龙元建设（600491）2025年中报财务分析：营收大幅下滑但归母净利润扭亏，扣非净利润仍为负，三费占比显著上升

近期龙元建设（600491）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

龙元建设（600491）2025年中报显示，公司实现营业总收入26.52亿元，同比下降46.39%；归母净利润为7038.41万元，同比上升134.66%，实现扭亏，主要得益于资产处置收益；扣非净利润为-1.65亿元，同比上升33.41%，亏损有所收窄。

第二季度单季数据显示，营业总收入为12.59亿元，同比下降42.62%；归母净利润为-1.22亿元，同比上升38.74%；扣非净利润为-1.31亿元，同比上升44.4%。

盈利能力分析

公司毛利率为31.17%，同比上升71.37%；净利率为3.86%，同比上升201.51%。尽管盈利能力指标同比改善明显，但主要受非经常性损益影响。扣非净利润持续为负，表明主营业务仍面临较大压力。

费用与资产结构

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比为31.34%，同比上升74.9%，费用压力显著增加。三费总额达8.31亿元。

货币资金为9.93亿元，较2024年同期的12.89亿元下降22.97%；应收账款为52.12亿元，同比增长8.53%；有息负债为224.26亿元，较上年同期的231.2亿元略有下降，降幅为3.00%。

每股净资产为6.63元，同比下降4.35%；每股经营性现金流为0.1元，同比下降78.56%。

主营业务构成

从收入结构看，PPP项目投资收入为7.3亿元，占总营收27.55%，贡献利润7.29亿元，占利润总额的88.18%，毛利率高达99.78%，是利润的主要来源。土建施工收入为8.84亿元，占比33.34%，但毛利率仅为2.30%，利润贡献占比2.46%。装饰与钢结构、水利施工及其他业务毛利率分别为7.47%、6.41%和13.11%。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为6.12%，近3年经营性现金流均值/流动负债为2.74%，现金流覆盖能力较弱。
• 债务状况：有息资产负债率为42.3%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为50.43%，债务压力较大。
• 财务费用负担：财务费用/近3年经营性现金流均值达341.97%，财务成本高企。

经营与战略动向

报告期内，公司新承接订单9.53亿元，同比下降38.63%。公司持续推进资产转让与PPP项目回购以回笼资金，并推动非公开发行股票事项，已于2025年5月获证监会注册批复，拟引入杭州交投集团作为战略投资者，有望改善资本结构与融资成本。

公司坚持在建筑工程总承包、基础设施投资及绿色建筑三大领域协同发展，具备特级资质与多项省级以上工程奖项，在浙江尤其是杭州区域市场具有较强竞争力。

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