浙江黎明（603048）2025年中报财务分析：营收利润双增但现金流与应收账款风险凸显

近期浙江黎明（603048）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

浙江黎明（603048）2025年中报显示，公司经营业绩整体向好。报告期内，营业总收入达3.41亿元，同比增长10.51%；归母净利润为2967.43万元，同比增长14.65%；扣非净利润为2678.9万元，同比增长21.49%，显示出盈利能力有所增强。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入1.74亿元，同比增长15.28%；归母净利润达1626.14万元，同比增长94.3%；扣非净利润为1446.29万元，同比增长140.63%，增长势头显著加快。

盈利能力分析

公司毛利率为34.61%，同比下降2.43个百分点；净利率为8.24%，同比上升0.11个百分点。三费合计占营收比例为18.48%，同比下降1.16个百分点，显示费用控制能力有所提升。每股收益为0.2元，同比增长11.11%；每股净资产为8.66元，同比增长0.24%。

资产与负债状况

应收账款为2.05亿元，较上年同期增长14.00%；货币资金为1.22亿元，同比下降31.08%；有息负债为7492.24万元，同比大幅上升122.89%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达385.03%，表明回款压力较大，存在一定的信用风险。

现金流情况

每股经营性现金流为-0.13元，同比减少146.72%，由正转负，反映经营活动现金流出压力加大。经营活动产生的现金流量净额同比下降146.72%，主要原因为报告期应到期票据已在上年度贴现的金额较大。

投资活动产生的现金流量净额同比下降256.9%，主要受购理财产品及固定资产增加影响；筹资活动产生的现金流量净额同比增长156.74%，得益于短期借款增加。

主营业务结构

从收入构成看，内销收入为3.28亿元，占总收入的95.94%；外销收入为1375.7万元，占比4.03%。产品方面，装配件收入1.27亿元，占比37.32%；精锻件收入1.01亿元，占比29.72%；冲压件收入8477.08万元，占比24.83%。精锻件毛利率最高，达40.74%。

经营与战略动态

公司持续聚焦汽车精密零部件主业，推进产品由“零件”向“部件”升级，积极拓展海外业务。2025年上半年，受益于汽车市场整体增长，公司营收稳步提升。销售费用同比增长204.93%，因建立省外销售办事处所致；管理费用增长9.04%，源于数字化管理投入增加；财务费用同比下降335.56%，主要受汇兑损益影响。

风险提示

尽管盈利指标表现良好，但需关注以下风险点：

• 应收账款规模较大，占归母净利润比例达385.03%，存在回款周期长或坏账风险；
• 货币资金同比下降31.08%，而有息负债大幅上升122.89%，短期偿债压力上升；
• 经营性现金流为负，且同比大幅下滑，可能影响公司日常运营资金周转；
• 三费中销售费用激增，虽有利于市场拓展，但对利润形成一定挤压。

综上，浙江黎明2025年上半年营收与利润实现双增长，核心业务稳健发展，但现金流紧张与应收账款高企问题需引起重视。

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