怡球资源（601388）2025年中报财务分析：营收增长但盈利显著下滑，应收账款与现金流风险需关注

近期怡球资源（601388）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

怡球资源（601388）2025年中报显示，公司营业总收入为35.81亿元，同比增长10.46%，但归母净利润为2938.97万元，同比下降57.11%；扣非净利润为3278.92万元，同比下降54.23%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为17.87亿元，同比增长7.38%；第二季度归母净利润为794.79万元，同比下降80.07%；第二季度扣非净利润为1430.68万元，同比下降65.87%。

盈利能力分析

公司毛利率为6.21%，同比下降23.46%；净利率为0.82%，同比下降61.17%。每股收益为0.01元，同比下降66.67%。尽管营收实现增长，但盈利能力显著弱化，反映出成本压力或产品售价下行对利润空间的挤压。

费用与资产结构

销售、管理、财务费用合计为1.58亿元，三费占营收比为4.40%，同比下降4.64%，显示公司在费用控制方面有所改善。货币资金为6.15亿元，同比增长14.02%；有息负债为11.21亿元，同比下降19.83%，表明公司债务压力有所缓解。每股净资产为2.06元，同比增长5.73%，反映股东权益稳步提升。

现金流与营运指标

每股经营性现金流为0.06元，同比增加135.03%，主要原因为公司调整销售策略，增加账期短、回款快的销售模式。经营活动产生的现金流量净额同比增长135.03%。投资活动产生的现金流量净额同比增长79.64%，主因是购买理财减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降135.1%，因银行借款减少所致。

应收账款与财务风险

应收账款为6.18亿元，占最新年报归母净利润的比例高达3329.77%，提示存在较大的回款风险。财报体检工具建议重点关注公司应收账款状况及现金流安全，货币资金与流动负债之比为99.61%，接近临界水平，短期偿债能力需警惕。

主营业务与地区分布

公司主营业务集中于废弃资源回收综合利用业，主营收入为35.69亿元，占总收入的99.68%，毛利率为6.15%。地区收入方面，美洲地区贡献最大，收入达12.24亿元，占比34.17%，利润占比达57.00%；日本、亚洲其他地区、中国和马来西亚为主要市场，毛利率差异明显，其中美洲地区毛利率为10.35%，而亚洲其他地区仅为2.76%。

财务变动原因说明

• 应收款项融资下降66.5%，因收到的客户票据减少；
• 长期应收款下降32.06%，因保险保证金增加；
• 其他非流动资产增长176.84%，因设备预付款增加；
• 合同负债增长64.11%，因客户预付款增加；
• 其他应付款增长209.47%，因处置资产收取的押金；
• 一年内到期的非流动负债增长41.29%，因长期借款重分类；
• 长期应付款增长151.44%，因购买固定资产；
• 其他综合收益增长149.79%，因汇率波动；
• 财务费用增长36.73%，因汇率波动；
• 投资收益下降54.82%，因理财减少及利率下降；
• 公允价值变动收益增长52.14%，因有价证券波动；
• 资产处置收益下降327.12%，因报告期处置旧设备；
• 所得税费用下降34.39%，因利润减少。

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