普瑞眼科（301239）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期普瑞眼科（301239）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司是一家致力于为眼科疾病患者提供诊断、治疗、保健及医学验光配镜等眼科全科医疗服务的专科连锁医疗机构。公司提供的产品或服务主要包括屈光项目、白内障项目、医学视光项目和综合眼病项目，具体包括：屈光手术、白内障、眼视光、眼底病、青光眼、斜视与小儿眼科、泪道、角膜病、眼眶病、眼外伤、医学验光配镜等“全年龄段、全程视力、全视觉场景”的眼科诊疗与眼健康服务。

    作为国内非公立眼科医疗服务行业的领先企业之一，截至2025年6月30日，已在北京、上海、重庆、成都、武汉、昆明、兰州、合肥、郑州、南昌、乌鲁木齐、哈尔滨、济南、西安、贵阳、沈阳、天津、长春、广州、南宁、东莞、深圳、福州、大理、赣州等二十余个城市投资经营了36家普瑞眼科医院、4家眼科门诊部，形成了在全国主要城市的连锁布局。

    1、主要经营模式

    （1）直营连锁的经营模式

    自成立以来，公司始终坚持“直营连锁”的经营模式来开展眼科医疗服务业务，通过在直辖市、省会城市以及其他主要城市进行投资和并购眼科专科医疗机构，为公众提供专业且可及的眼健康医疗服务。

    （2）矩阵式管理模式

    公司实行“总部＋医院”的矩阵架构，总部负责战略规划、人事财务、品牌管理及外部资源协调，各下属医院聚焦本地医疗资源对接、差异化营销落地与一线运营，既保障全国战略统一，又激活医院的创新活力，实现“管控精准度”与“市场响应速度”双提升。

    （3）全周期服务模式

    公司聚焦诊前、诊中、诊后全流程精细化管理，构建“全周期眼健康服务体系”，通过标准化服务培训、岗位考核机制及全环节质量控制，提升医疗人员服务意识与专业水平，为患者提供多层次、个性化的眼健康诊疗服务。

    （4）协同化销售模式

    在总部层面，公司设有专门的运营管理中心，负责统筹公司的全国性推广运营工作；在下属医院层面，每家医院都设有相应的运营管理部门，具体承担各医院在当地经营目标的执行和落地任务。这种集权与分权的有机结合，既发挥连锁品牌的规模优势，又赋予一线团队灵活执行空间，最终实现最佳推广效果。

    （5）集约化采购模式

    公司推行“集中采购为主，分散采购为辅”策略，依托全资子公司重庆远志、重庆福瑞灵、马鞍山昶明等集采平台，统一管理医疗器械与高值耗材。集中采购方式可降低成本，也可强化供应商准入标准、质量管控与售后服务，提升供应链稳定性与毛利率水平，增强市场竞争优势。

    2、市场地位

    公司深耕眼科医疗服务行业二十余年，凭借稳健的全国布局、扎实的运营能力和完善的组织体系，在同行和患者群中形成了一定的品牌知名度和美誉度，公司现已成为国内非公眼科医疗服务行业中位居前列的全国性眼科连锁医疗服务机构，覆盖绝大部分省级行政区，为广大患者提供标准化、高质量的眼科医疗服务。

    3、主要业绩驱动因素

    报告期内，受整体需求增长放缓及行业竞争加剧的双重影响，公司各业务板块的营业收入增速有所下降；自2024年起，各省市开始全面落地执行国家组织白内障人工晶体集中带量采购的政策，并叠加医保DRG/DIP支付方式改革等政策，给公司白内障项目的营业收入带来压力。同时，公司营业收入增长乏力，利润空间被压缩，各个项目的毛利率均出现一定程度的下降。

    2025年上半年，公司实现营业收入1,459,262,003.44元，同比增长2.74%，归属于母公司的净利润15,760,805.12元，同比下降63.60%；归属于母公司扣除非经常性损益的净利润22,008,166.71元，同比下降51.44%。

    2025年，公司继续贯彻“全国连锁化+区域一体化”的发展战略，坚持内生式发展与外延式扩张并重，进一步扩大在全国主要城市的布局，进一步夯实并提高市场占有率，以满足更多患者对眼健康的诊疗需求，同时公司持续加强精细化管理，优化成本费用管控，增强下属医院核心竞争力。

    （1）持续推进扩张计划，确保收入增长潜力

    自2021年起，公司坚定不移地推进"全国连锁化+区域一体化"战略布局，通过新建与并购双轮驱动，持续优化全国医疗服务网络。2024年，公司成功完成昆明星耀普瑞、广州越秀普瑞、乌鲁木齐高新普瑞、深圳南山普瑞、福州普瑞、上海宝山普瑞、黑龙江普瑞等七家高标准眼科医院的建设和运营工作，并于年末战略性控股收购大理眼视光眼科医院（现更名为大理普瑞），进一步完善西南地区业务版图；2025年，公司自建的深圳罗湖普瑞正式开诊，并控股收购赣州视明眼科（现更名为赣州普瑞）。截至2025年6月30日，公司已在全国范围内建立起包含36家专业眼科医院和4家专科门诊部的医疗网络。值得关注的是，2023-2025年期间，公司通过内生增长与外延扩张相结合的方式，成功新增12家眼科医疗机构。这些新建机构经过系统化的市场培育和运营优化，已逐步进入业绩释放期，不仅有效扩大了公司的业务覆盖范围，更为未来业绩持续增长提供了强有力的支撑。通过科学的区域布局和差异化的市场定位，公司已形成"成熟医院稳健增长、新开医院快速爬坡"的良性发展格局。

    （2）不断深化学科建设，促进业务均衡发展

    公司秉持"全生命周期眼健康管理"的服务理念，持续加大学科建设投入力度，着力构建"优势专科引领、多学科协同并进"的立体化业务体系。在核心专科建设方面，公司重点强化屈光手术、白内障、近视防控等优势领域，率先引进新一代机器人全飞秒VISUMAX800、微创全飞秒精准4.0-VISULYZE技术、飞秒激光辅助白内障手术系统、新一代三焦点人工晶状体、景深延长型（EDOF）人工晶状体等国际前沿技术设备，同时创新推出数字化角膜塑形镜验配、巩膜镜等特色项目，持续巩固技术领先优势。在亚专科拓展方面，公司系统布局眼底病、角膜病、视功能训练、干眼症、青光眼等细分领域，通过设立抗VEGF药物眼内注药中心、标准化干眼诊疗门诊、视觉相关阅读障碍专科门诊、青光眼患者俱乐部等特色诊疗单元，全面提升复杂眼病的综合诊疗能力。为提升疑难病例诊治水平，公司在重点医院试点建立"多学科诊疗（MDT）中心"，整合屈光、白内障、眼底病等多个亚专科专家资源，针对糖尿病视网膜病变合并白内障、青光眼并发白内障等复杂病例开展联合诊疗，为患者提供"一站式"解决方案，显著提升了临床疗效和患者满意度。

    （3）持续引进专家人才，完善人才培养体系

    公司始终坚持"人才是第一资源"的发展理念，深入实施"人才强院"战略，构建多层次、立体化的人才梯队。在高端人才引进方面，2025年公司成功吸引包括钟敬祥教授、彭艳丽教授、陈少君教授、陈雪艺教授在内的多位国内顶尖眼科专家加盟，这些资深专家的加入不仅快速提升了相关学科的技术水平，更显著增强了医院的品牌影响力。在内部人才培养方面，公司建立了系统化的职业发展通道，2025年上半年共有28位优秀临床医师通过严格的评审获得职级晋升。经过多年实践探索，公司已形成独具特色的人才培养体系，包含住院医师规范化培训、专科医师进阶培养、管理干部储备计划等多个维度，通过"传帮带"导师制、病例讨论会、手术直播教学等多种形式，持续提升医护团队的专业能力，为公司长远发展储备优质人才资源。

    （4）打造校企合作标杆，促进医教研一体化

    作为行业领先的眼科医疗集团，公司始终将医教研协同发展作为核心战略方向，积极构建"临床医疗-学术研究-人才培养"三位一体的创新发展模式。2025年，公司与上海大学医学院达成深度战略合作，联合成立"上海大学医学院附属眼科中心"和"上海大学医学院眼视光研究中心"，共同开展眼科前沿技术研究和高层次人才培养。此次合作将充分发挥高校的科研优势与医院的临床优势，重点攻关屈光手术精准性提升、青少年近视防控、复杂白内障手术等技术难题。同时，公司还与多家知名医疗器械企业建立联合实验室，共同开展新技术、新设备的临床验证和应用推广工作。通过构建开放共享的产学研平台，公司不仅提升了自主创新能力，更为行业培养输送了大批高素质专业人才，实现了社会效益与经济效益的双赢。

    （5）构建精细运营体系，提升持续发展能力

    面对医保支付方式改革和行业竞争加剧的双重挑战，公司在2025年全面推进精细化运营管理改革。在医保控费方面，公司主动适应DRG/DIP2.0支付体系改革，通过大数据分析动态优化病种结构，重点发展高价值专科病种；实施临床路径标准化管理，将平均住院日缩短至行业领先水平；针对复杂病例建立特例单议机制，确保医疗质量与经济效益的平衡，推动医院运营从"规模扩张"向"价值医疗"转型。在运营效率提升方面，公司加大数字化建设投入，引进蔡司新一代机器人全飞秒VISUMAX800、全飞秒精准4.0系统、数字化验配平台等智能设备，优化就诊流程，患者平均候诊时间和手术时间缩短；同时通过专家引进和团队建设，打造差异化竞争优势。在成本管控方面，实施组织架构优化项目，管理层级压缩，管理效率显著提升；建立动态人力资源配置模型，实现人力成本与业务量的精准匹配；通过设备共享、场地集约使用等措施，使单位面积产出提升，全方位提升运营效益。这一系列改革举措使公司在行业变革中保持了较强的抗风险能力和持续发展动能。

    二、核心竞争力分析

    1、“全国连锁化＋区域一体化”布局的优势

    公司顺应城市发展向区域中心城市聚集的趋势，制定“全国连锁＋区域一体化”的医院布局规划，聚焦直辖市、省会城市等中心城市进行布局，继而辐射周边市场，形成公司在行业内独树一帜的布局特色。截至本报告期期末，公司已开业运营36家连锁眼科专科医院和4家眼科门诊部，覆盖全国所有直辖市及十余个省会城市及中心城市。成功的管理经验和布局模式，有力助推普瑞眼科实现全国连锁化的发展战略。2025年上半年度，公司持续聚焦重点区域战略布局，深圳罗湖普瑞顺利开业，截至目前，公司已经在粤港澳大湾区运营五家大型眼科专科医院，依托大湾区医疗资源、人才、技术、供应链及国际化要素，加速构建高品质医疗服务体系和区域化战略布局成效显著，为中长期发展注入新动能。

    2、同业并购整合的优势

    在积极通过自建方式拓展高线城市区域布局的同时，公司针对国内经济环境和医疗消费的变化，通过并购整合的方式快速进入下沉市场，公司在2023年收购东莞光明眼科，2024年成功完成大理眼视光医院的收购工作，2025年上半年并购赣州视明眼科医院。通过多年发展，公司已组建了一批熟悉行业运营规律的专业化并购专家团队，一方面通过定量分析确定目标战略市场，严格把控尽职调查筛选出优质的并购标的;另一方面，通过全方位的投后管理、文化融合赋能标的公司的同时，实现团队本地化运营，保持团队的积极性，实现了企业健康快速地发展。卓越的并购整合能力，为公司内生增长和外延扩张双轮驱动的发展战略做出贡献。

    3、业务结构持续优化的优势

    2025年上半年，公司各项业务保持稳健发展态势，核心业务板块呈现结构性优化，在激烈的市场竞争中持续巩固行业领先地位。其中，屈光业务作为公司传统优势项目，继续发挥收入支柱作用，报告期内实现营业收入720,303,368.95元，较去年同期增长4.13%。该业务的持续增长得益于公司长期积累的品牌美誉度、国际先进的诊疗设备配置、完善的市场运营体系以及经验丰富的专家团队支持，在行业竞争日趋白热化的背景下，进一步扩大了市场占有率。

    白内障业务方面，虽然受国家人工晶体集中采购政策影响，但公司通过重点推广飞秒激光辅助白内障手术、多焦点人工晶状体植入等高端术式；2025年上半年该业务实现营收288,454,910.59元。

    在青少年近视防控领域，公司深入贯彻国家战略部署，创新构建"全方位个性化视力健康管理解决方案"。具体举措包括：组建专业视光师团队，配备国际领先的验光检测设备，提供涵盖医学验光配镜、角膜塑形镜验配等在内的个性化服务；同时加大社区和校园场景的服务渗透，通过开展常态化视力筛查、眼健康知识科普讲座等公益活动，有效提升全民眼健康意识，增强客户黏性。在多维度营销推广和服务质量提升的双重推动下，2025年上半年视光业务实现营收190,210,191.82元，保持稳定的增长趋势。

    面对屈光、视光业务领域日益激烈的市场竞争，公司通过持续引进权威专家团队和更新高端诊疗设备，积极培育新的业绩增长点。其中，综合眼病业务表现尤为突出，凭借覆盖眼底病、眼表疾病、青光眼等多病种的刚性医疗需求，2025年上半年实现营收243,039,218.91元，同比增长达7.39%，成为公司业务矩阵中快速崛起的新增长方向。

    总体来看，公司通过技术创新驱动、专科能力建设和服务模式升级，推动主营业务结构持续优化，各业务板块均呈现健康稳定的发展态势，核心竞争力得到进一步夯实，为未来可持续发展奠定了坚实基础。

    4、医疗技术和质量优势

    在长期运营中，公司与国际国内知名医疗器械、药品厂商构建稳定合作关系，持续引入新设备、新产品与新技术，以提升眼科诊疗能力。在屈光手术领域，公司打造360°全晰定制近视手术体系，且在2025年上半年，普瑞眼科在全国首批引入蔡司新一代机器人全飞秒VISUMAX800投入临床应用，开启屈光手术的“智能精准新纪元”。为近视患者带来更快速、更智能、更安全的视觉矫正体验。在视光领域，全数字化定制角膜塑形镜验配等新技术及全套高端光学设备，支撑医学视光业务发展，通过“防控护三维一体”精细化近视管理方案，助力儿童青少年精准防控近视。

    公司始终坚持医疗质量与安全为发展根本，通过优化诊疗流程、强化医护培训、引入先进技术设备及完善医疗质量监控体系，保障医疗服务安全有效，为患者提供优质服务体验。

    5、人才梯队储备与培养优势

    公司始终将人才战略作为长远发展的核心引擎，持续强化医疗与管理人才的引进、培养和储备体系建设。目前已拥有一支由渊博医学知识、丰富临床经验和现代医学理念的医疗精英组成的核心团队。

    在人才培养层面，公司内部设立“英才培育计划”与“丁香花青年骨干医生培养计划”，通过系统化继续教育项目、国际国内专家授课带教、知名医院进修深造等多维培养模式，加速青年医师技术能级提升。同时，“雄鹰计划”管理干部特训营和“华山计划”储备运营中心班顺利结业，通过专业化管理课程与实战演练，为公司战略扩张储备兼具医疗理解与运营能力的复合型管理人才，为可持续发展注入源头活水。

    6、医疗科技研发优势

    公司高度重视医疗科技进步与学术发展，成立科研学术指导委员会统筹科研方向、计划制定及外部合作协调。报告期内，公司在医教研一体化平台建设上成果显著，并与国内知名研究机构达成初步合作意向，共建全国领先的眼科创新与产业化平台，探索医工结合的人才培养及成果转化机制。

    2025年上半年，公司与上海大学医学院共同成立的“上海大学医学院附属眼科中心”、“上海大学医学院眼视光研究中心”投入使用，聚力打造眼科医疗创新高地，深化医教研一体化建设，助推国内眼健康事业发展。双方深度合作可以提升普瑞眼科的品牌知名度，让集团先进诊疗技术与优质医疗服务被更多患者知晓，有望吸引长三角地区更多眼病患者就医，带动门诊量、手术量增长，直接赋能营业收入提升。目前公司正在与知名高校开展相关合作，构建基于AI技术的智慧医院新范式，为医院高质量发展注入新的动力。

    7、数智化转型优势

    顺应数字化转型浪潮，公司全面升级数字化发展中心，组建由资深软件工程师、数据分析师及医疗信息化专家构成的超三十人专业开发团队，聚焦医院数字化改造与智慧医院体系构建。通过部署新一代数字化管理信息系统，实现门诊预约、手术排期、病历管理等全流程在线化，员工操作效率提升，患者候诊时间缩短，推动精细化管理与医疗服务质量双提升。

    在数据基建层面，公司统一HIS、LIS、CRM的数据标准，搭建综合型数据中心，打破信息孤岛，实现诊疗数据、运营数据实时互通，为高质量发展提供决策支撑。

    面对人工智能技术爆发期，普瑞眼科在智慧医疗领域努力不断探索前行，通过自主研发与生态合作双轮驱动，将AI技术融入诊疗全流程，让科技真正服务于医患需求，数字化发展中心已推进人工智能与医疗场景融合，公司数字化基建底座包括“一个中心“、“两个平台”、“六大系统”，即在数字化基础上融合人工智能等智能技术构建以AI辅助诊断为核心的精准诊疗中枢，以智慧医院、患者服务中心来推动线上线下服务融合的全域服务网络，依托全集团统一电子病历与病种数据库为真实世界平台建立科研智能引擎，以及搭建以产业链数字化协同为特征的生态协同平台。

    未来，普瑞眼科将继续深化人工智能技术在更多场景的落地应用，进一步拓展智慧医疗服务的边界，通过持续优化算法模型与挖掘数据价值，让智慧医疗服务变得更优质、全面，用更精准的医疗方案守护更多患者的眼健康。

    8、ESG治理优势

    经过两年摸索，公司建立健全ESG管理体系，将ESG因素融入各项决策，在保障可持续发展的同时实现环境、社会与公司治理的平衡。公司把企业利益和社会责任紧密结合，从战略层面将ESG发展理念融入日常经营与管理，积极传播社会责任理念，不断提升公司及员工的履责能力。2025年4月，公司披露第三份《2024年度环境、社会及公司治理（ESG）报告》，详细展现公司在ESG方面的工作及成果，且在披露后公司WindESG评级升至A级。

    9、品牌优势

    公司凭借“专业、创新、责任”的品牌内核，构建起一定的竞争优势。作为一家全国连锁的眼科医院集团，公司以“全周期眼健康管理”为核心，打造“名医引领＋技术前沿＋服务精细”的品牌矩阵：一方面引进大批三甲医院资深专家，形成以卢奕教授、刘泉教授等行业权威为核心的诊疗团队，累计完成屈光、白内障等各类手术超百万例；另一方面聚焦技术创新，率先引入蔡司新一代机器人全飞秒VISUMAX800、全飞秒精准4.0、三焦点晶体植入等国际前沿技术，构建“360°全晰定制近视手术体系”，形成医教研一体化的品牌护城河。在媒体宣传上，2025年上半年，公司在首届华东健康科普大赛上原创的科普视频作品《OK镜全数字化定制会比传统的非数字化角膜塑形镜更OK吗?》荣膺大赛“优秀奖”；在第二十六届眼底病论坛暨国际视网膜研讨会蔡司电影节上，由讲解的手术影片《盛开的花朵》，凭借对生命的敬畏与专业的坚守，斩获“最佳影片奖”。在服务层面，公司通过智慧医院系统实现全流程诊疗效率提升，提倡“暖心、精心、细心、耐心、安心”的服务理念，形成良好的口碑。此外，公司积极参与各类公益活动，帮助经济困难群体改善眼健康问题，体现了企业的社会责任感，普瑞眼科已成为全国广大患者信赖的眼科医疗品牌。

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