中视传媒（600088）：营收下滑但净利大增，盈利质量承压与应收账款高企引关注

近期中视传媒（600088）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中视传媒（600088）2025年中报显示，公司营业总收入为2.29亿元，同比下降10.75%；归母净利润达1998.11万元，同比上升208.39%，实现由亏转盈。然而，扣非净利润为-697.1万元，同比下降154.53%，反映出公司主业盈利能力依然薄弱。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.41亿元，同比下降5.1%；归母净利润为2903.49万元，同比上升200.75%；扣非净利润仅为27.32万元，同比下降98.05%，主业改善有限。

盈利能力分析

公司毛利率为13.99%，同比下降40.8%；净利率为8.18%，同比上升212.56%。尽管净利率大幅提升，但主要得益于非经常性损益贡献，而非主营业务改善。三费合计为4434.85万元，占营收比重达19.35%，同比上升16.75%，成本控制压力显现。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.37亿元，同比下降12.20%；应收账款为6083.88万元，同比大幅上升321.71%，增幅远超收入规模变化，回款风险上升。有息负债为948.76万元，同比下降9.60%，偿债压力较小。

每股经营性现金流为-0.51元，同比下降48.71%，显示经营活动现金生成能力恶化。每股净资产为3.26元，同比增长6.18%；每股收益为0.05元，同比上升208.7%。

主营业务结构与运营情况

从业务地区构成看，北京、上海、无锡三地为主力收入来源，分别贡献收入占比31.30%、31.15%、30.53%。其中，无锡地区毛利率高达39.87%，利润占比达87.00%，成为主要盈利支撑；上海地区毛利率为-6.55%，处于亏损状态。

从板块发展看，影视业务收入同比增长45.48%，表现亮眼；广告业务收入同比下降38.69%，面临较大压力；旅游业务收入同比下降7.47%；基金业务收入与上年同期持平。

财务变动与风险提示

应收账款同比增幅达321.71%，而归母净利润为1998.11万元，应收账款/利润比例已达138.75%，远超合理水平，盈利质量存疑。同时，经营活动产生的现金流量净额同比减少48.71%，主要因经营活动现金流入减少。

财报分析工具指出，公司近10年中位数ROIC为2.31%，历史投资回报较弱，2025年ROIC为3.38%，虽有所提升但仍偏低。建议重点关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为9.12%）及应收账款回收风险。

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