神驰机电（603109）2025年中报财务分析：营收利润双高增长，现金流承压但费用管控改善

近期神驰机电（603109）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

神驰机电（603109）2025年中报显示，公司营业总收入达15.46亿元，同比上升33.46%；归母净利润为1.18亿元，同比上升100.08%；扣非净利润为1.2亿元，同比上升97.69%。盈利能力显著提升。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为8.14亿元，同比上升29.01%；归母净利润为4809.22万元，同比上升18.09%；扣非净利润为5398.03万元，同比上升47.55%，显示盈利能力在二季度持续增强。

盈利能力指标

公司毛利率为25.85%，同比微降0.04个百分点；净利率为7.61%，同比提升49.92%。三费（销售、管理、财务费用）合计为2.04亿元，占营收比为13.2%，同比下降16.15个百分点，反映出公司在费用控制方面取得明显成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为9.42亿元，同比上升38.83%；应收账款为6.57亿元，同比上升30.15%；有息负债为4.82亿元，同比上升34.22%。应收账款增速接近营收增速，需关注回款节奏。

短期借款同比上升134.88%，主要因银行贷款增加；应付票据同比上升26.29%，系原材料采购增加所致。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.49元，同比减少7585.44%，与去年同期的0.01元相比大幅下降，反映经营活动现金流入相对减少，需关注营运资金管理。

每股收益为0.56元，同比上升99.22%；每股净资产为9.25元，同比上升7.54%，显示股东权益稳步增长。

主营业务结构

从产品结构看，终端类产品收入为10.03亿元，占主营业务收入的64.89%，毛利率为26.55%；电机类产品收入为2.69亿元，占比17.42%，毛利率为19.53%；配件及其他收入为1.52亿元，占比9.85%；通用动力收入为7162.91万元，占比4.63%。

从地区分布看，国外市场收入为10.07亿元，占比65.13%，毛利率为27.03%；国内市场收入为4.89亿元，占比31.66%，毛利率为19.48%。海外市场仍是主要收入来源且盈利能力更强。

财务变动原因说明

• 货币资金变动原因：货款未到账期及增加存货备库。
• 应收账款变动原因：受货款账期因素影响。
• 存货变动原因：为满足销售订单，增加存货备库。
• 固定资产变动原因：在建工程完工转入固定资产。
• 无形资产变动原因：越南科技新购一块土地。
• 短期借款变动原因：银行贷款增加。
• 应付票据变动原因：原材料采购增加。
• 营业收入变动原因：本期销售订单增加。
• 营业成本变动原因：随收入同比上升。
• 管理费用变动原因：人员薪酬、律师费等增加。
• 财务费用变动原因：受人民币对美元汇率变动影响，汇兑收益增加。
• 研发费用变动原因：人员薪酬、折旧及摊销增加。
• 经营活动现金流净额变动原因：本期收到的经营现金流相对减少。
• 投资活动现金流净额变动原因：本期理财产品金额相对减少。
• 筹资活动现金流净额变动原因：银行贷款及应付票据增加。

风险提示

财报体检工具提示，公司应收账款/利润比值已达339.24%，建议重点关注应收账款回收风险。尽管净利润大幅增长，但经营性现金流显著下滑，需警惕盈利质量波动风险。

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