结构需关注

近期元利科技（603217）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

元利科技（603217）2025年中报显示，公司实现营业总收入11.16亿元，同比下降1.69%；归母净利润为1.08亿元，同比上升0.22%；扣非净利润达1.06亿元，同比上升9.08%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为5.72亿元，同比下降1.92%；第二季度归母净利润为6094.83万元，同比上升17.65%；第二季度扣非净利润为6093.15万元，同比上升31.27%。

报告期内，公司盈利能力有所提升，毛利率为17.71%，同比增幅6.75%；净利率为9.64%，同比增幅1.95%。

盈利与运营指标

• 毛利率：17.71%，同比增6.75%
• 净利率：9.64%，同比增1.95%
• 三费占营收比：2.37%，同比增2.24%
• 每股收益：0.52元，同比增0.58%
• 每股净资产：15.93元，同比增4.46%
• 每股经营性现金流：0.03元，同比增114.28%

尽管营收略有下滑，但净利润和扣非净利润均实现同比增长，尤其是第二季度扣非净利润增速显著，反映出公司在成本控制和经营效率方面有所优化。

资产与负债状况

• 货币资金：17.51亿元，较2024年中报的14.41亿元增长21.49%
• 应收账款：1.71亿元，较2024年中报的1.46亿元增长17.48%
• 有息负债：5.3亿元，较2024年中报的9925.65万元大幅增长434.14%

货币资金充裕，显示公司流动性较强。但应收账款增幅较高，且财报体检工具提示“应收账款/利润已达82.67%”，需关注回款风险。有息负债激增可能与票据贴现融资增加有关，筹资活动产生的现金流量净额同比上升150.9%。

现金流情况

• 经营活动产生的现金流量净额：同比增114.28%，主因是公司调整付款信用政策，现金支付减少
• 投资活动产生的现金流量净额：同比变动-124.6%，因购买大额存单增加
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比增150.9%，因票据贴现借款增加

经营性现金流由负转正，每股经营性现金流从-0.24元提升至0.03元，改善明显。但投资支出加大，叠加有息负债上升，未来偿债压力需持续跟踪。

主营业务结构

按产品分类：

• 二元酸二甲酯系列产品：主营收入4.6亿元，占比41.21%，毛利率20.06%
• 脂肪醇系列产品：主营收入3.99亿元，占比35.74%，毛利率16.50%
• 增塑剂系列产品：主营收入2.01亿元，占比18.02%，毛利率16.87%
• 其他：主营收入5609.57万元，占比5.03%，毛利率10.06%

按地区分类：

• 国内销售：主营收入7.83亿元，占比70.19%，毛利率16.70%
• 国外销售：主营收入3.33亿元，占比29.81%，毛利率20.07%

海外业务毛利率高于国内，且应收账款增长较快，提示需加强境外客户信用管理。

财务变动说明

• 其他应收款：下降38.88%，因应收出口退税款减少
• 其他流动资产：上升53.86%，因预付分红款增加
• 使用权资产：下降54.55%，因计提折旧
• 其他非流动资产：上升101.23%，因长期资产采购预付款增加
• 应付票据：上升409.09%，因票据结算货款增加
• 合同负债：上升48.06%，因预收货款增加
• 其他流动负债：上升36.1%，因已背书未终止确认的应收票据增加
• 其他综合收益：上升272.8%，因境外公司外币折算差异

综合评价

公司2025年上半年营收小幅下滑，但盈利质量提升，扣非净利润增速加快，毛利率和净利率均实现增长。现金流状况改善，货币资金充足，但应收账款占比偏高、有息负债快速上升，带来一定财务风险。ROIC历史中位数为8.66%，2024年为4.94%，资本回报能力有待增强。建议持续关注应收账款回收情况及有息负债变化趋势。

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