ST加加（002650）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期ST加加（002650）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所处行业情况

    1、行业发展阶段

    调味品行业属于国家支持类产业，符合国家产业政策。作为一个和老百姓生活密切相关，与中国饮食文化密不可分的行业，一直是民生需求不可或缺的重要部分。中国调味品品种丰富，种类繁多，需求量较大，为调味品行业稳定和繁荣带来了发展动力。

    近几年，随着消费升级，消费者对调味品的品种、品质及精细化要求不断加深，调味品企业不断进行技术升级和创新，产品品质更加稳定，更加满足消费者对产品质量的追求，调味品行业将继续保持稳定而健康的发展。但同时，行业也呈现出产品不断细分、市场不断集中、品牌和企业间的竞争加剧等态势。因此，对于调味品企业来说，调味品行业机遇与挑战并存。

    2、公司所属行业地位

    调味品行业是保障民生的必选行业，具有刚性需求的特征，属于典型的“小产品、大市场”行业。与世界调味品行业相比，我国调味品行业的发展还存在较大的市场空间和增长潜力。随着人类健康饮食意识不断提升，国家对调味品品质要求不断提高，健康元素成为消费者购买调味品的重要考虑因素，公司提出“减盐”理念，推出系列产品，打造以“减盐”系列为主打产品的产品线，带动其他调味品向健康、高端产品转型升级，得到了广大消费者的认可，取得了良好的市场反应。

    公司是调味品行业代表性品牌企业，是业内最早实现智能制造的企业之一，凭借其出色的创新能力、先进的制造工艺、优良的产品质量、较强的渠道能力以及较大的规模优势，在业内具有相对的竞争力，根据中国调味品协会统计，公司在业内地位名列前茅。

    3、周期性特点

    公司产品系民生类日常消费必需品，已拥有相对稳定的销售渠道及消费群体，没有明显的淡旺季特征，不具有周期性波动的特点。

    （二）报告期内公司从事的主要业务

    1、报告期内公司主要业务

    加加食品成立于1996年，2012年1月在深圳证券交易所上市，是公司所在地本土首家上市公司，被誉为“中国酱油第一股”。公司创始至今一直致力于酱油的研发、生产和销售，是国内酱油行业中拥有全国性品牌影响力和渠道覆盖度的企业之一。

    公司主要业务和产品涉及酱油、植物油、食醋、鸡精、蚝油、料酒、味精等的生产及销售，产品广泛用于日常生活所需食品的烹饪及调味。“加加”酱油和“盘中餐”食用植物油是公司的核心产品，具有广泛的品牌知名度和美誉度，报告期内销售收入占公司收入总额的75%左右，为公司最主要的收入和利润来源。

    2、报告期内主要业务业绩变动情况

    公司报告期内实现营业总收入733,028,200.28元，比上年同期下降7.07%；营业利润12,278,904.32元，比上年同期增加141.96%；利润总额12,386,220.54元，比上年同期增加142.35%；归属于上市公司股东的净利润8,351,804.82元，比上年同期增加128.64%。

    报告期内业绩变动的原因：

    （1）报告期内，公司持续聚焦主业，推广高毛利产品，加强减盐等中高端系列产品的销售，同时推动精细化管理，降本增效，优化产品结构，不断提升整体运营能力，使得产品综合毛利率上升。

    （2）报告期内，公司提升品牌形象，投身公益活动，不断探索新的营销模式，建联达人赋能场景化营销等，同时减少了传统户外广告的投放，线下广告宣传费用较上年同期下降。

    （3）2024年，公司全资子公司加加食品（宁夏）生物科技有限公司相关业务停止，上年同期计提了存货跌价准备，本报告期内公司计提减值准备金额同比减少；报告期内，公司停止了控股子公司湖南加加一佰鲜食品有限公司的相关业务，合并报表范围内的子公司亏损减少。

    综合以上因素，公司报告期经营业绩较上年同期实现扭亏为盈。

    4、报告期内重大影响

    公司坚持依法合规生产、营运，报告期内未出现食品质量、食品安全和环保处罚等方面的问题。

    7、主要经营模式

    （1）采购模式

    公司对采购一向有较高的要求，模式不断创新。成立了大宗原料决策委员会和招标工作小组，在主要生产原料采购和工程设备采购上加强了管理；制定了从供应商资质评价、采购流程、招标制度、供应商管理等系统管理体系，配备专业人员，采用公开招募、招标等方式加强供应商的选择；同时结合数字化线上采购，扩大供应商招募和降低采购成本。

    （2）生产模式

    公司发酵类产品生产周期较长，工艺流程复杂，为确保产品质量稳定及食品安全，在生产过程中坚持智能化、数据化、自动化、信息化等数据控制管理，实施“产销同步”的原则，以“订单+安全库存”的模式，根据年度销售计划安排生产；非发酵类调味品生产周期相对较短，根据月、周销售计划制定生产计划和排产。公司现有湖南宁乡、四川阆中两大生产基地，依据生产和物流成本最低化原则安排产品就近生产。为确保产品的品质稳定、食品安全，公司于2015年开始工厂智能化建设，2020年通过国家工信部组织的验收，是“发酵食品（酱油）数字化工厂”和“湖南省智能制造示范企业”。

    （3）销售模式

    公司主要采取经销商代理模式，以独家经销制为主，经销商销售主要采取先款后货的结算方式。在精耕传统渠道同时，设立了KA、餐饮、电商、新零售和福利物资五个销售渠道，建立“流通渠道下沉、多渠道发展、线上线下融合”的立体式营销格局。品牌运营情况

    公司实施“1+1”品牌战略，“加加”专注于调味品，以酱油为核心，产品涵盖食醋、鸡精、蚝油、料酒、味精等系列；“盘中餐”专注于植物油，产品主要以压榨菜籽油、玉米胚芽油、花生调和油、茶籽调和油等小包装油为主。

    公司坚持“12345”产品战略，聚焦“减盐”系列战略产品，同时，继续推进“原酿造”、“面条鲜”等大单品运作，加大味极鲜、金标生抽、草菇老抽等酱油产品的市场推广，加快食醋、蚝油、料酒、鸡精等行业集中度低、成长性大品类的市场开拓，推进复合调味料、凉拌汁、酱料、汤料、高鲜鸡精五大类复合调料产品的研发和市场布局；盘中餐主推“纯油”，以“菜籽油”、“玉米油”、“茶油”为重点产品，向中高端食用油市场发展。

    二、核心竞争力分析

    1、产品优势

    公司创业以来始终注重调味品的研发与创新，坚持传统酿造与现代工艺相结合，制造具有特色风味和高品质的创新性产品，打造了减盐、面条鲜、原酿造、糯米白醋、南沙蚝油、带嘴鸡精、加加料酒等系列有竞争力的产品矩阵。

    2、品牌优势

    公司十分注重品牌传播和知识产权的保护，深刻领会品牌战略在于差异化和独特化的定位，通过创新品类实现差异化竞争，提出新的品类和消费主张，在塑造自身竞争力的同时，推动整体调味品行业向健康、高端的方向发展，“加加”已成为调味品市场具有广泛知名度和美誉度的优良品牌。

    3、渠道优势

    公司是拥有全国性网络的调味品企业之一，经过多年深耕，已建立覆盖湖南、湖北、河南、河北、安徽、江西、四川、云南、广西等核心市场，同时以二、三线城市和县、乡（镇）为重点市场，依托长沙、阆中两大生产基地，辐射全国的销售网络。通过CRM管理系统，建立“6+1”营销模式，实现销售过程的信息化、数字化管理。

    4、技术优势

    公司的研发中心是湖南省省级企业技术中心、湖南省调味品发酵工程技术研究中心。公司推出了多菌种高盐稀态新型发酵工艺，改善了酱油的风味，提高了酱油的品质和产出率，同时，先后与高校及科研院所建立合作关系，投入科研经费，用于酱油、食醋、鸡精等产品的技术研究与新品开发上。通过不断改善工艺和技术创新，提高了产品品质和生产效率，降低了生产成本，提升了公司的核心竞争力和抗风险的能力。2023年顺利通过湖南省高新技术企业复审，获得高新技术企业认证（证书编号：GR202343001317）。

    5、质量控制管控

    公司引进MES生产集成制造软件，全面实现了食品安全生产过程及运行的监控，通过数据采集、过程管理、设备维护、单元调度、产品跟踪的集成一体化管理，建立了从原料到成品的全过程数字化生产管理系统。

    公司建立了质量控制体系和质量认证体系，实行全过程品质管理模式。公司从原材料进厂、制造过程、质量控制、产品报批报检、出厂成品检测、售后质量跟踪等几个方面加强对产品质量的管控，培养员工在生产过程中的自检、互检和巡检意识，每一道工序都执行相关的质量管理标准，有效避免了产品质量控制盲点。公司通过了GB/T22000-2006/ISO22000:2005食品安全管理体系和GB/T19001-2016/ISO9001:2015质量管理体系，并实施食品危害分析控制，提高了食品安全的保障系数，能最大限度地保证生产出品质如一的优质产品。

    6、核心团队优势

    公司核心管理团队大都是从公司生产、销售、财务、行政等基层岗位逐步培养起来的高管，对公司忠诚度高且具有丰富的产品技术及运营管理经验，同时积极引进了证券投资、人力资源、技术研发等优秀人才进入团队，并与国内知名的管理咨询机构合作，不断完善企业的组织结构和管理体系，实现了核心团队能力水平和知识结构提升和优化，建立了一支创新实干的管理队伍。

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