新黄浦（600638）：净利润大幅增长依赖投资收益，主业承压现金流改善明显_股票频道

近期新黄浦（600638）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

新黄浦（600638）2025年中报显示，公司实现营业总收入4.97亿元，同比下降0.04%；归母净利润达1.02亿元，同比上升368.46%；扣非净利润为7982.89万元，同比上升328.05%。尽管营收基本持平，但净利润实现大幅增长，主要得益于非经常性损益项目的显著提升。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.19亿元，同比下降21.84%；归母净利润为2404.48万元，同比上升32.08%；扣非净利润为717.27万元，同比下降59.42%，反映出主业盈利能力在当季有所承压。

盈利能力分析

公司毛利率为33.49%，同比下降33.15个百分点；净利率为27.31%，同比上升365.62个百分点。三费合计占营收比为48.3%，同比下降22.13个百分点，显示公司在降本增效方面取得一定成效。

每股收益为0.15元，同比上升368.63%；每股净资产为6.83元，同比增长3.28%；每股经营性现金流为1.95元，同比大幅上升788.91%，由负转正，表明经营活动现金回笼能力显著增强。

主营业务结构

从主营收入构成来看，房地产业务仍是核心，收入占比达86.97%，其中房产销售占52.95%，房地产出租占34.02%。房地产出租业务毛利率高达61.53%，贡献了62.51%的利润，是主要盈利来源。

物业管理服务收入占比5.68%，毛利率为31.48%；酒店业收入占比2.78%，毛利率为-11.78%，处于亏损状态；代管代建和贸易业务均出现负收入，分别为69.16万元和-69.86万元，且毛利率分别为-80.40%和未披露，显示该类业务存在经营风险。

按地区划分，浙江地区收入占比49.34%，上海地区为46.09%，两地合计贡献超九成收入，业务高度集中于长三角区域。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为62.58亿元，同比增长24.12%；有息负债为29.87亿元，同比增长1.12%；应收账款为4891.59万元，同比下降7.26%。

经营活动产生的现金流量净额同比上升788.91%，主要原因是下属期货公司客户保证金流入增加。投资活动产生的现金流量净额大幅下降，原因为新增投资增加；筹资活动产生的现金流量净额上升226.56%，因取得借款增加。

财务变动原因说明

综合评价

公司净利润大幅增长主要由投资收益、公允价值变动及信用减值损失冲回等非经常性项目驱动，而主营业务中房产销售和酒店业表现疲软，部分业务出现亏损。尽管房地产出租业务保持高毛利，但整体营收增长停滞，反映出主业增长乏力。

财务结构方面，货币资金充裕，有息负债稳定，短期偿债压力可控。然而财报体检工具提示，货币资金/流动负债为55.51%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.38%，仍需关注长期偿债能力与现金流可持续性。

总体来看，公司当前盈利增长依赖金融板块及投资收益，房地产主业面临挑战，未来需进一步观察其轻资产转型成效及现金流管理能力。

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