金陵药业（000919）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金陵药业（000919）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    2025年是决胜“十四五”，谋划“十五五”的关键之年。面对宏观环境的复杂变化与医药医疗行业的深度变革，公司在董事会坚强领导下，深入贯彻党中央深化国资国企改革部署，将发展新质生产力作为战略牵引，聚焦主责主业优化资源配置，深化精益管理推动降本增效，紧扣高质量发展首要任务，以“稳增长、降成本、调结构、提能力”为主线，统筹医药制造与医康养护双轮驱动，全力应对政策调控、成本攀升等挑战，实现公司总体经济运行平稳、重点项目有序推进，风险防控能力持续增强，结构性改革取得阶段性突破。报告期内，公司实现营业总收入160107.10万元，营业利润6049.03万元，归属于母公司所有者的净利润4833.35万元。

    （一）报告期内公司从事的主要业务、主要产品等情况

    报告期内，公司主要业务涵盖药品与医疗器械制造、医康养护服务两大板块。药品与医疗器械制造，指中成药、化学药品、医疗器械生产；药品与医疗器械销售，指自产药品、代理药品及医疗器械销售。医康养护服务主要是指由宿迁医院、仪征医院、安庆医院、梅山医院提供的专业医疗服务，以及福利中心提供的康养护服务。公司主要产品有：脉络宁注射液/口服液（主要用于血栓闭塞性脉管炎、动脉硬化性闭塞症、脑血栓形成及后遗症、多发性大动脉炎、四肢急性动脉栓塞症、糖尿病坏疽、静脉血栓形成及血栓性静脉炎等的治疗）、琥珀酸亚铁片（速力菲，主要用于缺铁性贫血的预防及治疗）、香菇多糖注射液（主要用于恶性肿瘤的辅助治疗）、吸收性明胶海绵（对创面渗血有止血作用，用于创伤止血）等。

    管理模式方面：公司总部为综合管理中心，承担战略规划与经营管控职能，负责制定公司整体发展战略、中长期规划及年度预算，对成本控制、利润达成、预算管理、投资收益及实施成效负责。总部设立职能部门，对各经营单位（含子公司、分公司）开展业务指导、运营监督、日常管理，并统筹资源协同调配。另设制造、医疗、科技创新、营销四大业务管理中心，分别负责医药、医康养护、科技创新及营销四个领域的战略布局规划与经营目标制定；统筹协调各领域所属单位的业务联动与科技创新活动；动态掌握市场政策、产品政策导向，参与产品管线补充、研发项目立项及组织机构优化等工作。各经营单位为公司成本利润中心，直接参与市场竞争，通过向市场提供优质产品与专业服务实现经济效益，是公司战略目标与经营计划落地的核心执行单元。

    经营模式方面：公司所属生产型企业以年度销售计划为导向，结合库存周转情况与实际产能组织生产。药品制造原料采用“自产+外购”双轨模式，部分主要化学药原料自主生产，中药材原料及包装材料以外购为主，保障供应稳定高效。公司将产品销售至区域配送商后，协助其覆盖下级网络，由配送商负责终端客户的配送服务，并同步开展产品安全性、有效性与经济性的研究及动态追踪。公司所属医疗机构聚焦属地病人及周边居民，通过引入优质诊疗体系与治疗技术，提供专业医疗服务，同时依托医疗资源与管理经验积累，构建集医、教、研于一体的综合医疗服务平台。公司的康养护服务以医养结合机构运营为核心，为老年人提供医疗、康复护理、健康管理、养老照护等服务。此外，同步推进养老护理专业人才培养，持续完善服务能力，助力医康养护一体化服务平台发展。

    报告期公司主要业务、管理模式和经营模式与去年同期相比未发生重大变化。

    （二）报告期内业绩驱动因素

    随着政府持续加大医疗投入，医保覆盖的深度和广度不断提升，叠加人口基数大且老龄化加速，以及人民健康意识提升等多重因素，大健康行业的消费需求有效释放。报告期内，公司整体运营情况与行业发展特征相符，业绩主要驱动因素为：一是依靠品牌优势和产品疗效，公司重点产品的销售规模得到提升；二是面对政策与市场环境变化影响下，医疗机构利润空间收窄的挑战，公司所属医疗机构积极应对，门急诊及住院病人数总体保持稳定，医疗服务业务有序开展。

    （三）公司所处的行业地位

    在医药制造方面，公司在行业中享有较高声誉，产品覆盖心脑血管、补铁剂、胃药、肿瘤辅助用药等治疗领域。在补铁剂的细分市场中，重点产品琥珀酸亚铁片（速力菲）竞争优势明显。在医康养护服务方面，宿迁医院为三级甲等综合医院，安庆医院为三级综合医院，梅山医院和仪征医院为二级甲等综合医院；福利中心为浙江省五星级养老机构。

    （四）报告期内公司所属行业发展阶段、周期性特点

    近年来，中国已基本形成鼓励医药创新+提升医疗服务+优化医保支付的“三医联动”政策体系，2025年上半年，公司所处行业在政策频出与技术迭代中加速转型，进入高质量发展和结构调整升级的重要阶段，挑战和机遇并存。

    1、行业政策频出，全面推动医药行业高质量发展

    2025年政府工作报告指出，优化药品集采政策，强化质量评估和监管，让人民群众用药更放心；健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展；完善中医药传承创新发展机制，推动中医药事业和产业高质量发展。

    2025年3月，国务院印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，提出要加快推进中药产业转型升级，促进中药产业链强链补链；支持中药大品种创新改良，运用新技术、新工艺等进行二次开发，推进经典名方制剂上市，加强对医疗机构中药制剂等的挖掘和转化。

    2025年6月，国家医保局与国家卫生健康委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，构建起覆盖创新药研发、审评、医保准入、临床使用的全链条支持机制。

    2、人口老龄化加速，带动银发经济迅速增长

    截至2024年末，全国60岁及以上老年人口达3.1031亿，占总人口的22%，2025年上半年，这一比例保持稳定。据测算，2035年左右，我国60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%，进入重度老龄化阶段。老龄化程度进一步加深，推动医疗需求结构性转变，低龄老人（60-69岁）成为消费主力，消费能力和意愿显著提升，刚需、健康、悦己成为银发消费的三大核心驱动力。2025年上半年，银发经济规模达9万亿元，占GDP的6.5%，其中，社区养老照护、机构养老照护、居家养老照护服务收入分别增长30.4%、22.6%、18%，适老化改造需求旺盛。2025年全国两会政府工作报告明确提出深化养老服务改革，完善发展养老事业和养老产业政策机制，大力发展银发经济，通过培育养老服务市场主体、推进智慧医养服务等模式，努力实现养老服务多元化。2025年4月，商务部、国家卫生健康委等12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》，引导健康产业多元发展，支持医疗卫生机构开展医养结合服务。

    3、医保改革深化，重塑医疗健康行业生态

    一是医保支付方式全面转型。2025年1月，国家医疗保障局办公室发布《按病种付费医疗保障经办理规程（2025版）》，明确将疾病诊断相关分组（DRG）和病种分值付费（DIP）统一纳入按病种付费体系，完善“1+3+N”多层次医疗保障体系下的按病种付费管理。2025年政府工作报告进一步要求“深化医保支付方式改革，促进分级诊疗”。根据“DRG/DIP支付方式改革三年行动计划”，到2025年底，DRG/DIP支付方式将实现全国统筹地区全覆盖，倒逼医院从“规模扩张”转向“内涵质量”，通过成本核算、绩效改革和精细化运营应对增长压力。二是三医协同加速落地。国家医保局等五部门建立协作会商机制，推动公立医院公益性回归、分级诊疗体系建设和创新药械发展。

    （五）公司2025年上半年主要工作情况

    1、“医药和医康养护”双平台协同发力，支撑公司高质量稳健发展。一是医药工业板块凸显主引擎作用，紧紧围绕公司“稳增长、降成本、调结构、提能力”的总体目标，通过动态调整产线、优化生产效率，保障供应链安全及库存合理，完成上半年生产指标；全链条降本成效显著，通过包材国产替代、新增第二供应商等多措并举节约采购生产成本；同时，聚焦产品与市场拓展，加速休眠品种复产与管线升级。二是医康养护板块精益管理纵深推进，公司通过“医疗管理中心”，强化内部协同，创新采用“统谈分签”模式，有效整合所属医院采购需求；构建板块内外生态圈，持续完善医院间高层次管理人才与专家医师流动机制，充分发挥宿迁医院区域龙头作用，加速内部优质医疗资源有序流动，加强医疗与制药板块资源协同机制；持续拓展非医保收入渠道，眼科、口腔、康复、体检等科室增长明显；积极拥抱新媒体传播，通过短视频、直播等方式，在多平台持续开展健康宣教；线下同步强化用户体验，深入开展社区义诊、企业健康讲座，并在合作医联体内设立名医工作室。

    2、营销中心优化生态管理赋能。一是强化市场准入与销售，依托“院企战略合作”强化产品学术影响力。二是强化渠道拓展，加速线上渠道布局，拓宽销售网络。三是强化合规管理，开展合规宣讲培训与学术会议飞行检查，提升全员合规意识。

    3、坚定不移固根基，筑牢安全发展底线。公司始终坚持“安全第一”，持续建立完善安全生产长效管理机制，健全环保管理体系，切实提升公司安全生产治理水平。一是建立健全安全生产责任体系，落实安全总监制度，完善“全员安全责任网格”。二是建立安全考核检查整改机制，联合第三方安全专家，对重点单位开展安全生产年中考核检查，并落实整改。三是推进双重预防机制建立，落实主体责任，提升企业风险辨识能力。

    4、科技创新引领新质生产力。一是研发投入持续加大，项目布局不断优化。上半年，公司研发投入4534.16万元，同比增长20.51%；产品研发取得新进展，完成碳酸司维拉姆干混悬剂等3个品种注册申报工作。二是产学研协同深化，与外部机构合作，开展相关领域联合科研攻关。三是推进休眠品种评估，为老品种焕新与市场拓展提供支撑。四是积极组织申报各类科研项目，涵盖国家自然科学基金项目、江苏省卓越博士后培养计划等，累计申报各类项目三十余项；知识产权创造能力持续提升，上半年申请发明专利7项，获得发明专利授权3项。

    报告期内，公司按照国家有关规定积极推进进入注册程序的在研项目，并及时对项目后续进展情况履行信息披露义务。由于医药产品具有高科技、高风险、高附加值的特点，药品的前期研发以及产品从研制、临床试验报批到投产的周期长、环节多，容易受到一些不确定因素的影响，敬请广大投资者谨慎决策，注意防范投资风险。

    二、核心竞争力分析

    （一）品牌优势。公司始终致力于打造自身的品牌优势和较高的知名度，“桂冠”商标为中国驰名商标，“脉络宁注射液”“琥珀酸亚铁片”被列入《国家基本药物目录》和《国家医保目录》。脉络宁注射液荣获2021年度中华民族医药优秀品牌企业代表产品，“速力菲”系列产品荣获“2021江苏省医药行业优秀产品品牌”。

    （二）技术优势。公司目前设有省级企业技术中心、校企联合实验室、企业博士后科研工作站，拥有一支高水平的专业技术队伍，拥有较为先进的软、硬件设施，已具备较强的技术创新优势。公司拥有“脉络宁注射液”等主要产品的相关发明专利。

    （三）生产质量优势。公司在多年专业生产的基础上积累了大量的技术数据和技术资料，掌握了国际先进的生产工艺和实践经验，建立了符合国际规范的技术开发、生产工艺标准。目前，公司全部制剂均已通过了国家新版GMP认证。

    （四）公司拥有运作医院项目的经验和能力，现控股四家综合性医院和一处医养结合机构（福利中心）。

    （五）财务稳健性高。公司主营业务收入较为稳定，负债比例一直处于较低水平，债务规模小，财务杠杆比例较低。

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