东方材料（603110）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企，算力业务初现但盈利承压

近期东方材料（603110）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

东方材料（603110）2025年中报显示，公司经营业绩同比明显下滑。报告期内，营业总收入为1.74亿元，同比下降5.06%；归母净利润为65.44万元，同比下降88.48%；扣非净利润为-45.47万元，同比下降109.51%。盈利能力显著弱化，已接近盈亏平衡边缘。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为9257.31万元，同比下降2.8%；归母净利润为-229.58万元，同比下降174.61%；扣非净利润为-237.96万元，同比下降202.62%，表明公司二季度已陷入亏损状态。

盈利能力分析

公司毛利率为28.62%，同比上升1.32%，显示成本控制或产品结构有一定改善。但净利率仅为0.38%，同比大幅下降87.87%，反映出期间费用、非经常性损益及其他支出对利润的严重侵蚀。

每股收益为0元，同比下降100.0%；每股净资产为3.45元，同比微降0.16%；每股经营性现金流为0.07元，同比增长36.28%，显示经营性现金回笼有所改善。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计为3799.63万元，占营收比重达21.79%，同比上升8.67%，费用压力上升。其中，销售费用同比增长13.05%，主要因职工薪酬和业务招待费增加；财务费用同比增长35.19%，因利息收入减少所致；管理费用同比下降4.27%，因职工薪酬下降。

货币资金为1.9亿元，较上年同期的1.89亿元微增0.30%。应收账款为1.26亿元，占最新年报归母净利润的比例高达902.79%，提示回款风险需重点关注。有息负债为100万元，本期已清零。

主营业务构成

公司主营业务仍以传统化工产品为主，收入占比合计达92.43%。其中，包装油墨收入1.06亿元，占总收入60.60%，毛利率为30.77%；胶粘剂收入4686.4万元，占比26.87%，毛利率20.83%；电子油墨收入693.68万元，占比3.98%，毛利率27.95%；导电液收入126.18万元，占比0.72%，毛利率为-0.78%，处于亏损状态。

算力服务作为新兴业务，收入为1315.85万元，占比7.54%，毛利率达39.64%，为各品类中最高，显示该业务具备一定盈利潜力。其他业务收入49.9万元，毛利率高达96.13%。

经营与现金流情况

经营活动产生的现金流量净额同比增长36.28%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为99.59%，因上年同期购建固定资产支付现金较多。筹资活动产生的现金流量净额同比下降100.0%，因上年同期有借款收入，本期无新增借款。

合同负债同比增长207.3%，反映预收货款增加，订单储备有所改善。应付账款下降48.73%，应付票据下降42.37%，显示对上游付款节奏加快。应付职工薪酬下降44.87%，因上年度年终奖已发放。

综合评述

东方材料2025年上半年营收与利润双双下滑，盈利能力显著弱化，扣非净利润转负，主业面临压力。尽管算力服务业务初具规模且毛利率较高，但整体占比仍低，尚未形成有效利润支撑。应收账款高企，与净利润比值畸高，提示资产质量风险。公司费用占比上升，传统业务受价格下行影响，转型成效有待观察。

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