锦江在线（600650）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款压力显现

近期锦江在线（600650）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

锦江在线（600650）2025年中报显示，公司经营业绩同比下滑。报告期内，营业总收入为7.91亿元，同比下降12.72%；归母净利润为7640.11万元，同比下降25.6%；扣非净利润为6821.11万元，同比下降21.11%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.19亿元，同比下降4.97%；归母净利润为6378.49万元，同比上升0.67%；扣非净利润为5497.81万元，同比下降10.02%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所弱化。2025年中报毛利率为14.59%，同比下降21.07%；净利率为11.06%，同比下降11.74%。每股收益为0.14元，同比下降25.27%；每股净资产为7.75元，同比增长9.29%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为9624.69万元，三费占营收比为12.17%，同比下降13.86%。货币资金为17.36亿元，较2024年中报的15.71亿元有所增长。有息负债为1.24亿元，较上年同期的6470.35万元大幅上升91.93%。应收账款为2.4亿元，与归母净利润相比，应收账款占最新年报归母净利润比达122.1%。

现金流与营运能力

公司现金流状况承压。每股经营性现金流为0.02元，同比减少89.13%。经营活动产生的现金流量净额同比下降89.13%，主要原因为经营收入减少导致现金流入下降。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为70.1%，系本期购建固定资产等长期资产投入减少所致。

主营业务构成

从业务结构看，车辆运营业务为主力收入来源，实现主营收入4.5亿元，占总收入的56.90%，贡献利润6082.2万元，毛利率为13.52%。汽车销售业务收入1.96亿元，占比24.85%，毛利率13.76%。低温物流业务收入1.41亿元，占比17.77%，毛利率11.46%。商品销售及其他业务毛利率为24.99%，未分配项目毛利率高达73.53%。

财务变动说明

使用权资产同比增长511.57%，主要因新签订长期租赁合同导致使用权房屋增加。租赁负债增长1274.21%，系应付租赁款增加所致。长期借款同比下降40.67%，原因为本期偿还到期债务。销售费用同比下降45.12%，主要由于汽车营运业务人工成本下降。

风险提示

财报分析工具提示，需重点关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为18.32%；同时，应收账款占利润比例已达122.1%，存在回款风险。公司ROIC为4.64%，历史中位数为7.43%，投资回报能力偏弱。

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