股市必读：蒙娜丽莎（002918）9月2日披露最新机构调研信息

截至2025年9月2日收盘，蒙娜丽莎(002918)报收于13.01元，下跌2.55%，换手率4.8%，成交量10.53万手，成交额1.38亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：9月2日主力资金净流入1189.5万元，散户资金呈净流出态势。
• 来自机构调研要点：2025年上半年经销渠道营收同比下降10%，工程渠道营收同比下降42.68%，主要受价格下降与销量下滑影响。
• 来自机构调研要点：公司通过内部降本增效、推出高附加值新产品应对激烈行业竞争，暂未观察到行业价格正向变化。
• 来自机构调研要点：广西基地产能利用率较高，凭借原料、人力与电力成本优势，成为公司盈利水平较高的生产基地。

交易信息汇总

资金流向
9月2日主力资金净流入1189.5万元；游资资金净流出314.08万元；散户资金净流出875.42万元。

机构调研要点

2025年上半年，公司经销渠道营收同比下降10%，工程渠道营收同比下降42.68%，整体营收下降主要因经销渠道价格下调及工程渠道销量大幅下滑。一季度经销渠道占比81.86%，工程渠道占比18.14%；二季度经销渠道占比上升至82.98%，工程渠道占比下降至17.02%，工程渠道延续下滑趋势。

行业竞争依然激烈，存在产品消费降维现象，尽管政策倡导有序竞争，但企业仍面临较大价格压力，行业价格尚未出现正向变化。公司通过内部经营管理优化，如节能减排、降本增效、提质增效等方式应对挑战。

行业价格竞争持续，公司基于量价平衡制定策略，避免因坚守价格导致市占率流失。上半年价格下滑主因畅销品类需求下的价格让步，以及通过库存处理等政策支持经销商获取订单。公司正推动“无极石界”等新产品，价格企稳回升时间尚不确定。

公司应对竞争的核心战略是“活下来”，重视市占率与现金流，通过内部管理降本减费、提质增效，深化终端品牌布局与渠道建设，并依靠技术创新推出新产品提升竞争力。定价策略寻求量价平衡，推动高附加值产品销售以提升平均单价，同时多策并举赋能经销商。

公司直接签约经销商数量及专卖店数量整体稳定，近年主要对未达标经销商进行梳理更换，目前更换数量较少，部分处于展厅装修阶段。公司通过价格让步和库存处理优惠政策支持经销商，增强其运营信心。

工程战略客户业务中，地产客户合作占比下降，战略客户业务整体占比降至17%，经销渠道仍为主力模式。公司与部分大型家装公司签署战略合作协议，具体业务落地由经销商执行，以更好贴近市场服务。

下游需求中，地产相关（工程渠道）占比约17%（含少量政府工程），较去年略有下降。经销渠道占比约83%，主要为新房装修与二手房翻新需求，包括存量房装修及精装修房二次装修。“以旧换新”等国家补贴政策对改善型装修需求形成显著推动。

广西基地拥有7条生产线，目前6条运行，按生产线数量计算产能利用率较高，按产量推算更高。第7条线原计划生产0.9×1.8米陶瓷板，因市场需求降温、大尺寸产品施工难、综合成本高而暂缓投产，优先保障总部陶瓷板产能。广西基地虽折旧较高，但凭借原材料丰富且品位高、劳动力成本低、电力成本优势，成为公司盈利水平较高、贡献较大的生产基地。

行业中小企业出清主要由市场化竞争驱动，短期内环保政策作用有限。当前行业开窑率偏低，2025年销量预计触底，后续环保、能耗政策与市场竞争或推动产能出清，但过程将较为缓慢。

公司坚持“大瓷砖、大建材、大家居”发展战略，主业仍聚焦瓷砖领域，同时开展少量财务性投资，在风险可控前提下增厚收益，目前投资占比较低，对公司整体影响有限。

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