龙元建设（600491）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期龙元建设（600491）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业

    公司深耕建筑工程总承包和基础设施建设投资领域，经过四十多年发展，通过建筑产业链上下游延伸、基建领域丰富业绩和资源积累、绿色建筑等行业发展新领域研发和布局，形成了建筑总包、基建投资和绿色建筑三大板块协同发展的龙元生态，各板块拥有独立的商业模式、团队和管理运作经验，共同助力集团实现更好的战略发展。

    公司在建筑施工业务、基础设施建设投资业务和钢结构装配式业务等领域居行业领先地位，在设计、施工、投资、建筑、运营等各环节拥有丰富的业务经验积累，并不断在EPCO、全过程咨询等新业务方面持续突破。

    （二）主营业务情况

    建筑总包板块

    建筑施工业务是公司创立至今稳定发展的基础，自1980年创始以来，公司始终坚持以工匠精神雕琢时代品质、建设精品工程，秉持“质量兴业”理念，以质量创品牌,以质量闯市场,以质量求效益，注重创建质量品牌和文明施工品牌，依托丰富的资质及优良的资信，在民用建筑、工业建筑等领域承建了如晋江国际会展中心、宁波市轨道交通4号线土建工程TJ4017标东钱湖站、海口中环国际广场、上海老西门中华新城等大体量、高标准的复杂建筑施工项目，彰显公司“管理上一流、质量出精品、服务创信誉”的质量方针。

    通过内生式发展和外延式并购，公司形成了以建筑施工为核心、覆盖上下游的完整产业链，并拥有房屋建筑工程总承包特级资质、市政公用工程总承包一级资质、机电安装工程总承包一级资质、建筑装修装饰工程专业承包一级资质、地基与基础工程专业承包一级资质、水利水电工程施工总承包一级、古建筑工程专业承包一级资质等行业资质。完善的产业链布局、丰富的资质和优良的资信为公司承接工业、民用、市政、交通、水利及大体量、高标准等各类复杂的建筑施工项目提供坚实的基础，重质保量、创精品的经营理念也为公司赢得了良好的市场口碑。

    基建投资板块

    基建投资板块负责集团基建投资相关业务的投资、融资、建设管理、运营、回款等相关业务。公司于2011年开始尝试投资基础设施项目，2014年抓住历史性政策机会，通过PPP模式深度参与基础设施投融资、建设和运营管理，在手PPP项目覆盖市政工程、交通运输、城镇综合开发、水利建设、保障性安居工程、体育、教育、文化、环保、旅游、养老、医疗卫生等多个领域。公司积累了丰富的基建领域业绩和资源，拥有专业的管理团队和优质的合作伙伴，并在基建板块生态内培育和孵化了龙元明城、杭州城投、龙元明兴、龙元天册、明树数据等一系列专业公司。基建投资项目的承接较大地提升了公司资产规模和质量，给公司带来了稳定的未来收益和现金流保障。

    作为全领域、全周期的专业投资人，公司在品牌、产业布局、施工建设以及风控等方面构建了全方位的竞争力。凭借多样化的业务领域经验，依托集团全产业链和专业的投融资、建设、运营团队，近年开启了由重资产往轻资产转型的发展道路，面向市场的价值输出和管理输出服务得到了市场认可。

    绿色建筑板块

    绿色建筑是国家实现“2030碳达峰”、“2060碳中和”战略目标的重要途径，是建筑行业长期明确的发展趋势，也是公司战略发展的重要方向之一。公司基于项目规划设计、生产制造及施工安装等方面的技术积累和服务经验，以龙元明筑、大地钢构、信安幕墙等为主体，开展装配式建筑、光伏建筑等绿色建筑业务的研发、生产、销售和项目建设。绿色建筑板块拥有钢结构工程专业承包一级、建筑装修装饰工程专业承包二级、建筑工程施工总承包一级、建筑幕墙工程专业承包一级、幕墙设计专项甲级、工程设计建筑行业（建筑工程）甲级等专业资质。

    公司持续推进装配式研发技术的创新和产品迭代，从建筑结构节点、外围护体系、机电集成、内装融合等方面不断完善和丰富S-SYSTEM体系。该体系适配从住宅到公共建筑，从低层到高层等系列高性能房屋建筑产品建造，满足装配式建筑、绿色建筑、健康建筑等多个认证体系的要求，装配率最高可达95%，通过产学研合作，自研的S体系及单元式装配式外围护挂板系统通过住建部全国建设行业科技成果评估，被列为“全国建设行业科技成果推广项目”。截至目前，公司绿建板块累计已申请相关技术专利超400项，参编关联标准、省部级课题及工法超过30项。公司装配式建筑S体系研发正在向《S-SYSTEM装配式钢结构绿色零碳建筑解决方案》发展，确定了“S体系+BIPV”的近零能耗升级技术方向。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期，公司营业总收入26.52亿元，归属于上市公司股东的净利润0.7亿元，同比实现扭亏为盈的主要原因系公司全资子公司大地钢构所属土地及地上建筑物被收储确认的资产处置收益。受到宏观经济环境、行业环境等因素影响，报告期新承接订单9.53亿元，同比减少38.63%，营业总收入同比减少46.39%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1.65亿元，同比亏损幅度收窄33.41%。

    在宏观经济调整与行业变革的双重挑战下，公司2025年上半年直面新订单量尚未恢复、项目回款周期受拖累、分包商及供应商资金兑付带来现金流压力、融资环境受影响等困难，积极应对以保障公司稳定运行：推进重点跟踪项目及杭州区域项目，积极参与公开招投标市场，巩固钢结构市场份额，强化子公司间协同经营；加强存量项目合规履约和收款管理，专人跟踪回款，通过诉讼保全等措施保障合法权益，推动以房抵款工作；深化全面预算和资金管理，落实资金全面预算及计划管理以提升使用效率，根据订单收缩情况及时调减相关管理人员，严格控制相关费用支出；与金融机构保持良好合作与沟通，妥善处理融资安排以维持信用基本稳定；通过转让相关资产、推动政府回购PPP项目等方式提前回笼资金，及时补充营运资金，缓解现金流压力。报告期，公司积极推动定增（非公开发行股票）事项，公司已于2025年4月8日收到上海证券交易所上市审核中心向公司出具的《关于龙元建设集团股份有限公司向特定对象发行股票审核意见》；于2025年5月26日获中国证监会《关于同意龙元建设集团股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可【2025】1043号），公司收到注册批复后及时启动非公开发行相关工作，积极与杭州交投集团沟通非公开发行股份认缴事宜。

    报告期，公司获评中国施工企业管理协会“工程建设企业信用10星级”企业，继续蝉联进沪施工企业综合实力30强，获评2024年度上海市建筑业诚信企业、2024年度象山县建筑业“突出贡献企业”荣誉。公司全资子公司大地钢构获萧山区建筑业高质量发展“品牌引领金奖”；子公司龙元盛宏承建的宁波杭州湾新区观海一路(海宁路-兴慈四路)市政工程П标段项目、宁波至杭州湾新区引水工程项目获评2024年度宁波市市级优质工程奖。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司自成立以来，一直秉承“真抓实干、奋楫笃行”的工作方针，在建筑行业中稳健前行。面对经济下行和需求收缩的复杂外部环境，公司通过持续优化业务结构和客户结构，展现出了坚韧的抗风险能力，为未来的逐步恢复发展打下了坚实的基础。

    1、业务模式与客户结构优势

    公司已形成了建筑总包、基建投资等多元化的商业模式，有效分散了经营风险，并为持续稳健经营提供了保障。在房地产行业低迷的市场环境下，公司积极调整经营策略，减少对行业的风险暴露，特别是在住宅类项目中，公司几乎完全与国央企开发商合作，显著提升了项目质量和资产安全性。

    2、市场声誉与专业资质

    作为拥有四十余年行业经验的企业，公司在工程总承包领域积累了卓越的市场声誉。公司持有建筑工程总承包特级资质及多个一级资质，能够提供全专业一站式服务。多年来荣获的省级以上优质工程奖项500多项，体现了公司在行业内的领先地位和客户的高度信任。3、项目实施团队与管理体系

    公司项目实施团队具备丰富的实践经验和有效的管理措施。通过全周期的管理体系和管理流程，实现了项目的质量、安全、进度及成本效益的全面控制。公司持续优化项目实施模式，极大激发了团队的主观积极性，为控制经营风险、提高履约质量奠定了坚实的制度基础。4、区域市场优势

    公司在浙江省尤其是杭州市场的占有率有望进一步提升。公司通过与杭州交投集团的战略合作，快速增强在浙江省特别是杭州区域的竞争力，提升市场占有率，成为业务承接的基本盘和市场拓展的压舱石。

    5、基础设施投资管理经验

    作为国内领先的基础设施全周期综合服务企业，公司在基础设施领域的投资管理和运营维护方面拥有丰富的经验。公司所投资的项目涵盖多个领域，且多数项目已进入运营状态，展现了公司在资产质量和投资收益上的过硬实力。

    6、绿色建筑业务的发展潜力

    公司绿色建筑业务蓄势待发，已成功研发出国内领先的完整钢结构装配式建筑体系，并推进光伏建筑一体化业务的发展。公司在绿色建筑领域的研发成果和业务模式，未来具有较好的市场前景和成长潜力。

    7、战略合作带来的新机遇

    如未来公司顺利推进非公开发行股票事宜，国资股东成为控股股东后将为公司带来新的发展机遇。双方将在资源上互补互利，共同打造具有区域影响力、行业号召力、市场竞争力的杭州市属国有建设类上市公司。此外，公司将逐步恢复并拓展杭州及浙江省内外市场，增加业务量，提升市场占有率。同时，公司财务状况将得到改善。公司将获得资金注入，有效缓解现金流压力，增强资本实力。同时，借助杭州交投集团的国资背景，公司的融资成本有望降低，财务结构将得到优化。

    综上所述，公司凭借其多元化的业务模式、卓越的市场声誉、成熟的项目团队、区域市场优势、丰富的基础设施投资管理经验、绿色建筑业务的发展潜力以及战略合作带来的新机遇，展现出了强大的竞争优势。展望未来，公司将继续坚持创新驱动和高质量发展，不断提升市场地位，为股东和社会创造更大的价值。

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