亚普股份（603013）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款风险上升

近期亚普股份（603013）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

亚普股份（603013）2025年中报显示，公司营业总收入为43.45亿元，同比上升12.79%；归母净利润达2.87亿元，同比上升11.82%；扣非净利润为2.85亿元，同比上升11.88%。整体盈利表现稳健，收入与利润均实现双位数增长。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为23.7亿元，同比上升18.91%；归母净利润为1.58亿元，同比上升22.67%；扣非净利润为1.57亿元，同比上升21.37%，表明公司二季度增长动能进一步增强。

盈利能力分析

公司毛利率为14.96%，同比下降6.1%；净利率为7.03%，同比下降1.55%。尽管营收和净利润绝对值上升，但盈利能力指标有所下滑，反映出成本压力或产品结构变化对利润空间形成一定挤压。

费用与资产状况

销售、管理、财务三项费用合计为1.35亿元，占营收比重为3.12%，同比下降21.34%，显示公司在费用控制方面取得显著成效。

货币资金为9.79亿元，较上年同期的21亿元下降53.38%；有息负债为7250.24万元，同比下降6.07%，表明公司债务水平维持低位，但流动性资金明显减少。

应收账款达16.9亿元，同比增幅高达72.10%，远超营收增速，且应收账款/利润比例已达337.98%，提示回款周期延长或信用政策放宽，需关注潜在坏账风险。

主营构成与区域分布

从主营产品看，油箱业务实现收入40.96亿元，占总收入94.27%，贡献利润5.91亿元，占利润总额的90.82%，毛利率为14.42%。材料、售后件及工装销售等业务毛利率达25.74%，油管及尿素箱等产品毛利率为19.84%，均高于主产品。

按地区划分，境内收入24.95亿元，占比57.43%，毛利率为18.10%；境外收入18.5亿元，占比42.57%，毛利率为10.74%，境内业务盈利能力明显优于境外。

现金流与投资活动

每股经营性现金流为0.71元，同比下降47.34%，主要原因为本期购买商品、接受劳务支付的现金同比增加，导致经营活动产生的现金流量净额下降。

投资活动产生的现金流量净额大幅下降678.67%，主要因本期支付股权收购款。公司完成对赢双科技54.50%股份的收购，带来商誉、无形资产及其他非流动资产上升，同时推高其他应付款项。

财务指标变动说明

• 应收票据增长403.19%：因收到的银行承兑汇票增加。
• 预付款项增长93.69%：因预付原料和工装模具款增加。
• 其他应收款增长489.95%：因应收合营企业股利增加。
• 在建工程增长103.07%：因新建生产线设备投入增加。
• 无形资产增长56.75%：源于股权收购新公司。
• 商誉增加：因股权收购形成。
• 其他非流动资产增长65.94%：因预付设备款增加。
• 应付票据增长707.36%：因开具银行承兑汇票增加。
• 应付职工薪酬增长75.34%：因计提绩效工资。
• 其他应付款增长355.56%：因增加股权收购尾款。
• 其他流动负债增长179.22%：因已背书未终止确认的票据增加。
• 递延所得税负债增长31.31%：因股权收购评估增值所致。
• 财务费用同比大幅下降322.68%：因利息费用和汇兑损失减少，同时利息收入增加。

综合评价

亚普股份2025年上半年营收与利润保持双位数增长，费用管控成效显著，核心产品仍具市场主导地位。但需警惕应收账款快速上升、经营性现金流下滑及货币资金大幅减少带来的流动性压力。虽然资本回报率（ROIC）历史表现稳定，但当前应收账款风险已引起关注，未来需重点关注回款效率与现金流改善情况。

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