千金药业（600479）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期千金药业（600479）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主要业务

    报告期内，公司专注于中成药、化学药、女性卫生用品的研制、生产、销售，以及药品批发和零售业务。

    公司的主要产品包括妇科千金片(胶囊)、补血益母丸(颗粒)、缬沙坦胶囊、马来酸依那普利片、盐酸地芬尼多片、水飞蓟宾葡甲胺片、苯磺酸氨氣地平片、非那雄胺片以及妇科专用棉巾系列等。

    （二）经营模式

    公司通过建立数字化体系，有效整合采购、生产、质量、销售以及研发资源，持续提升经营质量。

    1、采购模式

    公司在甘肃、云南的中药材种植、收购、加工基地持续发挥作用，保障当归、党参、功劳木等核心中药材的稳定供应。依托数字化供应链平台，将原药材、化学原料药、辅料、包装材料等物料采购与生产计划深度绑定，通过集团内内协同、采购与外部供应商内外协同，进一步降低采购成本。同时，建立原材料价格波动预警机制，提升供应链抗风险能力。

    2、生产模式

    在国家GMP标准和公司生产规范基础上，全面推进精益生产深化落地。由产供销一体化组织统筹生产计划，结合市场需求动态调整产能，通过数字化系统对生产全流程（包括原材料投入、工艺参数、半成品检测、成品入库）进行实时监控，实现生产数据可追溯；强化质量与生产的协同，确保原材料、半成品、成品质量全环节达标，保障产品安全与疗效。

    3、销售模式

    报告期内，公司产品主要通过医疗终端、零售终端和互联网电商进行销售。公司将革新升级营销模式，聚焦生态建设，做好客户赋能，做好学术赋能与数字化转型，提升一线产品覆盖率与推动二线产品增长、提升化学药的占比，实现利润与规模的阶段性增长，未来将不断提高创新药在产品体系中的占比。

    4、研发模式

    公司坚持“中药稳盘求进、化药破局增效”的研发战略，依托博士后科研工作站和国家企业技术中心，深化产学研用合作。中药领域，紧密围绕“强化龙头、培育明星、盘活存量、开发新品”这一指导方针，围绕独家产品开展工艺改良、新增功能主治等多项研究；持续推进妇科千金片（胶囊）、补血益母丸等核心品种的临床研究；培育潜力品种，推动中药创新药研发。化药领域，围绕“短期聚焦仿制药，中期布局首仿/难仿，长期突破创新药”产品布局，聚焦“妇科类、大病类、肝肾类、四高类”等多个优势领域，借助批文购买、委外研发等多渠道加速研发进程，推动公司产品线快速拓展，布局肿瘤、安眠等领域创新药，打造特药、局部用药平台。同时，通过研发数字化转型，打造研发中台，实现全生命周期管理的“跑研”模式。

    （三）行业基本情况

    2025年1月，2024版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》正式执行。2024版医保目录新增91种药品，同时移除43种已被替代或长期停产药品。调整后药品总数达到了3159种，包括1765种西药、1394种中成药，以及保持不变的892种中药饮片。

    2025年1月，国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》。意见提出：深化推进药品器械审评审批改革，优先审评临床急需药械（如基因治疗药物、医用机器人等），试点缩短审批时限。强化药品全生命周期监管，完善药品追溯码全场景应用。加强专利链接制度，延长创新药械市场独占期。构建全链条监管体系，推动医药产业高质量发展。

    2025年上半年，医药价格治理相关举措在全国多地省份陆续推进。各省逐步开展中成药价格专项治理；五省联盟推动《省级药品挂网共识（第三版）》，统一挂网的标准框架。同时，国家医保目录调整新增“商保创新药目录”，支付高价值创新药发展。

    （四）行业发展情况

    国家统计局数据显示，2025年1-6月，医药制造业营业收入达到12275.20亿元，同比下降1.2%，利润总额为1766.90亿元，同比下降2.8%。在行业原材料成本持续增加，研发投入增加等背景下，医药制造业呈现出营收、利润双承压的趋势。

    （五）公司所处行业地位

    公司连续十多年保持口服妇科炎症中成药市场第一品牌地位。“千金”是国家驰名商标。千金药业荣获“2025中国中药研发实力前50强”“2025大健康产业影响力品牌”等奖项。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年，公司践行“三新领航，迈入百强”的中长期战略规划，坚定落实相关战略举措，加大研发投入，有序推动数字化转型发展，持续提升经营质量和核心竞争力。报告期内，公司实现营业收入18.18亿元，同比下降5.5%；实现利润总额1.94亿元，同比增长11.9%；归属于上市公司股东净利润1.28亿元，同比增长8.5%。

    （一）经营情况

    报告期内，公司围绕“一主两辅”的战略方向，聚焦主业、聚焦优势。核心主线医药工业合并实现营收10.05亿元，同比增长6.4%，净利润1.98亿元，同比增长22.3%。其中千金药业营收4.88亿元，同比增长1.8%，净利润1.22亿元，同比下降4.8%；千金湘江药业营收3.87亿元，同比增长8.3%，净利润5606万元，同比增长37.1%；千金协力药业营收1.39亿元，同比增长21.8%，净利润2071万元，同比增长43.4%。并行辅线之一医药批发及零售实现营收7.59亿元，同比下降15.7%，净利润2086万元，同比下降16.4%。并行辅线之二千金卫生用品实现营收9485万元，同比增长41.9%，净利润857万元，同比增长46.8%。

    （二）战略举措落实方面

    1.产品战略

    截至报告期末，集团在研项目126个，其中中药31个，化药92个，衍生品3个。报告期研发投入1.38亿元，同比增长27.0%，研发投入强度7.6%，同比增长1.9个百分点。中药方面：3个创新药研发项目，活血消异颗粒获得临床批准，千金养巢方和千金宫粘方有序推进；5个改良型新药研发进展顺利；5个经典名方研发项目，其中桃红四物汤获得发补通知；4个上市后临床研发项目，补血益母丸中药保护品种申请被正式受理；6个基础研究项目有序开展；6个工艺质量提升项目，八珍益母片与妇科调经片水溶性包衣获得中等变更批准；1个中成药产品印度尼西亚注册项目进入注册申报。

    化药方面：报告期内在研项目92个。其中，12个品种获批；2个项目完成发补研究；其他项目稳步推进。2个化药1类创新药项目处于药理药效研究阶段；2个化药1类创新药项目处于化合物筛选阶段。

    2.数字化战略

    平台搭建：数字化平台建设获突破。营销智能化平台确立了施工图；客户运维平台建设方案出台并确认了供应商；数据中台与云平台建设完成本地机房模块化改造方案，算力存储中心三模块同步推进：模块化机房施工中、网络优化落地、云资源完成招标；自研AI平台技术底座升级，上线合同风控等4大应用，支撑62%自研系统迭代提速。

    营销数字化：营销模式升级为“价值驱动”。公司价值驱动标杆团队置身公益，创造社会价值，利他借力，通过“两成两赋”实现升维发展。公司通过党员大会、营销总结会等多种形式进行宣贯，推动全面复制、推广。

    生产数字化：公司上线了生产排程管理系统、仓库管理系统、设备管理系统等信息系统，车间关键工序50%以上实现自动排程，外委维修响应时间缩短40%，入库出库效率提升50%以上，加味逍遥丸产线管理效率提升30%。千金湘江药业通过检验数字化，检验人员人效提升22%。供应商系统上线，通过深度洞察业务，优化采购制度及流程，提效30%以上。3家医药工业企业请示与批复减少近300个。

    研发数字化：实现研发数据全流程线上管理；完成实验室、物控模块的搭建，物料、仪器设备等即将实现实时在线管理。

    3.人才战略

    报告期内建立107个柔性组织，1000余名员工参与运作，与常规部门双轨并行。母公司新入职2名顶尖学府博士，为妇科化药孵化项目选拔储备专业人才20余人，推动近80名专业技术人才跨单位/部门轮岗交流。医药工业研发人均项目数增长7.2%，生产人均产值增长10%以上，营销人均销售额增长超过10%。

        三、报告期内核心竞争力分析

    1.品牌优势

    “千金”商标是中国驰名商标，是最具价值、最受信赖的女性健康品牌，千金品牌多年荣获西普会“健康中国品牌榜”妇科用药金奖。

    2025年5月由中国品牌建设促进会、中国资产评估协会主办“2025中国品牌价值评价信息”会发布，千金品牌价值位居医药健康类第29位，品牌价值达20.34亿元。2025年6月，药智网、中新社国际传播集团、《中国药业》杂志联合主办的2025PDI医药研发创新大会暨中国药品研发百强榜发布会上，千金药业荣获2025中国中药研发实力第49位。2025年7月，千金药业荣膺第十四届财经峰会“2025大健康产业影响力品牌”。

    2、产品优势

    公司具备片剂、胶囊剂、颗粒剂、丸剂、煎膏剂、散剂和溶液剂等12种主要剂型的生产能力，依托38条自动化生产线进行高效运作。在药品注册方面，公司持有153项药品注册批件和23项原料药注册批件。公司及控股子公司共有48个药品被纳入《国家基本药物目录(2018年版)》，91个药品入选《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2024年版)》。截至2025年6月30日，集团累计拥有有效专利332件，具体包括发明专利206件、实用新型专利59件和外观设计专利67件。公司的核心中成药产品——妇科千金片（胶囊）和补血益母丸（颗粒），均享有独家生产地位，是国家基本药物和国家医保甲类药品，彰显其重要的临床价值与市场地位。其中，妇科千金胶囊被10项临床指南、1项专家共识推荐，并收录于2部教材，体现了权威学术认可。

    在仿制药领域，公司持续推进产品质量提升，目前已有一系列产品通过或视同通过一致性评价。

    这些新获批的重磅仿制药品种，进一步扩充了公司的产品管线，增强了市场竞争力。

    3、营销优势

    公司营销系统坚持以“千金经营法式”为指引，根据行业政策和市场环境的变化，对千金的营销理念和机制进行动态调整和创新，让“千金经营法式”不断焕发新的生命和活力，加速推进千金营销数字化转型。报告期内，公司全面启动数字化转型，着力打造千金数智AI，构建营销工作的智能中枢。

    公司拥有自己的直营团队，并进行了专业分工，能够迅速应对市场变化。基于行业价值创造和客户价值创造的出发点，公司着手竞品替代+两成+营销数字化的营销体系建设，在医药行业整体缩量背景下，公司营销业绩取得了持续增长。

    （三）产业一体化优势

    公司成功打造了集药材种植、加工与药品研发、生产、贸易于一体的完整产业链集群，实现了上下游高效协同。在产业链的上游，我们拥有核心药材种植基地，这不仅有效降低了原材料的交易成本，还确保了稀缺资源的稳定供应，并保障了产品的质量。在中游，我们持续增强产品研发，拓展产品线，同时通过数字化生产优化工艺流程，实现成本降低和效率提升，增强了产品的市场竞争力。在下游，我们利用自有商业公司和零售网络布局，加快市场拓展步伐，减少了客户开发成本。集团通过整合上下游产业链资源，在经营风险控制、成本降低、效率提升和规模效益实现等方面，持续展现出显著的优势。

    （四）技术优势

    公司现为国家技术创新示范企业、国家知识产权示范企业、国家重点农业产业化龙头企业，中药创新品牌企业，组建了国家级创新平台2个（国家企业技术中心、博士后科研工作站），省级创新平台3个（湖南省女性健康药物工程技术研究中心、湖南省抗病毒药物工程技术研究中心、湖南省中药衍生品工程技术研究中心），共有科技人员364人，本科及以上学历占比近80%，中高级职称以上技术人员约60%，高级工程师30名，博士8名，湖湘青年英才2名，享受国务院特殊津贴专家2名，省政府特殊津贴专家1名。同时，公司拥有一支在新药开发及临床医学等领域有着丰富经验的专家团队，为新药研发和技术创新提供技术支撑。

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