天目药业（600671）2025年中报财务分析：营收利润大幅增长但应收账款与债务压力凸显

近期天目药业（600671）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

天目药业（600671）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著改善。报告期内，营业总收入达1.04亿元，同比上升73.97%；归母净利润为1024.78万元，同比上升155.39%，实现扭亏为盈；扣非净利润为590.33万元，同比上升126.76%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入5130.39万元，同比增长61.27%；归母净利润515.35万元，同比增长158.71%；扣非净利润224.58万元，同比增长119.87%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显提升。2025年中报毛利率为42.13%，同比增55.93%；净利率为6.18%，同比增119.47%。每股收益为0.08元，同比增155.43%；每股净资产为0.51元，同比增236.06%。三费合计占营收比为37.90%，较上年同期的68.19%大幅下降，降幅达44.41%，显示成本控制能力增强。

资产与现金流状况

尽管盈利改善，但资产结构存在隐忧。应收账款达1.13亿元，同比增幅高达260.40%，远超收入增速，需警惕回款风险。货币资金为2536.71万元，同比下降64.43%。每股经营性现金流为-0.09元，虽同比改善61.35%，但仍为负值，反映经营活动现金生成能力尚未完全恢复。

债务与财务风险

公司有息负债为1.4亿元，较2024年中报的7666.14万元增长82.75%，债务压力上升。财报分析工具提示，有息资产负债率已达34.62%，且近3年经营性现金流均值为负，财务费用负担值得关注。此外，货币资金/流动负债仅为14.24%，短期偿债能力偏弱。

主营构成与区域分布

从主营构成看，保健品为最主要收入来源，实现收入4973.23万元，占总收入的48.01%，毛利率高达69.26%；流通商品收入2404.92万元，占比23.21%；原料药收入1655.26万元，占比15.98%。中成药、西药及其他业务占比较小，其中西药业务出现亏损，毛利率为-0.52%；培训业务毛利率为-882.53%，亏损严重。

区域方面，华东地区为公司核心市场，收入达8948.99万元，占总收入的86.38%，利润贡献占比达91.79%。华南、西南、华中等地区占比较低，市场集中度较高。

经营变动说明

财务指标变动主要源于多项经营调整：货币资金减少因支付采购款及工程款；应收款项融资下降因票据用于支付货款；在建工程大幅增加625.52%，系黄山天目工程项目投入增加784万元；应付职工薪酬、应交税费、其他应付款等均因前期预提项目在本期支付而下降；投资活动现金流净额同比下降96.43%，主因购建固定资产支付现金同比增加1594万元。

综合评价

天目药业2025年上半年实现营收与利润双高增长，盈利能力显著修复，三费占比大幅下降体现管理效率提升。然而，应收账款激增、货币资金锐减、有息负债攀升及持续为负的经营性现金流，提示公司面临较大的营运资金与偿债压力。尽管已撤销其他风险警示，但长期财务稳健性仍需观察。

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