冠石科技（605588）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期冠石科技（605588）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    全球显示面板产能不断向中国大陆转移，根据DisplayDaily数据预测，预计到2025年，中国大陆LCD面板产能占全球LCD面板产能的比例将达64%。随着面板产能向中国大陆转移，对上游偏光片等原材料的国产替代需求也在不断提高。位于中国大陆的生产厂商由于物流成本低，且其对中国大陆的面板厂商响应更加及时，能够更好地配合面板厂商进行研发生产，因此，位于中国大陆的偏光片生产企业有望受益于面板产能转移。

    车载、工业等专业显示领域开辟了中大型LCD新的应用市场，专业显示市场的快速发展给中大尺寸LCD带来新的市场增量。在专业显示领域，LCD相较于OLED更具性能优势，已成为当前专业显示领域的主流应用技术。随着5G、大数据、云计算、人工智能等技术的蓬勃发展，车载、工控、医疗等专业显示领域的智能化和可视化需求明显提升，专业显示领域更注重安全性和稳定性，相关产品对OLED轻薄、省电、柔性展示等主要性能的敏感度并不高，LCD寿命长、环境适应性好、性能稳定等特点能更好满足专业显示领域的需求。

    工业4.0推动下，工业显示器市场需求持续增长，预计全球市场规模将持续扩大。在工业显示领域，随着工业4.0概念的兴起，工业生产正朝着智能化、数字化、信息化和可视化的方向发展。IT技术与工业自动化应用场景的高度融合，使得工控显示屏被广泛应用于工业自动化、军事以及工业手持设备等多个领域。据ViewResearch的预测，全球工业显示器市场的年均复合增长率预计为6%，预计到2025年，市场规模将达到72.6亿美元，显示出市场对工业显示器的强劲需求。

    车载显示是智能座舱中重要的人机接口，预计2025年全球车载TFT-LCD面板出货量约2.5亿片。随着近年来智能驾驶、可视化导航和车载娱乐等人车交互概念越来越深入民心，车载显示需求大幅提升。目前，TFT-LCD为主流的车载显示技术。根据IHSMarkit预计，2025年全球车载TFT-LCD面板出货量约2.5亿片，2019年至2025年复合增长率约5.82%，平均每车搭配2片以上TFT-LCD显示屏。

    消费升级叠加大尺寸供应能力释放，LCD大屏化成为长期趋势。近年来中国大陆面板厂对于大尺寸面板的布局及供应拉动了供给端大屏化的趋势，而消费者消费升级及电视更新换代亦加强了这个趋势。根据Omdia数据显示，75英寸及以上超大型TFT液晶面板的出货量（包括用于液晶电视和公共显示器的面板）同比增长41.3%，从2022年的510万片增加2023年的710万片。这一上升趋势预计将持续下去，预计到2030年，这一比例将增长至11%。

    （一）公司主营业务情况

    公司主营业务为半导体显示器件及特种胶粘材料的研发、生产和销售，其中半导体显示器件包括偏光片、功能性器件、信号连接器、液晶面板、生产辅耗材等，主要应用于液晶电视、智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴、车载显示等带有显示屏幕的消费电子产品；特种胶粘材料包括胶带、搭扣、泡棉、保护膜、标签等各类产品，主要应用于工业、轨道交通及汽车行业。报告期内公司聚焦显示行业，目前已与京东方、华星光电、惠科、富士康等国内外显示面板制造龙头企业建立了良好的合作关系，产品最终应用于华为、小米、OPPO、VIVO、海信、创维、苹果、三星等知名消费电子品牌商的畅销机型。

    本报告期内，公司积极拓展新客户，公司营业收入691549981.96元，较上年同期增长5.30%，实现产、销齐升的局面。

    报告期内，公司主营业务未发生重大变化。

    （二）公司主要产品及服务

    公司产品主要包括半导体显示器件、特种胶粘材料及光掩膜版。

    1、半导体显示器件

    半导体显示器件是显示面板及其配套组件的重要组成部分，公司该类产品具体可细分为偏光片、功能性器件、信号连接器、液晶面板、生产辅耗材等多个品类。

    （1）偏光片

    偏光片全称为偏振光片，是所有显示屏幕均需使用的关键材料之一，其主要作用是使非偏极光（如自然光）产生偏极化，转变成偏振光，加上液晶分子扭转特性，达到控制光线的通过与否的功能，起到光开关的作用。

    公司从事的偏光片业务是对偏光片卷材进行后端加工，通过SLT分条、裁断、检验、收取、面取和包装等多道工序，使得偏光片产品的尺寸及光学特性符合客户需求，工艺流程较为复杂。由于偏光片是液晶面板的核心组件之一，其产品质量稳定性将直接影响下游面板制造的生产良率及效率，因此对偏光片的性能和生产精度要求非常苛刻，偏光片加工具有较高的技术门槛。

    经过多年的生产实践，公司已在偏光片加工领域积累了丰富的生产经验，并在关键生产环节实现技术突破或工艺改进，能够对偏光片产品的裁剪精度、直角度、吸收轴角度和翘曲度误差等指标精准控制，例如直角度误差控制在0.05度以内，吸收轴角度误差控制在0.3度以内，翘曲度误差控制在-8到20毫米之间，公司产品性能保持业内领先水平。

    目前，公司偏光片产品以矩形偏光片为主，加工能力覆盖11英寸至100英寸各种规格型号，产品最终适用于电视、显示器等终端应用，满足客户多样化的采购需求。

    （2）功能性器件

    功能性器件通常采用模切方式生产，是将一种或多种材料（如光学保护膜、胶带、泡棉、钢片、石墨片、橡胶、金属箔片、硅胶等）进行分切、组合，再借助于模具，通过设备的压力作用形成预定规格的零部件，主要应用于智能手机、平板电脑、智能穿戴、车载显示的显示模组及相关配件，可实现粘贴、屏蔽、绝缘、缓冲、防护等特定功能。功能性器件产品对生产环境要求较高，需要在高洁净环境中生产。

    公司具备高精密、高附加值功能性器件产品的生产能力，该类产品生产工艺复杂、技术精密度要求高，生产门槛、技术壁垒相对较高。公司的功能性器件产品全部为根据客户需求专门定制的非标准零部件。

    （3）信号连接器

    公司的信号连接器产品主要包括整机线束、转接板、同轴线、屏幕测试线、FFC柔性扁平电缆等，能够实现液晶模组与信号控制基板之间的信号传输功能。此外，公司还可根据客户需求设计转接装置，为客户提供全面的屏幕测试解决方案。

    （4）液晶面板

    液晶面板是由液晶玻璃（CELL）、偏光片、PCB基板、柔性IC、异方向性导电胶膜等材料组成，是液晶电视、智能手机、平板电脑等电子产品显示成像的核心部件。截至报告期末，公司本次募集资金投资项目“功能性结构件、超高清液晶显示面板及研发中心”已结项。

    （5）生产辅耗材

    公司为下游显示面板制造企业提供生产环节所需要用到的部分辅材和耗材，主要产品包括缓冲材、感压纸、光电显示用胶带等。

    2、特种胶粘材料

    公司的特种胶粘材料主要包括胶带、搭扣、泡棉、保护膜、标签等各类产品，可广泛应用于工业、轨道交通及汽车行业。公司将上述各类特种胶粘材料通过模切工序加工为客户指定的形状，可以满足客户各类定制化需求。

    3、光掩膜版

    光掩膜版也称光罩(Photomask)，是微电子制造中光刻工艺所使用的图形母版，也是承载图形设计和工艺技术等知识产权信息的载体，由不透明的遮光膜在透明石英基板上形成电路图形，并通过光刻机将图形转印到硅片上，用于下游电子元器件制造业批量生产，是半导体制造工艺中最关键的材料之一，其品质直接关系到最终产品的质量与良率。光掩膜版业务与公司现有业务同属于半导体材料领域，公司将把现有业务的成功经验，充分运用到光掩膜版领域，实现光掩膜版业务的平稳发展。

    报告期内公司新增重要非主营业务的说明

    光掩膜版制造项目

    2023年5月公司全资子公司宁波冠石半导体有限公司与宁波前湾新区签署《投资协议书》，计划投资16.10亿元用于建设“光掩膜版制造项目”，该项目已于2023年10月份开工建设，至2024年1月底厂房封顶，同年7月首台电子束掩膜版光刻机顺利交付，10月试产、送样及认证。

    2025年3月19日宁波冠石实现了55纳米光掩膜版交付及40纳米光掩膜版生产线成功通线。这不仅是公司战略布局“一大一小一微”全面落实的历史性重要里程碑，更是公司稳步迈入半导体行业高精尖技术领域的新起点。公司将继续按照已有的工作计划，积极推进各项生产工作。目前上述制程产品均已在客户端进行验证、流片阶段，进展情况较为理想。

    光掩膜版制造项目部分建成投产后，公司将成为国内技术能力先进的独立光掩膜版生产企业，可填补国内先进制程光罩空白，打破国外高端光掩膜版的垄断局面，提高我国半导体光掩膜产业的安全和可控性。

    本报告期内，该项目已实现营业收入716.88万元。

    二、经营情况的讨论与分析

    国盛证券报告显示，2024年以旧换新注资1500亿元（包含家电、汽车、电子产品），直接拉动家电消费近2700亿元，2025年投入倍增至3000亿元，自去年9月至今，家电类商品零售额连续保持两位数增长，政策红利持续释放。

    2024年度，中国以旧换新专项资金共投放1500亿元用于家电、汽车、电子产品升级换代，8大类家电产品实现销售量6200多万台，直接拉动家电消费近2700亿元。2024年全年限额以上家电及视听器材零售额达到1.03万亿元人民币，同比增长12.3%，创历史新高，超过2017年9454亿元峰值，首次突破万亿元大关，证实政策精准刺激作用。

    2025年政策进一步升级，专项资金预计总共将投入3000亿元。2025年1-4月家电以旧换新直接拉动销售额1745亿元。2025年1-5月，全国家电以旧换新活动已吸引超4986.3万消费者参与，带动12类家电销售逾7761.8万台。

    高端化的趋势是大屏化。需求端，大屏能够提供更具沉浸感和震撼力的视觉效果，满足消费者对于高品质视听享受的追求；供给端，彩电企业纷纷加大对大屏彩电的研发和推广力度，通过丰富的产品线满足不同消费者的需求。据奥维数据，2025年M1-M6，70寸以上电视销量占比不断提升，从2025年1月33.1%占比提升至6月44.2%。

    本报告期内，公司积极拓展新客户且订单量稳步增长，公司营业收入691549981.96元，较上年同期增长5.30%，实现产、销齐升的局面。

    公司管理层紧密围绕董事会确立的战略目标与年度经营蓝图，高效调配并充分利用各项有效资源，不断深化内部机制改革，全面推动研发创新、生产制造、市场拓展、管理优化等多维度实现跨越式提升。我们着力强化品质管理体系，确保每一件产品都精益求精；同时，加大人才培养与引进力度，打造一支高素质、专业化的团队。通过提升运营效率，优化管理流程，公司得以在激烈的市场竞争中稳健前行，持续促进企业的健康、稳步发展。

    报告期内公司完成了以下主要工作：

    （一）偏光片产能保持稳定

    公司偏光片产品以矩形偏光片为主，加工能力覆盖11英寸至100英寸各类大小规格型号，产品最终适用于电视、显示器等终端应用，能够满足客户不同的采购需求。截至报告期末公司拥有11条偏光片加工生产线，其中以中大尺寸产线为主，产能状况稳定。我们深知客户需求是企业发展的基石，企业的持续发展离不开客户的支持和信任，因此，我们始终将客户的需求放在首位，致力于提供最优质的服务和解决方案。

    （二）光掩膜版制造项目

    公司全资子公司宁波冠石半导体有限公司已于2025年3月19日实现了55纳米光掩膜版交付及40纳米光掩膜版生产线成功通线。这不仅是公司战略布局“一大一小一微”全面落实的历史性重要里程碑，更是公司稳步迈入半导体行业高精尖技术领域的新起点。公司将继续按照已有的工作计划，积极推进各项生产工作。光掩膜版制造项目部分建成投产后，公司将成为国内技术能力先进的独立光掩膜版生产企业，可填补国内先进制程光罩空白，打破国外高端光掩膜版的垄断局面，提高我国半导体光掩膜产业的安全和可控性。目前上述制程产品均已在客户端进行验证、流片阶段，进展情况较为理想。

    本报告期内，该项目已实现营业收入716.88万元。

    （三）液晶面板产线满足市场需求

    公司募集资金投资项目“功能性结构件、超高清液晶显示面板及研发中心”已建成投产的液晶面板生产线顺利实现量产，截至报告期末，该项目已结项。报告期内，在面对市场需求动态以及宏观经济环境等多重实际因素，公司适时调整经营策略以应对市场变化及需求。

    （四）深化特种胶粘材料市场布局

    随着汽车电动化浪潮澎湃前行，智能化发展也迎来了前所未有的风口期。电动汽车产业规模预期将持续壮大，引领着行业的新航向。在这场汽车电动化的变革中，传统供应链体系正经历着颠覆性的重塑，为新的机遇与挑战铺就了道路。公司持续拓展特种胶粘材料产品市场，致力于为客户提供更加优质、高效的解决方案。我们与汽车产业龙头携手并进，建立了紧密的合作关系。我们将以此为契机，继续深耕细作。

    （五）进一步优化生产管理

    报告期内，公司在生产过程管理方面实施了多项管控手段，使用全自动生产线，除直接减少人力成本、降低生产能耗外，还能利用其高精度的导向、定位、调整、检测等功能有效提升产品良率，对产品的生产过程、质量进行全程监控，保证产品的优良品质。

    （六）技术研发持续推进

    公司研发部门负责对现有产品及孵化产品进行持续的技术改良和技术攻关，为公司现有业务提供了强有力的技术支持，并为公司未来长期可持续发展奠定了坚实的基础。此外，公司重视对核心技术的保护，截至目前已取得发明专利11件，实用新型专利117件，9件软件著作权，另有发明专利9件及实用新型专利25件申请已获得受理。

    （七）加强内控管理，提高公司治理水平

    在明晰职责、完善制度、优化流程的基础上，不断健全和完善内控管理，加强全流程风险控制措施，促进公司内部管理规范有序。报告期内，公司通过梳理流程、开展内部审计、开展培训引导、工作效率分析等手段，进一步优化经营管理模式，增强公司在资源整合、业务协同、融资、风控及综合管理方面的功能作用，提升公司业务发展能力和空间。

    （八）强化人才识别与梯队建设

    根据业务发展的需要调整优化内部人才结构与培养策略，重点关注关键业务条线人才队伍的建设。公司通过对人员绩效结果、核心能力、潜能、客户评价等多维度的综合评估，建立关键业务条线人才储备，提供有针对性的培养计划等，从而保证整体人才能力的向上与良性发展，推动人才的开发与留任，继而实现支持业务稳定发展、提升业务交付品质。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司在行业内具有较强的综合竞争力，具体表现在以下几个方面：

    1、成本控制优势

    为有效提高生产效率和经济效益，公司高度重视控制成本，具体体现在以下几个方面：

    （1）通过多业务协同发展有效控制成本

    公司主营业务在显示行业产业链上不断扩展，多条产品线已实现协同发展，可有效控制成本。在市场拓展方面，公司持续关注显示行业客户的实际业务需求，产品从初期的特种胶粘材料到LCD偏光片、再到OLED功能性器件，均是依托原有的供应链系统拓展业务，最大限度节省了市场开拓成本。在原材料采购方面，公司拥有稳定和良好的采购渠道，随着自身产品品类的不断完善，公司对主要原材料的采购量快速增长，使得自身议价能力不断增强，可降低原材料采购成本；在产能利用方面，公司在同产业链上拓展业务时已经充分考虑了新产品生产线与原有设备的通用化程度，使得产品的单位生产成本随设备产能充分利用而下降。

    （2）通过自动化生产有效控制成本

    公司生产使用全自动生产线，除直接减少人力成本、降低生产能耗外，还能利用其高精度的导向、定位、调整、检测等功能有效提升产品良率。此外，使用自动化设备还可大幅缩短产品生产周期，实现快速交货，加速公司资金周转，从而降低流动资金使用成本。

    （3）通过生产过程管理有效控制成本

    公司在生产过程中使用ERP系统和MES系统，能够快速准确的获取和传递生产过程信息，避免因产品规格型号多、制程长而导致的人为统计延迟和错误，促使公司的生产经营活动和各项管理工作达到合理化、规范化、高效化、标准化作业。此外，公司还通过作业成本动因分析，优化作业流程和生产工艺，不断加强对重要增值作业的全方位管理，减少非增值作业环节，以精益成本管理为目标，实现资源的有效配置。

    （4）通过研发设计有效控制成本

    公司的研发与市场深度融合，在充分了解客户需求的基础上，研发团队在新产品开发初期即进行价值分析判断，将成本控制理念贯穿研发全过程，从新产品的设计、工艺、原材料等各个环节入手，充分论证其生产成本、采购成本、能源消耗等是否达到最优方案，确保新产品在投产后能够实现降本增效的目标。

    2、产品质量控制优势

    公司产品主要应用于显示面板制造领域，产品质量稳定性将直接影响下游显示面板生产良率，以及终端消费电子产品的性能，因此客户对公司产品质量有极高的要求，将产品质量稳定性作为筛选合格供应商的关键指标。公司为确保自身产品质量始终符合客户要求，在生产经营中严把质量关，通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系及IATF16949汽车行业质量管理体系等多个质量体系认证，并建立了《来料检验程序》《产品、环境监视和测量控制程序》《过程检验规范》《制程管制规范》《出荷检查规范》《出货检验程序》《不合格品控制程序》《顾客满意度调查控制程序》等多个质量控制制度，将质量控制贯穿生产经营全过程。

    公司的质量控制管理行之有效，各个部门职责明确，品质部负责对原材料进行检验，确保原材料品质能够满足规定的要求；生产部负责对产品生产过程中的质量控制节点进行实时监查，发现异常须立即排查解决，使生产过程始终处于受控状态；营销部负责产品售后质量跟踪，根据产品的最终使用效果和客户反馈情况建立产品质量档案。

    凭借稳定的产品质量，公司现已进入多家显示行业龙头企业的合格供应商名录，为今后拓展业务、长久发展打下了坚实的基础。

    3、技术研发优势

    公司是国家高新技术企业，自成立以来始终致力于围绕核心业务进行技术研发，构建了完备的研发体系，形成了良好的研发机制。公司研发部门负责对现有产品及孵化产品进行持续的技术改良和技术攻关，为公司现有业务提供了强有力的技术支持，并为公司未来长期可持续发展奠定了坚实的基础。公司有效运用研究机构、行业专家等外部研发资源，结合现有的研发能力，充分发挥公司先进制造优势，不断加快研发成果向实际生产力转化。此外，公司紧跟行业技术发展趋势，结合公司下游客户的实际需求，制定新技术和新产品研发计划，保持公司技术水平的领先。

    截至报告期末，公司拥有技术研发人员97名，技术骨干均具有多年相关行业从业经历，具备丰富的工艺设计及研发经验。此外，公司重视对核心技术的保护，截至目前已取得发明专利11件，实用新型专利117件，9件软件著作权，另有发明专利9件及实用新型专利25件申请已获得受理。

    4、客户资源优势

    公司秉承“科学发展、客户至上、合作共赢”的经营理念面向市场开拓业务，经过多年潜心耕耘，现已积累了大量的优质客户资源。

    公司的直接客户主要为显示面板制造商，其中包括京东方、华星光电、惠科、富士康等一大批显示行业龙头企业；最终客户以消费电子品牌商为主，其中包括华为、小米、OPPO、VIVO、海信、创维、苹果、三星等众多国际知名品牌。由于上述显示面板制造商和消费电子品牌商对进入其全球采购链的供应商的认定极为严苛，会全面考察产品质量、公司信誉、供应能力、财务状况、产品价格和社会责任等各重要方面，认定流程较长，供应商转换成本较高，因此除非供应商基本面发生重大不利变化，一般不会轻易更换，这也使得公司现有的优质客户资源十分稳定。

    5、快速的客户响应优势

    公司在长期的经营发展中积累了丰富的研发、生产、品质等应急处理经验及快速响应能力，为公司更好的服务客户奠定了基础。在人员方面，公司拥有一支专业素质高、技术能力强的客户服务团队，具备丰富的产品开发、供应链开发及生产管理经验，能够根据客户的需求或问题在较短时间内进行反馈，提供最佳的解决方案，提升了客户满意度。在产品开发方面，公司已建立了多部门联动快速响应机制，能够做到2小时给出产品应对方案，24小时给出产品改善方案，48小时内将改善样品送达到客户端。在生产管理方面，公司将自动化生产纳入产品开发环节，依托先进的生产设备，实现自动化生产，满足大批量生产的条件，可根据客户提出的需求，快速将产品样品进行批量化生产，当客户订单数量或者其他需求发生变更时，能够快速匹配资源，调整生产计划，在满足产品品质的前提下给客户提供优质的服务。为了能更加快速地响应客户需求，公司已在南京、咸阳、成都等地的主要客户周边投资建厂，以满足客户“属地配套”的需求。

    6、管理团队优势

    公司拥有一支务实干练且具有相同价值观的管理团队，管理人员均具有丰富的行业经验和前瞻性的视野，对行业发展动态掌握及时、准确，能够敏锐地把握市场机遇。管理团队认同公司的企业文化，经营理念一致，专业优势互补，职责分工明确，具有极强的凝聚力和执行力。另外，公司通过建立涵盖研发、采购、生产、销售等全方位的标准化、目标化的业务流程规范管理，提升运营效率，能够有效地调动员工的积极性和创造性。

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