神奇制药（600613）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流承压但费用管控见效

近期神奇制药（600613）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

神奇制药（600613）2025年中报显示，公司营业总收入为9.61亿元，同比下降13.47%；归母净利润为3280.81万元，同比下降13.29%；扣非净利润为3197.69万元，同比下降14.74%。整体业绩表现不佳，收入与利润均出现明显下滑。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为4.81亿元，同比下降10.25%；但归母净利润达1781.37万元，同比上升28.23%；扣非净利润为1698.53万元，同比上升23.68%。二季度盈利能力有所恢复，与上半年整体下滑趋势形成反差。

主要财务指标

毛利率为46.84%，同比下降1.15个百分点；净利率为3.58%，同比上升2.26个百分点。尽管毛利率略有下滑，但净利率改善，可能与费用控制有关。

三费合计为3.64亿元，占营收比重为37.93%，同比下降1.8个百分点，显示公司在销售、管理、财务费用控制方面取得一定成效。

主营收入构成

从产品结构看，抗肿瘤药系列实现主营收入2.45亿元，占总收入25.55%，毛利率高达88.73%，是公司盈利能力最强的产品线。中药经典止咳系列、皮肤外用抗菌系列、三高慢病产品系列等也贡献了较高毛利。

按行业划分，医药制造收入为5.51亿元，占营收57.36%，毛利率为73.63%；医药商业收入为4.1亿元，占营收42.64%，毛利率仅为10.80%，拉低整体盈利水平。

地区分布上，华东地区收入占比达56.51%，为最主要市场；华中、西南、华北等地区毛利率普遍在70%以上，盈利能力较强。

经营与现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比减少61.38%，主要原因为本期销售下降导致回笼货款减少。每股经营性现金流为0.09元，同比下降61.38%。

投资活动产生的现金流量净额同比大幅下降536.7%，主要因报告期购买理财产品所致。交易性金融资产同比增长91.63%，反映公司资金配置向理财产品倾斜。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降60.29%，主要由于2024年度分红增加及偿还债务。

其他应收款同比增长61.73%，原因为业务周转金借支增加；预付款项增长30.3%，主要为预付中药材款。

财务风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款/利润比值已达433.52%，需重点关注应收账款回收风险。尽管应收账款总额同比下降17.97%，但相对于净利润规模仍处于较高水平。

此外，公司近年来ROIC（投入资本回报率）偏低，2024年为2.62%，近10年中位数为2.93%，历史表现一般，且曾出现负回报情况，反映资本使用效率较弱。

总结

神奇制药2025年上半年营收与利润双降，主要受医药制造业销售收入下滑影响。虽然二季度净利润实现同比增长，显示短期经营有所回暖，但经营性现金流大幅下滑、应收账款占利润比重过高，反映出回款压力和盈利质量隐患。公司在费用控制方面取得进展，三费占比下降，但研发投入减少44.85%，可能影响长期竞争力。整体财务表现偏弱，需关注后续销售恢复情况及现金流管理。

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